2019年4月25日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受技術(shù)性賣盤以及玉米和小麥價(jià)格下跌的外溢效應(yīng)影響，周三CBOT大豆期貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)再度收低，美豆7月合約與900美分關(guān)口漸行漸遠(yuǎn)，技術(shù)上處于新一輪跌勢(shì)?；鹪诿蓝股系膬艨諉瘟窟_(dá)到歷史最高值，市場(chǎng)看空情緒持續(xù)高漲。在南美大豆豐收以及中國(guó)飼料需求降溫的雙重影響下，美豆市場(chǎng)面臨較大基本面壓力。市場(chǎng)擔(dān)心即使中美雙方最終能解決彼此貿(mào)易糾紛，但基于中國(guó)國(guó)內(nèi)非洲豬瘟疫情對(duì)生豬產(chǎn)業(yè)造成的影響，中國(guó)市場(chǎng)無(wú)力消化全球大豆市場(chǎng)持續(xù)上升的庫(kù)存壓力，美豆市場(chǎng)供需失衡狀態(tài)短期繼續(xù)處于無(wú)解狀態(tài)。此外，美豆進(jìn)入播種季，如果陳豆庫(kù)存過(guò)剩狀態(tài)長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)下去，5個(gè)月后新舊庫(kù)存將形成疊加，從而削弱遠(yuǎn)期市場(chǎng)看漲信心。另?yè)?jù)加拿大統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)今年春季油菜籽種植面積將同比下降7%，原因在于中加之間的貿(mào)易糾紛導(dǎo)致中國(guó)對(duì)加拿大菜籽進(jìn)口需求下降。美豆繼續(xù)向下尋找支撐，技術(shù)上弱勢(shì)特征十分明顯。國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)整體承壓，在油脂承擔(dān)較大下跌壓力后粕類表現(xiàn)較為抗跌。

 

　　【大豆今日操作建議】受南方銷區(qū)大豆價(jià)格回暖影響，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)較為堅(jiān)挺，但市場(chǎng)成交相對(duì)有限。東北主產(chǎn)區(qū)春季播種提前展開(kāi)，受政府提高大豆種植補(bǔ)貼影響，農(nóng)民種植大豆積極性明顯提高。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局預(yù)計(jì)全國(guó)大豆意向種植面積增加16.4%，其中吉林、黑龍江、遼寧和內(nèi)蒙古增幅分別為37.0%、28.4%、14.2%和14.1%。2019年國(guó)家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部將繼續(xù)實(shí)施增加大豆和油料作物的生產(chǎn)指導(dǎo)，黑龍江省2019年大豆種植補(bǔ)貼將較玉米高出200元/畝以上，大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼每畝不超過(guò)270元，具體補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)由省里統(tǒng)籌確定。當(dāng)前地方儲(chǔ)備收購(gòu)量有限以及高額種植補(bǔ)貼導(dǎo)致大豆實(shí)際種植成本大幅下降并刺激播種面積增加，主產(chǎn)區(qū)大豆供需失衡嚴(yán)重制約市場(chǎng)看漲心理。近日豆一期貨維持低位震蕩走勢(shì)，包括面積、需求以及進(jìn)口大豆等因素均對(duì)盤面形成壓制，在外盤跌勢(shì)不斷深化之際，連豆隨時(shí)可能失守底部支撐。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)承壓走弱，建議投資者保持震蕩偏弱思路，可盤中短線適量參與大豆期貨交易或繼續(xù)保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】周三國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)整體平穩(wěn)，局部小幅回落10-20元/噸，沿海地區(qū)主流報(bào)價(jià)多在2530元/噸附近震蕩，外盤破位下行雖打壓市場(chǎng)看漲情緒，但油廠現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊抑制價(jià)格跟跌。6月船期巴西大豆貼水報(bào)價(jià)為115美分，折算豆粕理論成本約為2570元/噸。非洲豬瘟在中國(guó)蔓延的事態(tài)并未得到有效遏制，3月份生豬存欄和母豬存欄降幅達(dá)到近十年最大值，將嚴(yán)重影響二季度甚至更遠(yuǎn)期國(guó)內(nèi)飼料需求。南美大豆豐產(chǎn)、美國(guó)大豆庫(kù)存過(guò)剩等外部寬松的供應(yīng)格局也在持續(xù)施壓。美豆破位下行，成本的傳導(dǎo)效應(yīng)將削弱國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)的抗跌性。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)繼續(xù)承壓回落，建議投資者保持震蕩偏弱思路，可盤中逢高適量拋空參與豆粕交易或繼續(xù)觀望。

 

　　【油脂今日操作建議】周三CBOT豆油市場(chǎng)繼續(xù)承壓回落，7月豆油合約逼近去年年底低位。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)低開(kāi)平收超出市場(chǎng)預(yù)期，遠(yuǎn)期需求預(yù)計(jì)回升令馬盤棕櫚油出現(xiàn)獨(dú)立行情。周三國(guó)內(nèi)油脂板塊整體大幅下挫，1909月豆油期貨探出合約掛牌以來(lái)新低，夜盤油脂板塊反彈動(dòng)力依舊較弱。除來(lái)自CBOT豆類品種下跌的外部影響外，國(guó)內(nèi)關(guān)于進(jìn)口菜籽油放寬質(zhì)檢的消息也令油廠挺價(jià)心理全面松動(dòng)，4-5月進(jìn)口大豆和進(jìn)口植物油預(yù)計(jì)保持較高水平，而國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)缺乏需求亮點(diǎn)，整體庫(kù)存壓力依舊偏大。在外盤給出明確下跌信號(hào)后，國(guó)內(nèi)投機(jī)和套保盤更青睞基本面較差的油脂品種。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊延續(xù)弱勢(shì)震蕩行情，建議投資者保持偏空思路，油脂期貨空單可繼續(xù)適量持有。