豆粕不具備大幅走高潛力

　　6月19日報道：美豆產(chǎn)區(qū)天氣依舊存在不確定性，但國內豆粕供應趨增、需求疲軟將抑制豆粕繼續(xù)沖高，多空因素角力，豆粕將維持振蕩。

 

　　天氣影響播種美豆短線走強

 

　　由于收益欠佳，今年美豆播種面積下降已成定局，最近多雨天氣又使得美豆播種進度大大落后于往年，美豆生產(chǎn)面臨一個嚴峻的開局。美豆播種延遲，將錯過理想的播種窗口期，后期可能面臨早霜的威脅。這是近期美豆期貨連續(xù)反彈，刷新近兩個月來新高的主要原因。

 

　　但多雨的天氣是把雙刃劍，后期隨著天氣放晴，最終完成播種后的美豆在一定時間內將沒有干旱的威脅，而干旱因素是往年市場最喜歡炒作的題材。

 

　　預期進口增加豆粕供應趨增

 

　　近期由于沿海油廠大豆壓榨量下降，豆粕產(chǎn)出相應減少，油廠豆粕庫存在需求不旺的情況下處于歷史同期偏低水平。據(jù)監(jiān)測，截至6月14日，國內沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量為76萬噸，周環(huán)比增加2.39萬噸，增幅為3.25%，但較去年同期的111.62萬噸減少31.91%。

 

　　后期隨著油廠大豆壓榨量不斷提高，以及大豆進口量不斷擴大，豆粕產(chǎn)量增加，豆粕庫存將出現(xiàn)恢復性增長。據(jù)預計，本周(年內第25周)沿海油廠大豆壓榨量將增加至182萬噸，下周將增加至183萬噸。

 

　　由于目前處于南美大豆集中上市季，今后幾個月進口大豆到港量將急劇增加，沿海油廠大豆庫存也將快速累積。根據(jù)船期預計，6月份各港口進口大豆預報到港131船，達833.5萬噸，7月份預估980萬噸，8月份預估930萬噸，9月份預估在960萬噸，10月份預估900萬噸。月均900萬噸以上的大豆進口量，將會完全滿足國內豆粕需求。

 

　　豬瘟繼續(xù)蔓延豆粕需求偏差

 

　　5月份國內豆粕期現(xiàn)貨價格上漲和需求面關系不大，由于非洲豬瘟疫情繼續(xù)擴散，生豬存欄量繼續(xù)下降，豆粕一度因低價對其他粕類的替代基本飽和，豆粕需求沒有增加的空間。據(jù)農業(yè)農村部最新數(shù)據(jù)，2019年5月國內生豬存欄量環(huán)比減少4.2%，同比下降22.9%；能繁母豬存欄環(huán)比減少4.1%，同比減少23.9%。生豬存欄量和母豬存欄量均創(chuàng)出近5年來絕對新低。

 

　　在前期逢低補庫后，近期飼料廠和養(yǎng)殖場豆粕采購積極性明顯下降。據(jù)監(jiān)測，截至6月14日當周，油廠豆粕成交量為48.2萬噸，周環(huán)比下降16.45%，較去年同期的87.45萬噸減少44.93%，為連續(xù)第5周下降。

 

　　另外，油廠未執(zhí)行合同也大幅減少。據(jù)監(jiān)測，截至6月14日當周，國內沿海主要地區(qū)油廠豆粕未執(zhí)行合同量為366.43萬噸，較前周的415.12萬噸減少48.69萬噸，降幅為11.73%，較去年同期的631.38萬噸，減少41.96%。

 

　　綜上所述，近期豆粕期貨上漲主要是由美豆產(chǎn)區(qū)天氣因素推動，而隨著美豆播種接近尾聲，這一因素的利多作用也將式微。市場將把目光更多地投到國內豆粕供需形勢上來，在目前國內豆粕供應趨增、需求不振的情況下，豆粕并不具備大幅走高的潛力，因而短線高位振蕩也自然而然了。