2019年4月1日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受美豆季度庫存達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄高位以及玉米期貨大跌拖累，周五CBOT大豆期貨市場延續(xù)弱勢繼續(xù)收低，5月大豆合約失守900美分重要關(guān)口后反彈乏力，周度跌幅超過2%。美國農(nóng)業(yè)部3月29日公布兩個重要報告。其中庫存報告顯示，截止3月1日當(dāng)季美豆庫存為27.15552億蒲式耳，高于市場預(yù)估的26.83億蒲式耳，為歷史同期最高紀(jì)錄，顯示美豆庫存壓力十分明顯。美國農(nóng)業(yè)部在種植意向報告中預(yù)計2019年美國大豆播種面積為8461.7萬英畝，同比下降5.13%，而市場此前預(yù)估值為8616.9萬英畝。美國農(nóng)民開始主動調(diào)整種植結(jié)構(gòu)，縮減的大豆面積主要轉(zhuǎn)增玉米種植。顯然本次大豆面積報告的意外利多緩解了市場對美豆庫存嚴(yán)重過剩的擔(dān)憂，但當(dāng)前美豆市場仍對利空題材更為敏感。此外，由于當(dāng)前美國西部玉米帶出現(xiàn)大范圍洪水，可能會導(dǎo)致一些玉米面積最終被迫轉(zhuǎn)種大豆。南美大豆收割提速，上市進(jìn)程加快，豐收預(yù)期更加強烈。農(nóng)業(yè)顧問公司Agroconsult最新預(yù)計巴西大豆產(chǎn)量為1.18億噸，上月預(yù)估數(shù)據(jù)為1.164億噸。布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的最新報告預(yù)計阿根廷大豆產(chǎn)量為5300萬噸。南美大豆供應(yīng)充足，未來數(shù)月將于美豆同步競爭出口市場。中美貿(mào)易談判仍在有序推進(jìn)，各方對4月份中美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議充滿期待。美豆價格重心持續(xù)下壓，靜待中美貿(mào)易談判提供新指引。國內(nèi)豆類市場承壓走弱，供需雙重壓力下市場前景并不樂觀。

 

　　【大豆今日操作建議】國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆市場維持弱勢運行，市場購銷不旺，多地價格跌至近1年來低位水平。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年國產(chǎn)大豆總產(chǎn)量為1600萬噸，比上年增加72萬噸，增幅為4.7%。2019年國家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部將繼續(xù)實施增加大豆和油料作物的生產(chǎn)指導(dǎo)，黑龍江省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳公布新年度大豆種植補貼將較玉米高出200元/畝以上，大豆生產(chǎn)者補貼每畝300元/左右。上周豆一期貨連續(xù)走低，1905大豆期貨跌破前期低位支撐再創(chuàng)合約上市以來新低，弱勢特征十分明顯。當(dāng)前地方儲備收購量有限以及高額種植補貼導(dǎo)致大豆實際種植成本大幅下降并將刺激面積增加，主產(chǎn)區(qū)大豆需求低迷以及受到進(jìn)口大豆成本下滑拖累，國產(chǎn)大豆市場依舊缺乏反彈動力。預(yù)計今日連豆市場延續(xù)弱勢震蕩狀態(tài)，建議投資者保持震蕩偏弱思路，可盤中短線適量參與大豆期貨交易或繼續(xù)保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】周五國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場保持穩(wěn)中偏弱狀態(tài)，局部價格下跌20元/噸，沿海地區(qū)主流報價多運行在2550元/噸附近。美國3月底重要報告前市場購銷趨于謹(jǐn)慎，多維持觀望為主。4月船期巴西大豆貼水報價為122美分，折算豆粕理論成本約為2630元/噸。美豆重要報告落地并未緩解市場弱勢，中美貿(mào)易談判背景下中方繼續(xù)加大對美豆采購力度，預(yù)計4-5月份大豆到港量將明顯攀升，而南美大豆豐收前景樂觀，需方對遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)的擔(dān)憂情緒持續(xù)下降，中國進(jìn)口商不急于采購。南北美大豆出口期高度重合，不利于投機資金及供應(yīng)商推升價格。國內(nèi)豆粕終端需求因非洲豬瘟疫情影響短期內(nèi)難以擺脫困局，豆粕市場仍處于弱勢周期。預(yù)計今日國內(nèi)豆粕期貨市場維持低位震蕩行情，建議投資者保持震蕩思路，原有豆粕空單仍可適量持有，豆粕多單宜擇機止損或減倉，抄底仍需謹(jǐn)慎。

 

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場連續(xù)五周下跌，技術(shù)上空頭形態(tài)相當(dāng)明顯。馬來西亞棕櫚油市場承壓下跌周度跌幅近3%，預(yù)期增產(chǎn)以及高庫存因素持續(xù)施壓。上周國內(nèi)油脂板塊整體承壓回落，菜籽油則繼續(xù)受到中國收緊加拿大進(jìn)口菜籽類商品的影響而表現(xiàn)相對抗跌。春節(jié)過后國內(nèi)油脂需求明顯轉(zhuǎn)弱，內(nèi)外盤豆類及棕櫚油市場利空題材接連出現(xiàn)，國內(nèi)貿(mào)易商原有存貨消化困難，油廠在正常開工率下豆油庫存持續(xù)攀升，供需雙重阻力導(dǎo)致油脂價格重回跌勢。中國對加拿大菜籽類商品采取技術(shù)性進(jìn)口限制，國內(nèi)菜籽類商品供需平衡關(guān)系受到較大沖擊，可能導(dǎo)致菜籽類商品與豆類商品的進(jìn)行重新定價。豆油和棕櫚油則整體反映國內(nèi)外供過于求的基本面而維持偏弱運行。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩行情，建議投資者保持震蕩思路，棕櫚油和豆油期貨空單仍可適量持有。