4月19日報道：近期，CBOT大豆市場整體處于振蕩偏弱狀態(tài)，繼5月大豆合約跌破900美分/蒲式耳關(guān)口后，7月大豆合約作為新主力也開始向這一重要關(guān)口滑落。中美貿(mào)易談判已取得重大進(jìn)展，美豆掃清對華出口障礙或許只差臨門一腳。新季美豆播種面積明顯下降，但對美豆價格的提振效果大不如以前。美豆市場不為利好題材所動，其主要原因在于當(dāng)前美豆正在承受著史無前例的庫存壓力。國內(nèi)豆粕市場雖脫離了3月初的低點(diǎn)，但由于需求端始終無法發(fā)力，即使受到加拿大對華菜籽出口受限以及一季度大豆進(jìn)口大幅下降等利好刺激，豆粕市場也未能持續(xù)推進(jìn)反彈行情，整體仍處低位振蕩狀態(tài)。
全球大豆供應(yīng)充足
目前，巴西大豆收割率已經(jīng)超過九成，雖然總產(chǎn)量不及去年，但仍是豐產(chǎn)年份。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部4月全球大豆供需報告的數(shù)據(jù)，巴西2018/2019年度大豆總產(chǎn)量為1.17億噸，較上年度下降500萬噸。阿根廷當(dāng)前大豆收割率在20%左右，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計該國產(chǎn)量為5500萬噸，較上年增加1720萬噸，同比增幅高達(dá)45.5%，可以說阿根廷大豆的恢復(fù)性增產(chǎn)為保證南美及全球大豆供應(yīng)做出了重要貢獻(xiàn)?；谥忻蕾Q(mào)易改善的預(yù)期，市場預(yù)估2019年巴西大豆對中國出口規(guī)模將由上年的6612萬噸下降1000萬噸左右，這也體現(xiàn)在近期巴西大豆出口貼水報價明顯低于美豆之中，巴西豆農(nóng)在中美貿(mào)易摩擦下坐收漁翁之利的情景很難再現(xiàn)。隨著南美大豆上市進(jìn)程加快，產(chǎn)量前景正由預(yù)期變成現(xiàn)實(shí)，全球大豆供應(yīng)更趨寬松。
生豬存欄量持續(xù)下降
非洲豬瘟疫情自去年8月暴發(fā)以來，對國內(nèi)生豬產(chǎn)業(yè)已造成嚴(yán)重打擊。國家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，3月國內(nèi)生豬和能繁母豬存欄量同比分別下降18.8%和21%，降幅呈擴(kuò)大之勢。4月初西藏和新疆接連報告3起非洲豬瘟疫情，全國31個省份發(fā)生122起非洲豬瘟疫情，顯示春季非洲豬瘟疫情仍處高發(fā)階段，疫情的防控任務(wù)仍然十分艱巨。非洲豬瘟疫情導(dǎo)致國內(nèi)生豬存欄量大幅下降，并且制約養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性，對豆粕消費(fèi)的拖累周期可能超過各方預(yù)期。受當(dāng)前豆粕價格處于多年低位以及豆粕與雜粕價差大幅收窄影響，多數(shù)飼企調(diào)整飼料配方，生豬和禽畜飼料中豆粕添加比例多達(dá)到上限水平，但還是無法拉動豆粕價格擺脫弱勢，足見豆粕整體需求萎縮的嚴(yán)重程度。因此，未來豆粕需求端能否充分釋放回暖信號，還要看非洲豬瘟疫情的控制程度及國內(nèi)生豬存欄量的變化情況。
美豆庫存壓力難化解
中美貿(mào)易談判已進(jìn)行數(shù)月，剩下的問題對雙方來說都是難啃的硬骨頭。中美大豆貿(mào)易渠道無法恢復(fù)正常，中國商業(yè)買家因高關(guān)稅而不會輕易采購美豆，來自南美大豆的競爭壓力同樣對美豆形成牽制，新季美國大豆陸續(xù)開始播種，5個月后將形成新供應(yīng)，顯然“拖字訣”對美豆市場更為不利。美豆主力合約在900美分/蒲式耳附近反復(fù)振蕩，大概率在等待中美貿(mào)易談判提供方向性指引。從當(dāng)前外部市場供應(yīng)以及國內(nèi)需求的新形勢看，即使中國擴(kuò)大美豆進(jìn)口數(shù)量，短期內(nèi)也很難實(shí)質(zhì)性化解美豆庫存過剩。
國內(nèi)豆粕市場在經(jīng)歷一季度較為低迷的行情后，還是無法積蓄足夠的上漲動力。非洲豬瘟疫情導(dǎo)致國內(nèi)生豬和能繁母豬存欄量大幅下降，尤其是仔豬供應(yīng)減少將使未來3—6個月內(nèi)國內(nèi)生豬存欄量仍處下降周期，無法扭轉(zhuǎn)國內(nèi)豆粕市場需求乏力狀態(tài)。如果因中美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議導(dǎo)致美豆庫存集中向中國轉(zhuǎn)移，國內(nèi)豆粕市場在供需雙重壓力下弱勢周期可能會進(jìn)一步延長。
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