2018年5月18日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計進(jìn)口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計進(jìn)口大豆5264萬噸，累計數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計進(jìn)口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計進(jìn)口6338萬噸，累計數(shù)量同比增加8.6%，累計金額同比增加8.6%。2014年累計進(jìn)口大豆7140萬噸，累計數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計進(jìn)口大豆8169萬噸，累計數(shù)量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計進(jìn)口大豆8391萬噸，累計數(shù)量同比增加2.7%，累計美元金額同比下降2.3%。2017年累計進(jìn)口9554萬噸，數(shù)量同比增長13.9%。2018年1月進(jìn)口大豆848萬噸，2月進(jìn)口大豆542萬噸，3月進(jìn)口大豆566萬噸，4月進(jìn)口大豆692萬噸，1-4月累計進(jìn)口2649萬噸，累計數(shù)量同比下降3.8%。

　　【豆類基本面】 受美豆出口數(shù)據(jù)不及預(yù)期引發(fā)市場憂慮情緒加深影響，周四CBOT大豆期貨市場延續(xù)弱勢繼續(xù)回落，盤中呈現(xiàn)油強(qiáng)粕弱走勢，7月大豆合約擊穿1000美分重要關(guān)口，進(jìn)一步強(qiáng)化弱勢形態(tài)。美國農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售報告顯示，截止5月10日當(dāng)周，美豆陳豆出口銷售凈增28.19萬噸，低于市場預(yù)估區(qū)間30-60萬噸，新季大豆銷售量也不及預(yù)期。自中美貿(mào)易摩擦升溫后，中國進(jìn)口商明顯調(diào)整大豆進(jìn)口結(jié)構(gòu)，美豆對華出口量連續(xù)多月下挫。中美雙邊貿(mào)易談判還在進(jìn)行，爭端解決方案尚不清晰，市場對未來美豆出口仍充滿憂慮。美豆消息面缺少利多提振，維持震蕩下跌走勢。國內(nèi)豆類市場跌勢放緩，油脂全面啟動將繼續(xù)強(qiáng)化油強(qiáng)粕弱格局。

　　【大豆今日操作建議】 國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆市場維持弱勢穩(wěn)定，東北主產(chǎn)區(qū)大豆播種接近尾聲，主產(chǎn)省份加大大豆種植補(bǔ)貼力度，種植大豆每畝基本補(bǔ)貼約350元，個別主產(chǎn)縣市調(diào)高到500元/畝。國家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計2018年國產(chǎn)大豆面積將增加1000萬畝。近日東北主產(chǎn)區(qū)普遍缺少降雨，大豆玉米等作物出苗率不佳。由于國產(chǎn)大豆主要用于食品領(lǐng)域消費(fèi)，而國內(nèi)食品大豆需求總體穩(wěn)定，供應(yīng)總體大于需求令國產(chǎn)大豆市場缺少主動反彈動力。預(yù)計今日連豆市場有望跟隨油脂震蕩回升，建議投資者繼續(xù)保持震蕩思路，可少量嘗試性建立大豆期貨多單或繼續(xù)觀望。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】 美豆市場出口憂慮加劇盤面弱勢，主力合約擊穿1000美分重要心理支撐關(guān)口，存在繼續(xù)回落空間。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場繼續(xù)保持弱勢，周四華南沿海豆粕報價跌破2900元/噸，華北多地報價也接近2900元/噸。除外部因素影響市場預(yù)期外，當(dāng)前國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)需求低迷所致的豆粕脹庫是油廠主動降低豆粕價格的重要原因。國內(nèi)生豬存欄量連續(xù)五年下滑，而近期生豬虧損加劇，企業(yè)補(bǔ)欄意愿不足，前期追漲的貿(mào)易商也多因被套而不敢入市，嚴(yán)重制約豆粕需求。豆粕市場近低遠(yuǎn)高的價格結(jié)構(gòu)也不利于基差銷售，短期內(nèi)油廠需要繼續(xù)消化庫存緩解脹庫壓力，油脂價格全面反彈將進(jìn)一步打壓豆粕價格。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場延續(xù)震蕩偏弱走勢，建議投資者保持弱勢思路，可盤中順勢少量參與或繼續(xù)觀望。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場反復(fù)震蕩，整體尚未擺脫偏弱格局。馬來西亞棕櫚油止跌回升，馬幣疲軟支撐價格。國內(nèi)油脂板塊先抑后揚(yáng)，在棕櫚油的強(qiáng)勢帶動下整體止跌回升，前期技術(shù)支撐性經(jīng)受住考驗?？v觀國內(nèi)油脂市場，整體需求一般，在油廠高開工率下豆油現(xiàn)貨同樣面臨庫存壓力。油脂板塊短期受壓榨利潤影響可能表現(xiàn)抗跌，但長期仍承受供應(yīng)壓力，難以走出持續(xù)性反彈行情。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊高開震蕩，建議投資者保持震蕩回升思路，可盤中逢低買入油脂期貨多單或順應(yīng)市場節(jié)奏做多油粕比。