2019年5月23日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受技術(shù)性買盤支撐，周三CBOT大豆期貨市場從跌勢中反彈，美豆市場近期走勢反復(fù)，反映出市場心態(tài)存在較大分歧。針對(duì)市場傳聞，美國政府考慮為大豆提供2美元/蒲式耳的補(bǔ)貼，以抵消與中國貿(mào)易緊張給豆農(nóng)帶來的影響，美國農(nóng)業(yè)部表示，將公布援助計(jì)劃細(xì)節(jié)，并敦促農(nóng)民不要“基于不準(zhǔn)確的媒體報(bào)告”做出種植決定。美國中西部作物產(chǎn)區(qū)春季播種持續(xù)受到降雨影響，美國玉米和大豆種植率大幅落后常年水平，且種植窗口期愈加收窄，美國政府的援助計(jì)劃將進(jìn)一步刺激玉米轉(zhuǎn)增大豆的面積。近日美豆市場反復(fù)震蕩，反彈節(jié)奏并不順暢，美豆庫存壓力仍是制約價(jià)格的關(guān)鍵阻力。巴西大豆出口貼水報(bào)價(jià)維持強(qiáng)勢，中國進(jìn)口大豆成本因而推高，市場重回粕強(qiáng)油弱分化狀態(tài)。

 

　　【大豆】受南方銷區(qū)市場回暖以及在中美貿(mào)易關(guān)系惡化的影響，東北主產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格震蕩反彈。東北產(chǎn)區(qū)春季大豆播種基本結(jié)束，連日多地出現(xiàn)持續(xù)低溫降雨天氣，前期旱情得到有效緩解。受政府提高大豆種植補(bǔ)貼影響，農(nóng)民種植大豆積極性明顯提高。國家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的報(bào)告顯示，在大豆振興計(jì)劃實(shí)施的推動(dòng)下，2019年中國大豆播種面積將增至9066千公頃，同比增加7.93%；大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1727萬噸，同比增長7.94%。中美貿(mào)易關(guān)系惡化，美豆對(duì)華出口量預(yù)期減少，進(jìn)口巴西大豆成本價(jià)升高，大豆期貨市場在多重利好因素提振下保持反彈狀態(tài)。由于國產(chǎn)大豆市場供需獨(dú)立性相對(duì)較強(qiáng)，新季國產(chǎn)大豆面積增加、高額種植補(bǔ)貼以及國內(nèi)需求增長空間受限等因素并不支持價(jià)格過度反彈。預(yù)計(jì)今日連豆市場延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢，建議投資者保持震蕩反彈思路，可盤中順勢適量參與大豆期貨交易。

 

　　【豆粕菜粕】周三國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體保持穩(wěn)定，主流報(bào)價(jià)多在2810元/噸紙上，山東部分油廠報(bào)價(jià)達(dá)到2860元/噸，市場整體處于反彈節(jié)奏。周三6月船期巴西大豆貼水報(bào)價(jià)為192美分，折算豆粕理論成本約為2770元/噸。中美貿(mào)易關(guān)系惡化，中國大豆進(jìn)口商轉(zhuǎn)向南美采購，巴西大豆出口貼水報(bào)價(jià)連續(xù)上漲，中國進(jìn)口大豆成本被不斷推高，成本傳導(dǎo)效應(yīng)對(duì)推動(dòng)本輪國內(nèi)豆粕市場反彈起到關(guān)鍵作用。國內(nèi)生豬飼料需求同比大幅下降，禽蛋和水產(chǎn)飼料需求小幅回升，豬瘟疫情時(shí)有發(fā)生，飼料整體需求前景并不樂觀。南美大豆實(shí)現(xiàn)豐產(chǎn)有效保證中國大豆供應(yīng)，遠(yuǎn)期壓榨利潤升高提升油廠套保動(dòng)力，油粕比價(jià)震蕩頻繁。近日國內(nèi)豆粕市場買盤情緒被陸續(xù)激活，對(duì)利多消息更為敏感，短期仍有慣性上漲空間。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨市場繼續(xù)高開震蕩，建議投資者保持震蕩反彈思路，可繼續(xù)持有豆粕和菜粕期貨多單，未有持倉者仍可逢低適量買入。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市場延續(xù)震蕩狀態(tài)，技術(shù)上反彈節(jié)奏遭遇阻力。馬來西亞棕櫚油市場因假日休市，增產(chǎn)預(yù)期形成的壓力愈加明顯。周三國內(nèi)油脂板塊大幅收低，粕強(qiáng)油弱特征十分突出，夜盤維持反彈乏力狀態(tài)。國內(nèi)豆類市場觸底反彈后給油廠壓榨收益帶來明顯改善，同時(shí)也提升油廠套保動(dòng)力。當(dāng)前外部大豆市場整體供應(yīng)寬松，南美大豆實(shí)現(xiàn)豐產(chǎn)，棕櫚油產(chǎn)量前景樂觀，油脂品種間替代效應(yīng)強(qiáng)，國內(nèi)油脂需求進(jìn)入低速增長階段，美豆供應(yīng)減少也不足以改變國內(nèi)油脂供需格局。在豆粕市場回暖后，油廠順勢采取挺粕放油的策略提高壓榨收益。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊弱勢低開，建議投資者保持震蕩調(diào)整思路，可減持油脂期貨多單，繼續(xù)關(guān)注豆粕市場的做多機(jī)會(huì)。