豆粕現(xiàn)“久違”反彈行情 真的開始止跌反轉了？

　　11月25日，國內豆粕現(xiàn)貨行情終于止跌，并且出現(xiàn)了反彈，主流反彈幅度在10-20元/噸，這對于從月初至今持續(xù)近一個月的下跌行情來講，真的是"久違了"。根據慧通農牧資訊數據調查，今日全國日度均價2530元/噸，較上個交易日上漲10元/噸，而較本月1日均價2772元/噸比，大跌241元/噸，跌幅高達8.72%。對于今日行情的反彈，市場上無疑的問題是，持續(xù)跌不見底的豆粕真的跌到位了，開始反轉了，還是……？帶著一系列的疑問，小編做了一下簡單分析，僅供參考！

　　1、全球供應寬松  大豆豆粕難覓利多

　　美國農業(yè)部11月份供需報告顯示，上調美豆2015/16年度單產至48.3蒲式耳/英畝，較10月份的47.2蒲式耳/英畝上調1.1蒲式耳/英畝，繼續(xù)創(chuàng)歷史高位；2015/16年度美豆收貨面積8240萬英畝，由于單產提高，產量提高至39.81億蒲式耳，結轉庫存為4.65億蒲式耳。而巴西大豆種植良好產量預期創(chuàng)紀錄、阿根廷大豆播種預期2060萬公頃創(chuàng)紀錄高位，國際谷物理事會預計2015/16年度全球大豆產量預估持平于上年度紀錄高位3.21億噸。全球大豆供應寬松，大豆、豆粕期現(xiàn)貨市場難覓利多。

　　2、阿根廷新任總統(tǒng)削減大豆出口關稅  打壓美豆

　　此前進行的阿根廷總統(tǒng)選舉中，反對黨候選人毛里西奧·馬克里獲勝，而新當選總統(tǒng)之前承諾削減出口大豆關稅調整為35%，這無疑將刺激大豆出口。而根據調查，阿根廷沒有出口的大豆庫存尚有2000多萬噸，對全球大豆市場帶來極大的利空壓力，美豆出口受到擠兌，期價將受壓。

　　3、港口大豆庫存大幅增加  油廠開機率高位

　　據海關數據顯示，10月份我國進口大豆553萬噸，1-10月我國進口大豆6519萬噸，同比增加14.7%，而據最新船期預估，11月我國大豆到港預報114船為720萬噸，12月我國大豆到港預期為780萬噸。相應我國港口大豆庫存則逐月增加，接近歷史最高水平，2014/2015年度我國大豆進口量達到7836萬噸，較上年度增加800萬噸，增幅達11.4%。截至11月20日，我國港口大豆庫存達到704萬噸，同比大幅增加174萬噸，居于高位的進口大豆庫存將繼續(xù)在供給端施壓國內油粕價格。

　　47周國內油廠開機率小幅提高，因隨著大豆集中到港，之前停機油廠在本周陸續(xù)恢復生產，但本周也有部分油廠因豆粕脹庫被迫停機，導致油廠開機不如之前預估。根據慧通數據調查顯示，本周全國油廠開機率為53.79%，環(huán)比上漲0.38%；而全國大豆壓榨量為169萬噸，環(huán)比上漲0.69%。

　　4、豆粕放量成交僅是低位補庫  并未終端需求拉升

　　根據慧通農牧數據調查顯示，11月24日國內豆粕成交巨幅放量，因下午大連盤豆粕漲幅擴大，終端市場防止價格反彈，補貨積極性明顯大幅增加，當然也有不少是前期合同結價。初步統(tǒng)計今日全國豆粕成交量大42萬噸，較上個交易日7.98萬噸巨幅增長34萬噸。其中，華東地區(qū)成交13萬噸，華南成交15萬噸，東北成交7.2萬噸，華北成交7.1萬噸，中西部綜合成交1.95萬噸。

　　近來，國內生豬行情全面止跌并開始微幅反彈，這是繼8月份以來近四個月持續(xù)下跌后出現(xiàn)的難得的反彈。根據慧通數據研究部持續(xù)跟蹤調查的結果顯示，雖然國內生豬存欄已經逐步增長，但春節(jié)前可出欄生豬仍舊處于偏緊狀態(tài)，進入本周后南方地區(qū)持續(xù)降雨天氣導致生豬運輸不暢，對南方地區(qū)豬價形成利好提振;北方地區(qū)本周豬價則相對平穩(wěn)，養(yǎng)殖戶壓欄心態(tài)有所加重，部分屠宰企業(yè)表示收購難度有所上升。不過，目前全國豬白條出貨速度依然緩慢，對生豬收購價格的提升作用較弱，短期看，生豬價格想要實現(xiàn)良好上漲仍需等待時日。

　　蛋禽市場上，近來國內雞蛋價格繼續(xù)偏強上漲，但總體漲幅不大。事實上，因前幾周蛋價連續(xù)上漲，在上周后期蛋價漲勢明顯轉緩，進入本周前期蛋價甚至略有回調整理，這是雞蛋市場出現(xiàn)階段性調整，也是雞蛋供應總體上依舊較為充足從而抑制蛋價難以持續(xù)快速上漲的表現(xiàn)。本周三開始，雞蛋價格再度轉強，今年夏季蛋雞補欄不足、加之立冬后全國氣溫加速下滑，蛋雞產蛋率不斷下降，以及近期南方持續(xù)持續(xù)低溫降水天氣導致運輸乏力，導致局部市場蛋價因而再度走強。

　　肉禽市場上，在自身價格低位、出欄量較前期明顯減少、生豬價格止跌反彈等多重利好因素的帶動下，近來肉雞、肉鴨價格開始進一步反彈走高，尤其是肉雞苗價格反彈幅度較大，養(yǎng)殖戶對春節(jié)前肉禽市場的期望值有所上升，補欄積極性有所提高。不過，由于目前總體上終端需求市場尚未出現(xiàn)明顯回暖，加之秋冬季節(jié)是疫情高發(fā)時期，養(yǎng)殖戶信心依舊不足。

　　5、12月份美聯(lián)儲加息預期不斷升溫 商品市場受壓

　　美聯(lián)儲11月18日發(fā)布的10月會議記錄顯示，支持12月升息的決策者占多數，但也對美國經濟長期前景可能有永久性轉弱的跡象展開了爭論。會議紀要公布后，利率期貨價格顯示市場認為美聯(lián)儲12月加息的概率已由周二的64%上升至72%。如果美聯(lián)儲一如外界普遍預期12月份加息，進而推動美元進一步上行，那么大宗商品市場應會再度遭遇價格沖擊。大豆期貨將再遭打壓，事實上，12月份美聯(lián)儲加息預期不斷升溫以來已經對大宗商品提前透支施壓。

　　綜上所述，國內豆粕行情在經歷近一個月的持續(xù)下跌后，今日出現(xiàn)了久違的溫和反彈行情，可以說持續(xù)跌"也累了"，并且終端市場也在期價稍微反彈后開始做出大量補貨行動，說明終端也擔心行情會低位反彈。而作為油廠來說，雖然持續(xù)采取在期貨上進行套保、提前預售遠期低價基差合同以及進口大豆成本不斷下跌，持續(xù)下調粕價也在預料之中，但根據現(xiàn)貨進口大豆成本計算，若未采取期貨套保的企業(yè)加工早已經陷入了虧損之中，因此在此階段行情稍作反彈，也在情理之中；并且不排除，此輪行情或仍有適度反彈空間，終端低庫存企業(yè)可考慮適當補進，不過鑒于以上多種利空，后期行情仍舊看空，且暫難預期低位，因此切勿盲目抄底。除了密切關注國內外大豆豆粕基本面外，國內外宏觀經濟政策走向也非常關鍵。