2018年6月26日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進出口動態(tài)】大豆進口關稅稅率為3%，大豆出口關稅為零。海關總署公布的進口數據顯示，2010年全年累計進口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計進口大豆5264萬噸，累計數量同比下降3.9%。2012年累計進口量5838萬噸，數量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計進口6338萬噸，累計數量同比增加8.6%，累計金額同比增加8.6%。2014年累計進口大豆7140萬噸，累計數量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計進口大豆8169萬噸，累計數量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計進口大豆8391萬噸，累計數量同比增加2.7%，累計美元金額同比下降2.3%。2017年累計進口9554萬噸，數量同比增長13.9%。2018年1月進口大豆848萬噸，2月進口大豆542萬噸，3月進口大豆566萬噸，4月進口大豆692萬噸，5月進口大豆969萬噸，1-5月累計進口3617萬噸，累計數量同比下降2.4%。

　　【豆類基本面】中美貿易爭端以及美豆良好生長狀態(tài)再度為市場施壓，周一CBOT大豆期貨市場在基金持續(xù)賣出影響下再度大幅收低，弱勢局面十分明顯。中美貿易爭端持續(xù)未解，隨著7月6日雙方提稅措施實施的日期的臨近，市場對中美雙方爆發(fā)貿易戰(zhàn)的擔憂情緒持續(xù)上升。此外，美國農業(yè)部公布的美豆生長報告顯示，截止6月24日，美豆優(yōu)良率為73%，繼續(xù)處于良好生長狀態(tài)。此前的2014年和2016年，美豆在整個生長周期內均保持70%以上的優(yōu)良率，這兩個年份美豆均實現(xiàn)超預期的單產和總產。因此，當前大豆優(yōu)良率水平偏高，降低了基金對于關鍵月份美豆減產炒作的概率。美國農業(yè)部將于29日發(fā)布本年度大豆種植面積報告，部分機構的預測值高于3月份數據，市場靜待美國農業(yè)部的權威評估。美豆市場重現(xiàn)拋壓，中美貿易戰(zhàn)及供應壓力形成合力。國內豆類市場弱勢調整表現(xiàn)抗跌，跟隨美豆承壓走弱的可能性較大。

　　【大豆今日操作建議】 國內主產區(qū)大豆市場保持弱勢穩(wěn)定狀態(tài)，供需運行平穩(wěn)。中國農業(yè)農村部預計2018年國產大豆面積將增加1000萬畝，產量增幅在5%左右，但美國農業(yè)部預測2018年中國大豆產量小幅下降。2018年東北多地租地成本每公頃上漲幅度在2000元之上，大豆種植成本提高可為大豆價格提供隱性支撐。6月20日臨儲大豆拍賣成交率由上周的64%降至25.38%，成交均價為2995元/噸。除因拍賣大豆為2013年陳豆外，國內市場不缺大豆也是造成量價齊跌的主要原因。本周臨儲大豆拍賣量將提升50萬噸，預計成交率繼續(xù)下降。產區(qū)本周多陰雨天氣，整體利于大豆作物生長。大豆期貨市場維持震蕩走勢，尚未若離弱勢局面，中美貿易戰(zhàn)對大豆的提振效果下降。預計今日連豆市場低開震蕩，建議投資者保持震蕩調整思路，盤中可短線適量參與或保持觀望。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】 美豆在中美貿易戰(zhàn)預期以及良好的生長狀態(tài)下再度大幅下挫，市場利多匱乏呈現(xiàn)積弱難返狀態(tài)。7月6日中美爆發(fā)貿易戰(zhàn)預期增加，美豆正以連續(xù)下跌的方式同南美大豆展開對中國市場的競爭。周一國內豆粕現(xiàn)貨市場漲跌互見，沿海主流報價多在2930元/噸附近運行，市場無序波動，觀望情緒趨濃。當前國內豆粕庫存充足，養(yǎng)殖端對飼料需求偏弱，抑制豆粕價格因炒作情緒引發(fā)的漲幅。6、7月份中國進口大豆到港量充足，且成本偏低，對現(xiàn)貨市場的弱勢影響還在持續(xù)。市場擔憂中美貿易戰(zhàn)爆發(fā)會對四季度的進口市場造成主要影響。一方面是美豆因提稅導致成本大幅增加，另一方面南美大豆庫存及可供出口潛力受到嚴峻考驗。因此，豆粕1901合約受美豆的弱勢影響相對較小。預計今日國內粕類期貨市場維持震蕩走勢，盤中表現(xiàn)可能繼續(xù)強于美豆，建議投資者保持震蕩思路，可盤中短線適量參與或保持觀望。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場反彈乏力維持低位震蕩走勢，技術上保持弱勢節(jié)奏；馬來西亞棕櫚油繼續(xù)小幅攀升，周邊市場的弱勢拖累效應仍然明顯。周一國內油脂板塊保持震蕩走勢，棕櫚油延續(xù)震蕩回升節(jié)奏，繼續(xù)修正前期弱勢。國內沿海豆油庫存攀升，且臨儲進口豆油投放市場，油脂市場整體供應保持寬松狀態(tài)。由于國內油脂市場需求保持低速，大豆到港量集中量大，油廠開工率保持偏高水平，國內油脂市場供大于需的狀況較為明顯，油脂被邊緣化及價格長期維持弱勢的局面很難扭轉。預計今日國內油脂板塊低開震蕩，建議投資者保持震蕩偏弱思路，可短線適量參與油脂期貨交易。