豆粕市場(chǎng)“扶不起”？年底前看供應(yīng)還是需求

　　本周期間，我國(guó)豆粕市場(chǎng)總體呈現(xiàn)下調(diào)行情，主流油廠豆粕報(bào)價(jià)區(qū)間2860-3060元/噸，環(huán)比下跌10-60元/噸，其中南方市場(chǎng)價(jià)格跌幅明顯大于北方，在美豆持續(xù)下跌、國(guó)內(nèi)豬價(jià)高位回落及終端采購(gòu)轉(zhuǎn)淡等多方面因素拖累下行情相對(duì)偏弱，目前11-12月合同消化相對(duì)順暢，市場(chǎng)對(duì)于2-5月基差采購(gòu)較前期相對(duì)謹(jǐn)慎。需要繼續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易磋商、滯港大豆庫(kù)存釋放節(jié)奏、非洲豬瘟疫情以及春節(jié)前市場(chǎng)備貨啟動(dòng)。美豆市場(chǎng)近期焦點(diǎn)依然集中于中美貿(mào)易和談，這也將繼續(xù)影響到12月-1月船期的美豆采購(gòu)節(jié)奏。

 

　　周內(nèi)，國(guó)內(nèi)各區(qū)域工廠豆粕價(jià)格呈現(xiàn)不同程度下跌，11-12月一口價(jià)下跌0-30元/噸，豆粕基差變化不大，但無(wú)良好新成交配合。根據(jù)匯易大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月29日的五個(gè)工作日，我國(guó)主流油廠豆粕總成交量為88.56萬(wàn)噸，日均成交量為17.712萬(wàn)噸，環(huán)比上一周的81.25萬(wàn)噸總成交量略增7.31萬(wàn)噸，或增幅9.00%。本周為連續(xù)第二周總成交量低于百萬(wàn)噸，也與10月下旬到11月中旬高達(dá)100-200萬(wàn)噸的周度成交盛況形成對(duì)比。

 

　　當(dāng)周?chē)?guó)內(nèi)工廠豆粕基差成交總量66.39萬(wàn)噸，較上周43.45萬(wàn)噸增幅為52.80%，現(xiàn)貨成交量22.17萬(wàn)噸，較上周的37.80萬(wàn)噸下降41.35%，周度提貨總量為70.385萬(wàn)噸，較上周73.75萬(wàn)噸略降4.56%。目前各工廠11-12月合同消化相對(duì)順暢，終端對(duì)于2-5月基差的進(jìn)一步采購(gòu)較前期相對(duì)謹(jǐn)慎。主要預(yù)期還是基于12-1月國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到貨開(kāi)始增加，節(jié)前畜禽集中出欄，以及需求要到第二季度后期才會(huì)開(kāi)始逐漸恢復(fù)。

 

　　油廠方面，隨著近期美豆盤(pán)面跌破9美元之后，中國(guó)壓榨商的點(diǎn)價(jià)開(kāi)始趨于觀望，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的持續(xù)波動(dòng)也讓市場(chǎng)筋疲力盡，盡管美豆1月貼水價(jià)格較巴西有較大競(jìng)爭(zhēng)力，且明年2月船期之后裝運(yùn)的大豆存在采購(gòu)缺口。而在此之前國(guó)內(nèi)持續(xù)給出的榨利，使得中國(guó)油廠積極采購(gòu)明年2-6月船期巴西新作大豆，近幾周平均20-35船采購(gòu)量。根據(jù)貿(mào)易商統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前預(yù)估12月份進(jìn)口大豆到貨量860萬(wàn)噸，明年1月預(yù)計(jì)到貨量為700萬(wàn)噸，較預(yù)期略高；而就短期內(nèi)來(lái)看，伴隨著11月下旬以來(lái)進(jìn)口大豆緩慢到貨，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率周比仍在繼續(xù)提高，預(yù)計(jì)11月份壓榨量約為680-690萬(wàn)噸。

 

　　而11-12月進(jìn)口量中刨除儲(chǔ)備部分，商業(yè)大豆比例也并不算十分充裕，這也使得11-12月份的飼料需求相當(dāng)關(guān)鍵，國(guó)內(nèi)豬價(jià)或仍將高位運(yùn)行，養(yǎng)殖端的積極補(bǔ)欄及壓欄持續(xù)，利好于11-12月豬料需求環(huán)比增長(zhǎng)，高位利潤(rùn)和存欄水平也將繼續(xù)利于蛋禽料和肉禽料消費(fèi)，當(dāng)然南方水產(chǎn)料消費(fèi)已然季節(jié)性轉(zhuǎn)淡。另一方面基于中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系背景之下的美豆采購(gòu)節(jié)奏非常關(guān)鍵，如果重啟大規(guī)模采購(gòu)，則意味著滯港及儲(chǔ)備庫(kù)存的釋放，這對(duì)于國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)而言則是利空。

 

　　美豆市場(chǎng)，本周CBOT大豆期價(jià)繼續(xù)下跌。中美貿(mào)易談判進(jìn)程依然緩慢，美國(guó)大豆收割上市，季節(jié)性收獲壓力沉重；南美天氣改善有助于加快大豆播種，有利于作物生長(zhǎng)。就美國(guó)大豆基本面而言，目前美國(guó)大豆收割工作接近尾聲。從出口看，盡管中美貿(mào)易談判再次遭遇政治寒流，但是中國(guó)買(mǎi)家并沒(méi)有因此放慢采購(gòu)美國(guó)大豆的步伐，但另一方面巴西新豆價(jià)格相對(duì)有利，也促使買(mǎi)家擴(kuò)大采購(gòu)，過(guò)去一周中國(guó)買(mǎi)家至少采購(gòu)了20船巴西大豆，市場(chǎng)認(rèn)為由于圍繞美國(guó)大豆仍然有很多不確定性，所以鎖定一些巴西大豆可能是個(gè)不錯(cuò)的對(duì)策。