2019年6月3日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】因美國總統(tǒng)宣布將對墨西哥所有輸美商品加征關(guān)稅，墨西哥是美豆的第二大出口市場，市場擔(dān)心美墨貿(mào)易緊張關(guān)系升級將加劇美豆庫存壓力，周五CBOT大豆市場結(jié)束此前連續(xù)四個交易日上漲勢頭震蕩收低。此外，國際原油市場重挫以及歐美股市的弱勢表現(xiàn)也對美豆反彈形成阻力。自5月初中美貿(mào)易關(guān)系惡化后，投機(jī)資金因市場利空兌現(xiàn)而集中減持空單，美豆市場隨即在800美分十年低位止跌回升，隨后的種植進(jìn)度延誤成為推動美豆上漲的接力因素。上周公布的美國大豆種植率僅為29%，美豆出苗率僅為11%，不及常年的一半水平。從上周美豆主產(chǎn)區(qū)天氣狀況看，預(yù)計今晚公布的本周種植情況同樣不容樂觀。隨著美豆種植窗口期明顯收窄，時間對美豆種植來說越來越關(guān)鍵。因此，美豆種植進(jìn)度仍是當(dāng)前市場關(guān)注的重點，美豆在此利多題材影響下，仍有望保持偏強(qiáng)運行狀態(tài)。國內(nèi)豆類市場反彈遇阻沖高回落，短期調(diào)整壓力增大，但成本傳導(dǎo)效應(yīng)仍對豆粕市場有較強(qiáng)支撐。

 

　　【大豆】東北產(chǎn)區(qū)春季大豆播種基本結(jié)束，各地出苗情況較好，晴雨相間的天氣條件適宜大豆作物早期生長。受政府提高大豆種植補(bǔ)貼影響，農(nóng)民種植大豆積極性明顯提高。國家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的報告顯示，在大豆振興計劃實施的推動下，2019年中國大豆播種面積將增至9066千公頃，同比增加7.93%；大豆產(chǎn)量預(yù)計為1727萬噸，同比增長7.94%。近期受美豆大幅回升以及巴西大豆出口貼水報價持續(xù)上漲影響，中國進(jìn)口巴西大豆成本價大幅攀升，外部因素刺激國產(chǎn)大豆市場走出弱勢。由于國產(chǎn)大豆市場供需獨立性相對較強(qiáng)，隨著大豆期貨價格重心抬高，新季國產(chǎn)大豆面積增加、高額種植補(bǔ)貼以及國內(nèi)食品大豆需求增長空間有限等因素對大豆期貨的壓力逐漸顯現(xiàn)。大豆期貨追漲動力減弱，獲利回吐壓力增加，與相關(guān)豆類品種一道進(jìn)入調(diào)整行情。預(yù)計今日連豆市場低開震蕩，盤中有望繼續(xù)向下調(diào)整，建議投資者保持震蕩思路，前期多單宜減持，可盤中順勢適量參與大豆期貨交易。

 

　　【豆粕菜粕】周五國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報價小幅震蕩，主流報價多在3000元/噸之下，山東部分油廠報價達(dá)到3020元/噸。豆粕市場經(jīng)過快速反彈后趨于保守，高位買盤接貨謹(jǐn)慎導(dǎo)致購銷出現(xiàn)轉(zhuǎn)淡跡象，短期回調(diào)壓力增加。周五6月船期巴西大豆貼水報價為212美分，折算豆粕理論成本約為3000元/噸。進(jìn)口大豆成本主要由CBOT大豆報價和港口基差兩部分構(gòu)成，巴西大豆出口貼水報價以及CBOT大豆盤面價格接連上漲，成本的傳導(dǎo)效應(yīng)成為推動本輪國內(nèi)豆粕市場大幅反彈的主要動因。國內(nèi)油廠順勢拉升豆粕現(xiàn)貨價格，貿(mào)易商以及飼企被動入市采購，但需求端整體變化并不大。在豆粕市場出現(xiàn)調(diào)整信號后，市場情緒有望趨于穩(wěn)定。美豆種植指標(biāo)仍是當(dāng)前各方關(guān)注的重點，目前的種植進(jìn)度對美豆市場仍有明顯的利多提振能力。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場維持震蕩走勢，建議投資者保持震蕩思路，可適量減持豆粕和菜粕期貨多單，并關(guān)注美豆種植進(jìn)展，等待逢低買入機(jī)會。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市場承壓回落，技術(shù)上呈現(xiàn)反彈受阻狀態(tài)。馬來西亞棕櫚油市場小幅收低，美豆油疲軟以及原油市場弱勢拖累效應(yīng)較為明顯。上周國內(nèi)油脂板塊先揚后抑沖高回落，豆油和棕櫚油并未脫離弱勢區(qū)間，菜籽油維持抗跌狀態(tài)。近期巴西大豆出口貼水報價與CBOT大豆盤面價格接連上漲，推動國內(nèi)進(jìn)口大豆成本持續(xù)升高，并一度刺激豆類市場整體進(jìn)入反彈節(jié)奏。但由于國內(nèi)油脂供應(yīng)較為充足，消費淡季油脂需求下滑，油廠壓榨收益改善提高對油脂的套保力度，資金對油脂板塊的看漲情緒遠(yuǎn)不如豆粕。在市場出現(xiàn)調(diào)整信號后，基本面相對偏差的油脂板塊承壓也更大。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩調(diào)整行情，建議投資者保持震蕩思路，油脂期貨多單宜減持離場觀望，可適量持有買粕賣油的套利組合。