2019年6月25日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】美國(guó)中西部地區(qū)多雨可能進(jìn)一步阻礙大豆播種進(jìn)度，周一CBOT大豆期貨市場(chǎng)小幅回升，盤中呈現(xiàn)粕強(qiáng)油弱分化特征。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周一發(fā)布的作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至6月23日當(dāng)周，美國(guó)大豆種植率為85%，去年同期和五年均值分別為100%和97%。美豆出苗率為71%，去年同期和五年均值分別為94%和91%。多雨潮濕的天氣狀況始終困擾美豆加快播種，目前美豆播種時(shí)間窗口基本關(guān)閉，剩余面積即使播種也很可能因生長(zhǎng)期不足而無(wú)法保證產(chǎn)量安全。2019年美豆首次公布的優(yōu)良率僅為54%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期的73%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于本周五公布美國(guó)大豆面積報(bào)告，從美豆播種率處于20年來(lái)最低水平看，市場(chǎng)普遍評(píng)估美豆面積將被大幅調(diào)減，而因播種延誤造成的美豆單產(chǎn)和總產(chǎn)量的損失將在7月初的供需報(bào)告中體現(xiàn)。美豆開局不利奠定市場(chǎng)抗跌基調(diào)，未來(lái)美豆市場(chǎng)對(duì)利多題材將更加敏感。國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)維持粕強(qiáng)油弱的震蕩格局，棕櫚油因供應(yīng)壓力破位領(lǐng)跌，菜粕則受中加關(guān)系緊張影響而保持強(qiáng)勢(shì)。

 

　　【大豆】東北產(chǎn)區(qū)大豆長(zhǎng)勢(shì)良好，晴雨相間的天氣條件適宜大豆作物生長(zhǎng)。從調(diào)研情況看，受政府提高大豆種植補(bǔ)貼影響，農(nóng)民種植大豆積極性明顯提高，多地大豆種植面積出現(xiàn)不同程度增加。國(guó)家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的報(bào)告顯示，在大豆振興計(jì)劃實(shí)施的推動(dòng)下，2019年中國(guó)大豆播種面積將增至9066千公頃，同比增加7.93%；大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1727萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.94%。周一臨儲(chǔ)大豆拍賣成交率為65.7%，成交均價(jià)為2999元/噸，下游需求保持穩(wěn)定。豆一期貨受臨儲(chǔ)拍賣及產(chǎn)量預(yù)期增加和中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系出現(xiàn)改善跡象等因素影響而維持震蕩調(diào)整偏弱運(yùn)行狀態(tài)，食品用豆需求穩(wěn)定，短期內(nèi)主動(dòng)上漲動(dòng)力依然不足，有望繼續(xù)跟隨豆粕等相關(guān)品種震蕩。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)小幅高開，盤中沖高壓力依然較大，建議投資者保持震蕩思路，短線順勢(shì)參與或繼續(xù)保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周一國(guó)內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中小跌，局部小幅回落10-20元/噸，沿海主流報(bào)價(jià)多在2900元/噸附近運(yùn)行。中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系出現(xiàn)改善跡象，需方放慢采購(gòu)節(jié)奏，多地成交較為清淡。周一巴西7月大豆出口到岸貼水報(bào)價(jià)為178美分/蒲式耳，折算豆粕理論成本約為2980元/噸。中美元首會(huì)晤可能改善雙邊貿(mào)易關(guān)系，巴西大豆出口貼水報(bào)價(jià)遇阻回落，國(guó)內(nèi)遠(yuǎn)期進(jìn)口大豆到港成本承壓下跌，對(duì)豆粕市場(chǎng)形成拖累效應(yīng)。近日受中國(guó)和加拿大關(guān)系趨緊影響，市場(chǎng)擔(dān)心加拿大菜籽對(duì)華出口受到影響，菜粕市場(chǎng)受到資金關(guān)注，維持高位震蕩狀態(tài)，同時(shí)也緩解了豆粕市場(chǎng)的調(diào)整壓力。美豆播種時(shí)間窗口基本關(guān)閉，尚有15%約1270萬(wàn)英畝的大豆面積尚未播種，面積大幅下降將緩解美豆庫(kù)存壓力，提升美豆市場(chǎng)的抗跌能力。國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)順勢(shì)調(diào)整，釋放前期上漲后的回吐壓力的同時(shí)也在等待新一輪需求配合，市場(chǎng)下跌空間有限。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)維持震蕩走勢(shì)，建議投資者保持震蕩思路，可適量減持豆粕和菜粕期貨多單，盤中短線參與或暫時(shí)觀望。

 

　　【油脂】周一CBOT豆油市場(chǎng)高開低走反彈受阻，技術(shù)指標(biāo)維持震蕩特征。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)跳空低開大幅下跌，出口數(shù)據(jù)不佳的預(yù)期嚴(yán)重打壓買盤。周一國(guó)內(nèi)油脂板塊繼續(xù)承壓回落，棕櫚油因供應(yīng)壓力而持續(xù)下跌，技術(shù)上破位進(jìn)一步加劇市場(chǎng)看跌情緒，并對(duì)其他油脂品種形成弱勢(shì)拖累。中美元首確認(rèn)在G20峰會(huì)期間會(huì)晤，為改善中美大豆貿(mào)易困境帶來(lái)希望。國(guó)內(nèi)油脂板塊在本已偏弱的基本面下承壓更甚，國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)充足、進(jìn)口量較大、需求不旺等因素令資金面缺少抄底動(dòng)力，尤其是在粕類整體表現(xiàn)抗跌的情況下油脂的反彈難度依然有增無(wú)減。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊維持震蕩偏弱狀態(tài)，建議投資者保持震蕩思路，可盤中順勢(shì)參與油脂期貨交易或繼續(xù)觀望。