雞蛋期價(jià)現(xiàn)下跌趨勢(shì)

　　10月份以來，雞蛋期貨1705合約出現(xiàn)探底回升，10月初在3100點(diǎn)至3200點(diǎn)區(qū)間內(nèi)震蕩調(diào)整，跟隨主力01合約上漲至3500點(diǎn)至3600點(diǎn)區(qū)間震蕩，主力1701合約在3800點(diǎn)一帶出現(xiàn)上漲乏力，隨著多頭情緒的褪去，基本面的影響力逐漸浮出水面，主力01合約出現(xiàn)單邊空頭趨勢(shì)，最低跌至3400點(diǎn)，相反05合約表現(xiàn)異常強(qiáng)勢(shì)，非但沒有下跌，反而繼續(xù)走出一波上漲行情。在移倉(cāng)換月之際，05更是大幅上漲至3715點(diǎn)。

　　主要原因：第一是多頭資金對(duì)今年7、8、9月份的補(bǔ)欄、空欄期過度預(yù)期;第二是禽流感的過度炒作;第三是受工業(yè)品牛市影響，資金跟風(fēng)買多。01和05價(jià)差由300點(diǎn)一度跌至-150點(diǎn)，此次05合約的大幅上漲同01合約11月份的上漲態(tài)勢(shì)比較類似，缺少基本面的支撐。受今年現(xiàn)貨市場(chǎng)新節(jié)奏影響，蛋價(jià)持續(xù)低迷，市場(chǎng)對(duì)春節(jié)行情預(yù)期落空，近期主力05合約大幅下跌，趨勢(shì)轉(zhuǎn)空，面對(duì)今年的新節(jié)奏，市場(chǎng)資金對(duì)05合約過度預(yù)期已經(jīng)逐漸回歸理性。短期來看，雞蛋新節(jié)奏將抑制蛋價(jià)上漲，長(zhǎng)起來看期價(jià)受供給面影響，下跌仍是趨勢(shì)。

　　首先，01合約之所以走出先揚(yáng)后抑的反常行情，這與6月份以來現(xiàn)貨市場(chǎng)的節(jié)奏變化息息相關(guān)。

　　6月份，全國(guó)大范圍洪澇災(zāi)害引起的交通受阻，養(yǎng)殖戶雞蛋無法順利運(yùn)往銷區(qū)，受到長(zhǎng)時(shí)間的梅雨天氣影響，蛋品質(zhì)量下降比較嚴(yán)重，所以表現(xiàn)大部分雞蛋主產(chǎn)區(qū)走貨較慢，價(jià)格下滑。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)貨價(jià)格由月初的3.38元/斤跌至月末2.94元/斤，跌幅達(dá)13%。根據(jù)歷年規(guī)律來看6月處于端午節(jié)消費(fèi)旺季，即將步入夏季的漲價(jià)周期，其價(jià)格一般呈現(xiàn)穩(wěn)定或者上漲的態(tài)勢(shì)，受此影響，價(jià)格不漲反跌，跌幅達(dá)到年內(nèi)最低點(diǎn)，傳導(dǎo)至7月份價(jià)格也呈現(xiàn)了歷史少見的震蕩不漲行情，出現(xiàn)旺季不旺情況。

　　8月中秋節(jié)備貨步入高峰期，需求端蛋品加工商的集中采購(gòu)及院校開學(xué)預(yù)期大幅度的提振了處在歷史低位的雞蛋價(jià)格。8月現(xiàn)貨上漲幅度高達(dá)45%。出現(xiàn)旺季過往的情況。

　　受到老雞集中淘汰影響，8、9月份存欄量下降，10月、11月現(xiàn)貨價(jià)格不跌反漲，出現(xiàn)淡季不淡情況。

　　由于今年春節(jié)較去年提前10天，本應(yīng)該提前進(jìn)入春節(jié)上漲行情，進(jìn)入12月份，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)低迷，產(chǎn)區(qū)供給充足，部分地區(qū)已跌破3元/斤大關(guān)，出現(xiàn)旺季不旺情況。

　　蛋雞養(yǎng)殖依然有較好的利潤(rùn)，玉米和豆粕是蛋雞飼料的主要原材料，占養(yǎng)殖成本的70%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年至2016年蛋雞養(yǎng)殖飼料成本分別在2.4元/斤、2.0元/斤、1.8元/斤，通過對(duì)山東、河南、河北、山西等主產(chǎn)區(qū)的調(diào)研數(shù)據(jù)積累，綜合養(yǎng)殖利潤(rùn)2014年凈利潤(rùn)在1.09元/斤，2015年在0.61元/斤，2016年在0.54元/斤，養(yǎng)殖利潤(rùn)雖有下降，但是養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄量增加，產(chǎn)量的上升，使得全年的養(yǎng)殖收益率保持在較高水平。短期來看，飼料價(jià)格有所回升，成本的提高將縮減蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)，從而降低養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄意愿，對(duì)現(xiàn)貨蛋價(jià)構(gòu)成支撐，長(zhǎng)期來看，養(yǎng)殖戶受利潤(rùn)驅(qū)使仍將以積極補(bǔ)欄為主。

　　總體而言，在新節(jié)奏，新特點(diǎn)的影響下雞蛋主力1705合約在時(shí)間節(jié)點(diǎn)上已經(jīng)提前走出上漲行情，后市上行缺乏動(dòng)力，下跌空間較大。目前來看，期價(jià)已是轉(zhuǎn)空趨勢(shì)，雖然元旦來臨節(jié)日預(yù)期利好，但整體蛋價(jià)上漲空間有限，操作上建議以逢高沽空為主要思路。