昨日雞蛋主力07合約低開下挫，創(chuàng)年內(nèi)新低，周末期間蛋價(jià)整體穩(wěn)定，部分地區(qū)漲跌小幅調(diào)整，目前雞蛋市場(chǎng)依舊處于產(chǎn)能過剩階段，龐大的蛋雞存欄基數(shù)奠定了階段供應(yīng)充裕的主基調(diào)，雞蛋市場(chǎng)需求緩慢復(fù)蘇，但整體供應(yīng)增量大于需求，雞蛋市場(chǎng)偏強(qiáng)供給壓力仍存，截至5月末，全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量為13.566億只，環(huán)比跌幅0.98%，同比漲幅12.07%，當(dāng)前養(yǎng)殖端雞苗補(bǔ)欄減少，老雞出欄平平，屠宰企業(yè)采購(gòu)積極性不高，市場(chǎng)普遍傾向于端午節(jié)前后集中淘雞，因此6月份產(chǎn)蛋雞存欄有望減少，6月下旬供應(yīng)壓力有減輕預(yù)期，對(duì)遠(yuǎn)期市場(chǎng)價(jià)格有一定支撐，但在高溫條件下，終端走貨減弱，局部生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)略有余貨，而養(yǎng)殖單位相對(duì)前幾年抗低價(jià)能力有所增強(qiáng)，短期內(nèi)難以脫離虧損狀態(tài)，預(yù)計(jì)短期在雞蛋市場(chǎng)緩慢去庫(kù)存階段，蛋價(jià)維持低位偏弱震蕩格局，6月上旬雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)區(qū)均價(jià)有望維持在2.5-2.7 元/斤區(qū)間為主，未來需關(guān)注階段需求的提振，隨著疫情消退帶來的需求恢復(fù)及節(jié)假日效應(yīng)影響，三季度蛋價(jià)有企穩(wěn)走強(qiáng)預(yù)期，但雞蛋市場(chǎng)去產(chǎn)能進(jìn)程緩慢，也將限制后期蛋價(jià)反彈高度，后期重點(diǎn)關(guān)注雞苗補(bǔ)欄、淘雞節(jié)奏及消費(fèi)端恢復(fù)對(duì)市場(chǎng)的影響。
1、雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)滯漲回落
截至6月8日，全國(guó)平均雞蛋價(jià)格在2.57元/斤，較上周五跌0.03元/斤，跌幅為1.15%；其中山東蛋價(jià)在2.47-2.70跌0.05-0.10元/斤；遼寧紅蛋價(jià)格在2.40-2.53個(gè)別跌0.07元/斤，產(chǎn)區(qū)平均價(jià)格在2.53元/斤，較上周五跌0.04元/斤；主銷區(qū)平均價(jià)格在2.68元/斤，較上周五跌0.01元/斤。當(dāng)下種蛋利用率低，雞蛋供應(yīng)面壓力仍大，另外，隨著氣溫不斷升高，加上南方多地持續(xù)降雨天氣，雞蛋存儲(chǔ)難度繼續(xù)加大，各環(huán)節(jié)出貨意愿均較強(qiáng)，預(yù)計(jì)短線雞蛋價(jià)格或繼續(xù)在低位弱勢(shì)運(yùn)行。
2、蛋雞存欄高位 制約價(jià)格走勢(shì)
5月份，全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量為13.566億只，環(huán)比跌幅0.98%，同比漲幅12.07%。5月份新開產(chǎn)的蛋雞主要是2019年12月份和2020年1月份補(bǔ)欄的雞苗，去年蛋雞養(yǎng)殖盈利豐厚，雖臨近元旦雞蛋價(jià)格下滑，但養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄積極性尚可，雞苗銷量環(huán)比增1.64%。今年1月蛋雞養(yǎng)殖盈利縮水嚴(yán)重，養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄積極性下降，且臨近春節(jié)，多數(shù)種雞企業(yè)放假，雞苗銷量環(huán)比減少 4.52%，且多數(shù)養(yǎng)殖單位淘雞積極性上升，部分有提前淘汰的情況，月內(nèi)淘汰雞出欄量持續(xù)增加，因此5月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量略有減少。由于部分養(yǎng)殖戶意向在端午節(jié)前期集中淘汰老雞，同時(shí)6月份蛋價(jià)上漲空間有限，預(yù)計(jì)可淘老雞占比仍有減少趨勢(shì)，幅度有限。而今年2月份雞苗補(bǔ)欄量明顯減少，6月份新增產(chǎn)能將下降，6月在產(chǎn)蛋雞占比有望繼續(xù)下降，但同比依然處于高位，雞蛋貨源供應(yīng)仍然充足。
從雞齡結(jié)構(gòu)來看，5月份蛋價(jià)震蕩下滑，蛋雞養(yǎng)殖持續(xù)虧損，養(yǎng)殖戶淘雞心態(tài)不一，多數(shù)提前淘汰老雞，少數(shù)仍有惜售心理。截止到月末出欄日齡降至456天，個(gè)別地區(qū)有換羽現(xiàn)象，450日齡以上老雞占10.36%，環(huán)比減少0.61%。1 月份補(bǔ)欄的雞苗逐漸陸續(xù)開產(chǎn)，5月份雞苗補(bǔ)欄情況不理想，中下旬種雞企業(yè)雞苗訂單減少，補(bǔ)欄量下降，120日齡以下后備雞占比14.02%，環(huán)比下降0.81%。去年至今年1月份集中補(bǔ)欄的雞苗基本全部進(jìn)入產(chǎn)蛋期，整體供應(yīng)充足，月內(nèi)中碼蛋占比緩慢增加，120-450日齡占比75.62%，環(huán)比增加1.42%。
3、雞苗銷售放緩 補(bǔ)欄積極性下降
從雞苗銷量情況來看，因春節(jié)過后蛋雞養(yǎng)殖持續(xù)虧損，虧損周期較長(zhǎng)，加之市場(chǎng)需求遲遲不能恢復(fù)至正常水平，雞蛋市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。受此影響，養(yǎng)殖單位對(duì)后市信心不足，補(bǔ)欄積極性下降，尤其是5月中旬以后，雞苗實(shí)際成交量較少，因此5月雞苗銷量明顯減少。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)的全國(guó)18家代表企業(yè)商品代雞苗5月份總銷量為3016萬(wàn)羽，環(huán)比跌幅35.91%，同比跌幅45.04%。預(yù)計(jì)6月份雞苗需求依舊不理想，雞苗銷量仍有下滑空間。
4、雞蛋消費(fèi)繼續(xù)處于恢復(fù)期
全球疫情的蔓延對(duì)餐飲業(yè)的沖擊作用逐漸減弱，整體雞蛋市場(chǎng)的需求繼續(xù)處于緩慢恢復(fù)階段，目前終端消費(fèi)仍偏弱，加上產(chǎn)區(qū)蛋價(jià)震蕩走低，銷區(qū)貿(mào)易商擔(dān)憂后市跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，維持低位庫(kù)存，多隨采隨用，再加上南方銷區(qū)天氣逐漸高溫高濕，雞蛋存儲(chǔ)難度增大，拖累市場(chǎng)需求，貿(mào)易商出貨壓力加大，致使銷區(qū)市場(chǎng)雞蛋銷量減少。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，5月份主銷區(qū)市場(chǎng)雞蛋日度銷量222.90噸，環(huán)比跌幅2.53%，同比跌幅4.44%。
5、相關(guān)替代品-豬肉、禽肉價(jià)格支撐弱化
目前，生豬市場(chǎng)價(jià)格中樞上移，但豬肉消費(fèi)已轉(zhuǎn)為剛需，禽肉對(duì)豬肉繼續(xù)深入替代空間有限，因此對(duì)蛋價(jià)支撐相對(duì)弱化，而禽肉市場(chǎng)產(chǎn)能已經(jīng)處于近幾年偏高水平，整體替代拉動(dòng)作用與去年相比大打折扣，因此對(duì)蛋價(jià)的支撐也將較為有限，今年1-2月份部分肉雞苗批量填埋造成補(bǔ)欄斷檔已在3月份體現(xiàn)，而肉雞補(bǔ)欄周期較短易于恢復(fù)，1個(gè)半月左右生長(zhǎng)周期，肉雞產(chǎn)能4月份已有所恢復(fù)，6月禽肉價(jià)格繼續(xù)承壓，打壓市場(chǎng)信心，雞蛋比價(jià)優(yōu)勢(shì)繼續(xù)減弱。
6、蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)惡化
蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)惡化，而蛋雞養(yǎng)殖盈利水平與雞蛋出貨價(jià)格息息相關(guān)，對(duì)于養(yǎng)殖戶來說，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)為每只雞產(chǎn)蛋以及高齡淘雞后的價(jià)值回收減去雞苗和飼料成本，另外還有人工成本以及固定設(shè)施成本。截止2020年6月5日，蛋雞養(yǎng)殖理論計(jì)算利潤(rùn)每羽-11.65元/羽，一般來說，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)低位刺激減少養(yǎng)殖量，帶來產(chǎn)能減少進(jìn)而推動(dòng)蛋價(jià)走高利潤(rùn)恢復(fù)，預(yù)計(jì)6月雞蛋行情仍偏弱，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)短期內(nèi)難以由虧轉(zhuǎn)盈，養(yǎng)殖單位傾向于端午節(jié)前后集中淘汰以減少損失，若后期虧損時(shí)間延長(zhǎng)，有望刺激養(yǎng)殖戶增加淘汰雞出欄，進(jìn)一步限制蛋價(jià)下跌空間。
綜合分析
綜合來看，預(yù)計(jì)短期雞蛋市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)繼續(xù)偏弱，6月上旬雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)區(qū)均價(jià)有望維持在2.5-2.7元/斤區(qū)間為主，未來需關(guān)注階段需求的提振，隨著疫情消退帶來的需求恢復(fù)及節(jié)假日效應(yīng)影響，三季度蛋價(jià)有企穩(wěn)走強(qiáng)預(yù)期，但雞蛋市場(chǎng)去產(chǎn)能進(jìn)程緩慢，也將限制后期蛋價(jià)反彈高度，后期重點(diǎn)關(guān)注雞苗補(bǔ)欄、淘雞節(jié)奏及消費(fèi)端恢復(fù)對(duì)市場(chǎng)的影響。期貨市場(chǎng)來看，短期市場(chǎng)交易邏輯表現(xiàn)為雞蛋市場(chǎng)去產(chǎn)能進(jìn)程緩慢疊加消費(fèi)依舊疲軟帶來的市場(chǎng)信心的減弱，雞蛋主力2007合約低開下挫，伴隨大肆增倉(cāng)，空頭主動(dòng)打壓較為明顯，短期壓力3300元/500千克，支撐暫看3000元/500千克整數(shù)關(guān)口附近，維持弱勢(shì)震蕩思路參與，前期空單設(shè)置保護(hù)持有為主，08、09合約面臨供給端壓力影響趨于減弱、夏季產(chǎn)蛋率下降、疊加節(jié)日備貨效應(yīng)提振作用有望走強(qiáng)，但當(dāng)前期貨價(jià)格已反映部分未來預(yù)期，09合約關(guān)注4300-4400元/500千克區(qū)壓力，支撐3900元/500千克，短線參與。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：養(yǎng)殖端因虧損引發(fā)老雞淘汰加速；非洲瘟豬疫情大面積爆發(fā)帶來的豬價(jià)上漲的溢價(jià)作用。
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