2016年1月份,國際大豆市場壓力依然存在,阿根廷出口及匯率政策調(diào)整宣布后,農(nóng)戶大豆出口積極性增強(qiáng),南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈,加上美豆出口疲軟,共同繼續(xù)施壓豆類市場,南美天氣炒作或帶來更多不確定性。國內(nèi)豆粕市場整體或偏多,大豆到港預(yù)期下降,以及進(jìn)口DDGS反傾銷預(yù)期,緩解國內(nèi)供應(yīng)壓力,春節(jié)前的備貨需求預(yù)期也將形成支撐。
一、2015年12月份豆粕市場探底回升
2015年最后一個月,在人民幣持續(xù)貶值,以及大豆到港下降預(yù)期支撐下,豆粕市場出現(xiàn)探底回升,但回升力度有限。
12月上旬,豆類市場呈現(xiàn)美豆強(qiáng)國內(nèi)豆粕弱的局面。月初由于美豆出口表現(xiàn)強(qiáng)勁,CBOT大豆出現(xiàn)一波強(qiáng)勁上漲。但受美元指數(shù)突破100關(guān)口打壓,CBOT大豆迅速回落,重新進(jìn)入850-900美分/蒲式耳的震蕩區(qū)間。國內(nèi)豆粕市場從11月下旬開始反彈,進(jìn)入12月份表現(xiàn)出反彈乏力的狀態(tài),未能跟隨美豆繼續(xù)走高,反而隨美豆之后的回調(diào)而走弱。而后發(fā)布的USDA供需報告表現(xiàn)平靜,CBOT大豆延續(xù)回落;但人民幣匯率連續(xù)走低,提高了大豆進(jìn)口成本,國內(nèi)豆粕期貨和現(xiàn)貨雙雙震蕩回升。到12月下旬,由于預(yù)報顯示巴西天氣好轉(zhuǎn),利于大豆生長,CBOT大豆和國內(nèi)豆粕均有所回落。
截止到12月31日,東莞、天津、南通和日照地區(qū)43蛋白豆粕主流價格分別為2540元/噸,2550元/噸,2570元/噸和2590元/噸,價格較11月底小幅回升。
二、國際大豆競爭加劇 南美天氣仍有炒作題材
12月中旬,阿根廷新任政府宣布取消玉米和小麥的出口關(guān)稅,大豆的出口關(guān)稅也從35%降低到30%。阿根廷政府12月16日還宣布,即日起取消已延續(xù)四年的外匯管制措施,逐步形成以外匯市場供需為基礎(chǔ)的單一浮動匯率機(jī)制。17日外匯交易收市時為1美元對13.95比索,跌幅達(dá)大約30%。在出口稅下降和匯率貶值之后,阿根廷農(nóng)戶開始加快大豆銷售步伐降低高企的庫存,市場預(yù)計1-3月將有800-1000萬噸的阿根廷大豆涌入市場。
阿根廷大豆的涌入,將使得美國大豆出口恢復(fù)更加緩慢。截止到12月24日,美國大豆共銷售3754萬噸,較去年同期下降11.2%,較上月收窄5個百分點。而2015/16年度要完成USDA預(yù)估的4668萬噸出口量,余下的周度凈銷售需要達(dá)到27萬噸左右,而去年同期的周度凈銷售為23萬噸,因此美豆出口壓力較大,不排除USDA將進(jìn)一步下調(diào)出口預(yù)估。
南美大豆種植方面,巴西和阿根廷大豆播種在12月份基本完成。由于厄爾尼諾天氣的影響,巴西中西部地區(qū)和東部地區(qū)整體干燥,大豆生長情況較為糟糕,多家機(jī)構(gòu)近來對巴西大豆產(chǎn)量做了下調(diào)預(yù)估。而巴西南部地區(qū)暴雨較多,造成亞洲銹病病例增加,也可能對單產(chǎn)造成損傷。2月即將進(jìn)入生長關(guān)鍵期,1月份市場可能會重新炒作天氣因素。
因此,在阿根廷大豆和美國大豆競爭,以及南美天氣炒作下,CBOT大豆1月份可能仍延續(xù)區(qū)間震蕩的狀態(tài)。對于國內(nèi)市場來說,在人民幣持續(xù)貶值之后,短期政策干預(yù)預(yù)期增強(qiáng)。但在在美元仍有加息預(yù)期的情況下,人民幣貶值可能仍會延續(xù),從而推高大豆進(jìn)口成本。
三、大豆進(jìn)口下降緩解供應(yīng)壓力 節(jié)前備貨仍有預(yù)期
從國內(nèi)豆粕的供需平衡表來看,1月份開始,大豆進(jìn)口到港將進(jìn)入季節(jié)性淡季,整體供應(yīng)壓力將有所緩解,有利于市場心態(tài)的好轉(zhuǎn)。我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)調(diào)查顯示,1月份國內(nèi)主要油廠大豆到港預(yù)計到船98.5船,約合620萬噸,較12月的預(yù)計到船下降超過100萬噸,也較2015年進(jìn)口量的688萬噸有明顯減少。而在12月底,油廠大豆庫存雖然較11月底有增加,但幅度有限,2016年1月份大豆的整體供應(yīng)壓力將得到緩解。
庫存方面,由于12月大豆到港壓力較大,國內(nèi)油廠保持了較高的開機(jī)率,而市場成交卻出現(xiàn)了下降,下游提貨速度也較慢,導(dǎo)致2016年1月豆粕的期初庫存有所增加。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)跟蹤,2015年12月國內(nèi)油廠壓榨大豆約680萬噸,豆粕產(chǎn)出約536萬噸,較11月增加30多萬噸。而12月油廠豆粕成交量約266萬噸,較11月減少40萬噸,顯示下游飼料廠和貿(mào)易商拿貨積極性不大。截止到2015年12月25日,油廠豆粕庫存達(dá)到71萬噸,較11月28日增長21%。
油廠豆粕庫存雖有增長,但1月份油廠大豆壓榨可能會下降,從而在產(chǎn)量方面減少豆粕供應(yīng)。這主要是由于目前油廠豆粕庫存偏高,部分地區(qū)油廠甚至可能再度出現(xiàn)憋庫情況,在后期大豆到港減少的情況下,油廠將先消化現(xiàn)有庫存。但由于榨利改善,加上油廠未執(zhí)行合同較充足,大豆壓榨量仍將保持較高水平。據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)預(yù)估,1月份油廠大豆壓榨預(yù)計在640萬噸左右,豆粕產(chǎn)出約506萬噸,較去年12月減少30萬噸,足以抵消期初庫存的增加量。
在出口方面,由于印度國內(nèi)大豆供應(yīng)偏緊,今年出口量下降明顯,有利于我國豆粕出口。但阿根廷豆粕出口稅下調(diào),尤其是阿根廷匯率放松管制及貶值,使得阿根廷豆粕吸引力增加,不利于我國豆粕出口,預(yù)計1月份豆粕出口難有明顯增長。
最后在國內(nèi)需求方面,1月份是豆粕消費淡季,只能寄望于春節(jié)前的備貨需求。12月份油廠豆粕成交出現(xiàn)回落,表明飼料廠節(jié)前補(bǔ)庫尚未啟動。目前多數(shù)飼料廠仍以保持安全庫存為主,而隨著長假的臨近,1月份補(bǔ)庫成為最后的機(jī)會。不過今年備貨需求也不能給予太高期望,畢竟養(yǎng)殖行業(yè)景氣仍不穩(wěn)固。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示,11月份國內(nèi)生豬存欄環(huán)比下降0.7%,結(jié)束了此前連續(xù)4個月增長的勢頭。12月份以來,生豬價格再度回升,有利于后期養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄,但生豬存欄恢復(fù)增長仍需時日。
在蛋白替代品種方面,進(jìn)口DDGS遭受國內(nèi)生產(chǎn)商反傾銷反補(bǔ)貼調(diào)查的請求,將對進(jìn)口形成抑制,有利于豆粕消費的增加。據(jù)2015年12月22日消息,美國農(nóng)業(yè)部駐北京農(nóng)業(yè)參贊稱,中國已經(jīng)正式受理中國玉米酒糟粕生產(chǎn)商的請求,生產(chǎn)商要求對美國玉米酒糟粕征收反傾銷關(guān)稅。參贊稱,生產(chǎn)商還要求對美國玉米酒糟粕征收反補(bǔ)貼稅。美國大使館于12月15日收到北京政府受理調(diào)查的通知。根據(jù)中國法律,商務(wù)部必須在接受請愿的60天內(nèi)決定是否發(fā)起調(diào)查。在此背景下,進(jìn)口商目前基本暫停DDGS的進(jìn)口以規(guī)避政策風(fēng)險。
總體而言,1月份CBOT大豆反彈的壓力仍然較大,繼續(xù)維持前期區(qū)間震蕩可能性較大,同時需防范阿根廷大豆出口及南美大豆天氣炒作的風(fēng)險。而隨著國內(nèi)進(jìn)口大豆到港的下降,以及節(jié)前備貨需求啟動的預(yù)期,市場偏多預(yù)期較強(qiáng),加上人民幣仍有貶值預(yù)期,國內(nèi)豆粕價格1月份有望震蕩偏強(qiáng)運行。
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