2019年5月13日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告數(shù)據(jù)利空以及中美貿(mào)易前景堪憂等因素影響，周五CBOT大豆期貨市場(chǎng)延續(xù)跌勢(shì)繼續(xù)回落，美豆7月合約跌至十年低點(diǎn)，距離800美分整數(shù)關(guān)口僅一步之遙。美方上周五宣布將2000億美元中國(guó)輸美商品關(guān)稅由10%上調(diào)到25%，開啟中美新一輪貿(mào)易緊張關(guān)系。中方對(duì)此深表遺憾，但并未公布反制措施。中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，對(duì)美豆對(duì)華出口以及美豆價(jià)格形成重大利空。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布5月份大豆月度供需報(bào)告，2018/19年度美豆庫(kù)存預(yù)估值較上月增加1億蒲式耳至9.95億蒲式耳，美豆庫(kù)存壓力之大史無(wú)前例。本次報(bào)告首次對(duì)2019/20年度大豆市場(chǎng)作出評(píng)估，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2019年美國(guó)大豆播種面積為8460萬(wàn)英畝，單產(chǎn)為49.5蒲式耳/英畝，大豆總產(chǎn)為41.5億蒲式耳，同比下降8.67%。預(yù)計(jì)2019/20年度巴西大豆產(chǎn)量為1.23億噸，阿根廷大豆產(chǎn)量為5300萬(wàn)噸　，中國(guó)進(jìn)口大豆量預(yù)計(jì)為8700萬(wàn)噸，新年度全球大豆總產(chǎn)量與期末庫(kù)存量保持較高水平。多重利空繼續(xù)沖擊市場(chǎng)，美豆維持下跌態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)因擔(dān)心未來(lái)大豆供應(yīng)緊張，整體進(jìn)入抗跌節(jié)奏。

 

　　【大豆今日操作建議】南方銷區(qū)國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)回暖以及在中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)預(yù)期影響下，東北主產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格止跌回升。東北產(chǎn)區(qū)春季大豆播種接近尾聲，受政府提高大豆種植補(bǔ)貼影響，農(nóng)民種植大豆積極性明顯提高。國(guó)家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的報(bào)告顯示，在大豆振興計(jì)劃實(shí)施的推動(dòng)下，2019年中國(guó)大豆播種面積將增至9066公頃，同比增加7.93%；大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1727萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.94%。近日受中美貿(mào)易關(guān)系緊張影響，大豆期貨市場(chǎng)自低位止跌并連續(xù)反彈，價(jià)格重心震蕩上移，此前弱勢(shì)得到部分緩解，但國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)供需獨(dú)立性相對(duì)較強(qiáng)，國(guó)產(chǎn)大豆在食品領(lǐng)域供大于求，不支持大豆價(jià)格過(guò)度反彈，短期有望跟隨豆粕等品種保持抗跌狀態(tài)。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)延續(xù)震蕩走勢(shì)，建議投資者保持震蕩偏強(qiáng)思路，可盤中短線適量參與大豆期貨交易或繼續(xù)保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】周五國(guó)內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)漲幅擴(kuò)大，多地上漲20-80元/噸，主流報(bào)價(jià)多升至2650元/噸之上。中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)趨緊的擔(dān)憂，油廠挺價(jià)以及貿(mào)易商囤貨意愿提高，市場(chǎng)購(gòu)銷形勢(shì)有好轉(zhuǎn)。中美貿(mào)易關(guān)系緊張，中國(guó)進(jìn)口商積極采購(gòu)南美大豆，巴西大豆貼水報(bào)價(jià)再度走高，帶動(dòng)進(jìn)口成本價(jià)提升。6月船期巴西大豆貼水報(bào)價(jià)為165美分，折算豆粕理論成本約為2610元/噸。巴西大豆貼水報(bào)價(jià)上漲抵消了大部分美豆下跌對(duì)中國(guó)進(jìn)口大豆成本的影響，并導(dǎo)致國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)與美豆走勢(shì)進(jìn)一步分化。中美貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)入新階段，美豆恢復(fù)正常對(duì)華出口將變得更加艱難。雖然可能會(huì)造成中國(guó)大豆市場(chǎng)階段性供應(yīng)不足，但由于中國(guó)對(duì)美豆的依賴性下降、南美大豆供給充足以及國(guó)內(nèi)二三季度豆粕需求下降等因素影響，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)整體表現(xiàn)較為理性。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)行情，建議投資者保持內(nèi)強(qiáng)外弱的震蕩思路，可適量買入并持有豆粕和菜粕期貨多單。

 

　　【油脂今日操作建議】周五CBOT豆油市場(chǎng)探底回升小幅收高，技術(shù)上維持空頭特征。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)反彈乏力沖高回落，市場(chǎng)對(duì)中美貿(mào)易的憂慮蓋過(guò)庫(kù)存下滑利多數(shù)據(jù)的影響。周五國(guó)內(nèi)油脂板塊寬幅震蕩止?jié)q回落，夜盤延續(xù)震蕩特征。中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，由于擔(dān)憂進(jìn)口美豆減少將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)不足，國(guó)內(nèi)豆油和豆粕市場(chǎng)隨即止跌回升。經(jīng)過(guò)上年中美貿(mào)易戰(zhàn)考驗(yàn)，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)美豆依賴度下降，當(dāng)前外部大豆市場(chǎng)供應(yīng)寬松，南美大豆實(shí)現(xiàn)豐產(chǎn)，油脂品種間替代效應(yīng)強(qiáng)，美豆供應(yīng)減少也不會(huì)改變國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)寬松格局。油脂板塊順勢(shì)修正此前弱勢(shì)，但反彈持續(xù)性仍有待觀察。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊維持震蕩走勢(shì)，建議投資者保持震蕩思路，可逢低少量買入油脂期貨多單。