雞蛋期貨價格走勢分析 整體低迷形式難改

　　回顧一下本年度雞蛋期貨價格走勢，前面7個合約幾乎無一例外均是期價非交割月的高升水最終臨近交割向現(xiàn)貨靠攏，往年的各個季節(jié)性利多在今年均被證偽，現(xiàn)貨雖有反彈，但整體低迷形式難改。

 

　　本年度雞蛋價格已持續(xù)低迷長達半年之久，尤其當下處在中秋節(jié)旺季備貨之際，現(xiàn)貨不漲反跌。8月中下旬即中秋節(jié)前一個半月，主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格大部分時間不到3.8元/斤，遠遠低于往年4.0-4.5元/斤的歷史均值區(qū)間。

 

　　本周一的大部分地區(qū)鮮蛋穩(wěn)中回落

 

　　供應端：蛋雞存欄連續(xù)3個月環(huán)比下降，供應壓力趨于緩解，但蛋雞存欄量處于同期較高水平，8月份下游多以消耗庫存為主，補貨謹慎，促使蛋價跌跌不休，加之蛋雞補欄量速度放緩，進入9月，各地溫度逐漸降低，蛋雞產(chǎn)蛋率提高，預計供應壓力增加；

 

　　需求端：前期暴雨天氣，導致雞蛋價格上漲，暴雨天氣后連續(xù)下跌背后的根本原因還是去產(chǎn)能的過程，使得蛋雞養(yǎng)殖利潤下降，蛋雞苗價格結束5周的上周，且8月以來淘汰雞價格結束上漲，連續(xù)2周下降，淘汰雞價格下滑后成本壓力有所減輕，淘汰雞量繼續(xù)回升。蛋雞飼料玉米和豆粕現(xiàn)價持續(xù)上漲，對蛋價起到一定的支撐作用。

 

　　8月份歷來是雞蛋需求旺季，市場需求緩慢恢復，前期市場延續(xù)去庫存，另外冷庫蛋釋放沖擊市場，蛋價持續(xù)走低，近期食品企業(yè)采購量逐漸提升，加之近期各地下半年開學，市場走貨加快，整體需求有望提升，預計雞蛋期貨2010合約暫且觀望。

　　回顧一下本年度雞蛋期貨價格走勢，前面7個合約幾乎無一例外均是期價非交割月的高升水最終臨近交割向現(xiàn)貨靠攏，往年的各個季節(jié)性利多在今年均被證偽，現(xiàn)貨雖有反彈，但整體低迷形式難改。

 

　　本年度旺季不旺究其原因，除了終端需求受新冠疫情影響，沒有徹底恢復外，其中最主要的原因還是由于過去很長一段時間養(yǎng)殖超額盈利的結果，尤其是非洲豬瘟帶來的紅利，刺激蛋雞產(chǎn)能過度擴張。

 

　　根據(jù)當月前4個月的補欄數(shù)據(jù)，再預測后面各月可能存在的淘汰量對后面存欄量進行推導發(fā)現(xiàn)，本年度9月份在產(chǎn)蛋雞的存欄量同比高于2019年6.64%，高于2018年12.83%，高于2017年6.27%，低于2016年3.29%；10月份在產(chǎn)存欄量同比高于2019年1.13%，高于2018年12.74%，高于2017年3.31%，低于2016年-4.43%。因此三季度整體的供應壓力仍然很大?；诠说膲毫Σ⒔Y合當前的期貨價格做出如下討論：

 

　　1、在產(chǎn)蛋雞產(chǎn)能毫無疑問偏高，僅僅低于2016年，2016年10月份的現(xiàn)貨低點在3元/斤，而且當年整體下半年的現(xiàn)貨高點也不到3.5元/斤，期貨來看當年1610合約跌破3200,1701合約跌破3300，因此參考2016年，后面期貨合約仍然存在嚴重高估，但是當前整體養(yǎng)殖成本要略高于2016年，加之通脹因素，若下半年不發(fā)生新的利空，今年應該很難跌破2016年低點。

 

　　2、9月份是本年度的存欄高峰，屆時整體雞齡結構也到達峰值，源于6月份當時雞齡整體處在400天附近，而這部分蛋雞主力軍在9月份后雞齡逐步來到500天，面臨集中淘汰，但淘雞的動力還需觀察生豬價格、肉雞價格能否拉動淘汰雞價格，刺激淘雞。

 

　　3、對于01合約我們認為后面走勢可能是先抑后揚，但最終可能難逃生豬存欄恢復帶來的邊際壓力，9月初很可能跟隨近月先見底，甚至出現(xiàn)超跌，9月份后或許逐步轉(zhuǎn)為反映集中淘汰帶來的短期利好，最終或在年底跟隨豬價一并回落。