【豆類基本面】受美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布貿(mào)易補貼計劃以及原油期貨暴跌影響，周四CBOT大豆期貨市場重回弱勢震蕩收低，美豆市場頻繁震蕩，多空分歧較為突出。美國農(nóng)業(yè)部周四公布一項160億美元的農(nóng)業(yè)補貼計劃，以彌補長達10個月的對華貿(mào)易戰(zhàn)造成的損失。此項補貼計劃有145億美元將用于直接支付給美國農(nóng)民，且不對種植作物種類做區(qū)分。由于當前美國玉米種植進度嚴重落后，美國農(nóng)業(yè)部此時公布的補貼計劃將進一步鼓勵農(nóng)民增加大豆種植。美國中西部作物區(qū)繼續(xù)保持降雨偏多狀態(tài)，且天氣預報顯示下周將出現(xiàn)更多降雨。近日美豆市場反復震蕩，反彈節(jié)奏并不順暢，美豆庫存壓力仍是制約價格的關鍵阻力。中美貿(mào)易關系繼續(xù)惡化，全球金融市場震蕩加劇。美豆恢復對華正常出口無望，庫存壓力長期壓制價格。國內(nèi)豆類市場追漲動力下降，反彈受挫。
【大豆】受南方銷區(qū)市場回暖以及在中美貿(mào)易關系惡化影響，東北主產(chǎn)區(qū)大豆價格震蕩回升。東北產(chǎn)區(qū)春季大豆播種基本結束，前期旱情全面解除。受政府提高大豆種植補貼影響，農(nóng)民種植大豆積極性明顯提高。國家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的報告顯示，在大豆振興計劃實施的推動下，2019年中國大豆播種面積將增至9066千公頃，同比增加7.93%；大豆產(chǎn)量預計為1727萬噸，同比增長7.94%。中美貿(mào)易關系惡化，美豆對華出口量預期減少，進口巴西大豆成本價升高，大豆期貨市場在多重利好因素提振下擺脫弱勢震蕩回升。由于國產(chǎn)大豆市場供需獨立性相對較強，新季國產(chǎn)大豆面積增加、高額種植補貼以及國內(nèi)需求增長空間受限等因素并不支持價格過度反彈。預計今日連豆市場維持震蕩行情，可能跟隨豆粕等相關品種向下調整，建議投資者保持震蕩思路，可盤中順勢適量參與大豆期貨交易。
【豆粕菜粕】周四國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報價繼續(xù)保持穩(wěn)定，主流報價多在2800元/噸之上，山東部分油廠報價維持在2860元/噸，市場購銷表現(xiàn)一般，油廠端庫存大量轉向貿(mào)易端。周四6月船期巴西大豆貼水報價為192美分，折算豆粕理論成本約為2785元/噸。中美貿(mào)易緊張形勢變得更加嚴峻，中國大豆進口商擴大南美采購，巴西大豆出口貼水報價大幅上漲，中國進口大豆成本被不斷推高，成本傳導效應對推動本輪國內(nèi)豆粕市場反彈起到重要作用。目前美豆迷失方向，巴西大豆貼水報價進入高位區(qū)間后反彈趨緩，巨大的供應量并不支持價格非理性過度上漲。生豬存欄量短期內(nèi)無法恢復，國內(nèi)飼料需求后勁不足。大豆遠期壓榨利潤升高，油廠套保動力提升，豆粕市場短期獲利回吐壓力增加。預計今日國內(nèi)粕類期貨市場承壓低開調整，建議投資者保持震蕩回調思路，可適量減持豆粕和菜粕期貨多單，未有持倉者宜等待調整充分后的買入機會。
【油脂】周四CBOT豆油市場跌幅加大，除美豆自身壓力外，原油出現(xiàn)的年度最大跌幅也對豆油市場形成弱勢拖累。馬來西亞棕櫚油市場低開低走，上周反彈幅度已經(jīng)大幅回吐，外部市場共振效應明顯。周四國內(nèi)油脂板塊延續(xù)弱勢繼續(xù)向下尋找支撐，棕櫚油再度逼近前期低點，弱勢形態(tài)更加突出。國內(nèi)油脂市場因中美經(jīng)貿(mào)摩擦引起的反彈基本結束，有望回歸基本面指引。當前外部大豆市場整體供應寬松，南美大豆實現(xiàn)豐產(chǎn)，棕櫚油產(chǎn)量前景樂觀，油脂品種間替代效應強，國內(nèi)油脂需求進入低速增長階段，美豆供應減少也不足以改變國內(nèi)油脂供應大于需求的基本格局。油廠遠期壓榨收益好轉后在油脂上的套保意愿更強，粕強油弱仍是主流方向。預計今日國內(nèi)油脂板塊低開震蕩，建議投資者保持震蕩調整思路，油脂期貨多單宜減持，可適量持有買粕賣油的套利組合或觀望。
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