美豆或迎來年底行情
年底將至，12月是美國人多數(shù)選擇在這個時間點休假，油廠的壓榨速度是會受影響的，如果美豆壓榨減速，市場或出現(xiàn)短期的供應(yīng)減少。昨日公布的美國大豆出口檢查量為183.5萬噸，超出市場預期，其中中國需求復蘇明顯，裝運量達到128.05萬噸。美豆在11月下跌0.2%，連跌了5個月，在上個月23日一度下跌至844.2美分，在過去的三個交易日中連續(xù)上漲，近日有望高漲至900一線。
南美大豆播種仍較緩慢
受天氣影響截止目前，巴西2015年大豆播種工作完成率僅80%左右，大幅落后于往年的同期水平，阿根廷大豆播種速度也微幅低于去年同期，但南美大豆的預售情況還是較為樂觀，主要是受益于雷亞爾的貶值。今年以來南美大豆在大豆貿(mào)易中占比上升，預計農(nóng)戶的種植意愿會受到激勵，初步預計2015/16年度巴西大豆種植面積3310萬公頃，較2014年增加約100萬公頃，增幅約3%，創(chuàng)下歷史最高水平。巴西11月份大豆出口量為144萬噸，相比之下十月份259萬噸下跌近50%，主要是因為南部港口出現(xiàn)暴雨天氣延緩運輸，裝船速度放慢，短期大豆供應(yīng)可能減少，進一步支持豆粕反彈。
國內(nèi)壓榨本周有望增加
前幾日國內(nèi)油廠開機率有所下降，因本周部分地區(qū)因大雪大風天氣影響，大豆卸船推遲，使得大豆未接上而停機，山東地區(qū)較為嚴重，而廣東地區(qū)因豆粕脹庫停機現(xiàn)象繼續(xù)增加，使得本周油廠開機率不增反降。進入11月底及12月初大豆將陸續(xù)卸船，而本周一些脹庫停機的油廠經(jīng)過本周的消化，12月初也將陸續(xù)恢復開機，估計本周豆粕的供應(yīng)會出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，預計壓榨量將較上周增加6.1%。據(jù)了解，12月仍有850余萬噸的大豆集中到港，雖不少未卸，但大多已到港，本周進口大豆庫存量繼續(xù)小幅增加，截止11月27日，國內(nèi)進口大豆庫存總量550.45萬噸，較上周的535.75萬噸增加14.7萬噸，增長2.74%，較去年同期的457.51萬噸增20.31%。據(jù)調(diào)查顯示，2015年11月份國內(nèi)各港口進口大豆預報到港114船720萬噸，遠高于往年同期，12月份到港最新預期增至860萬噸，較上周增加10萬噸。
大量進口恐不能繼續(xù)維持
豆粕在全混合日糧中占的比重上看，中國在1999年時只有4%-5%的比重，到2015年豆粕所占比重已經(jīng)接近25%，所以通過這個比例比重的分配，中國占的比例越來越大。從增幅角度來說，最主要的市場推動力是來自中國，成為世界上最主要的豆粕消費國，但這個增長主要原因還是在于今年粕類價格大跌，雜粕的替代大幅下降，其中水產(chǎn)飼料中菜粕的比重從30%降到了15%，可見一斑。可以說目前的替代造成的豆粕需求上漲已經(jīng)接近了頂部，今年預計進口量在8000萬噸左右，這個量可能是個峰值，未來中國的大豆進口走下坡的可能性較大。但近期生豬催肥或提振粕類需求，近期粕類或維持強勢，但冬季豬肉需求也較大，生豬可能提前出欄，飼料的旺季未必能如期而至。
綜合來看，美豆近期維持強勢的概率較大，875-900或是本周主要的波動區(qū)間，國內(nèi)盤面上供應(yīng)面的利空是在逐步縮減的，未來的關(guān)注在于年底粕類需求的增長情況，M601可進一步上看至2480一線。不過值得主要的風險，一是阿根廷新政府是否對國內(nèi)大豆庫存銷售，價值80億美金的大豆庫存成市場隱憂 ，二是國內(nèi)生豬會不會由于需求旺盛，提前出欄。
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