震蕩整理后，豆粕何以再上揚(yáng)？

　　國慶后多品種暴漲，而豆粕也是在近期拉尼娜的炒作情緒下，跳空高開后維持緩慢上漲格局，近兩天主要以震蕩調(diào)整為主。從歷史行情看，當(dāng)前的豆粕價(jià)格已經(jīng)來到比較高的水平，豆粕未來還能繼續(xù)上漲嗎？當(dāng)前拉尼娜之下的基本面如何？

 

　　我們從美豆1月合約上漲情況可以看出，美豆大周期已經(jīng)突破了2018年5月份的重壓高點(diǎn)1063美分/蒲式耳，截至今天美豆主力合約價(jià)格維持在1072美分附近。當(dāng)前美豆的收割已經(jīng)接近7成，大量新作上市應(yīng)該壓力很大，但為何美豆還是如此強(qiáng)勢呢？這個(gè)主要因?yàn)槊蓝怪鳟a(chǎn)區(qū)8月份遭受到了風(fēng)暴的襲擊以及我國大豆進(jìn)口的強(qiáng)勁需求。

 

　　拉尼娜天氣愈演愈烈，巴西種植率不足一成

 

　　在拉尼娜影響加大的背景下，巴西持續(xù)遭遇干旱。根據(jù)咨詢公司Safras&Mercado報(bào)告，截至10月16日2020/21年巴西大豆種植率為6.1%，AgRural報(bào)告的種植率為7.9%，種植率均不足一成，而去年的種植率為19.5%，平均為17.3%。在大多數(shù)地區(qū)，農(nóng)民已經(jīng)開始種植大豆。即使在干旱地區(qū)，也有報(bào)道說農(nóng)民在干旱的土壤中種植，因?yàn)轭A(yù)計(jì)會(huì)有降雨。在巴拉那等州，一些農(nóng)民種植大豆晚了一個(gè)月，他們愿意冒著在干旱條件下種植的風(fēng)險(xiǎn)，希望明年2月他們?nèi)阅茉谶m當(dāng)?shù)姆N植窗口種植第二茬玉米。不同產(chǎn)區(qū)的數(shù)據(jù)來看，巴拉那州的大豆種植率為16%，馬托格羅索州的大豆種植率為8.1%。由于出苗率不足，農(nóng)民不得不重新補(bǔ)一些早期的大豆。綜合來看，2020/21年巴西大豆作物的種植速度是十年來最慢的。

 

　　從種植角度上來看，巴西西大豆種植市場推遲幾個(gè)星期，可能對美國大豆出口是有利的。巴西大豆通常在2月份開始收獲，而推遲種植后，美國大豆種植戶會(huì)在1月底之前，有充足的時(shí)間賣出大部分美豆庫存。在需求旺盛的背景下，美豆價(jià)格或?qū)?huì)繼續(xù)上揚(yáng)。美豆期貨價(jià)格可能在未來幾周內(nèi)向11美元/蒲的方向發(fā)展，因?yàn)橹袊蠖剐枨髮⒊掷m(xù)強(qiáng)勁。

 

　　美豆收割超7成，新作上市壓力難敵強(qiáng)勁需求支撐

 

　　據(jù)美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，截至10月18日，美豆落葉率為97%，前周為93%，去年同期為91%，5年均值為95%；美豆收割率為75%，前周為61%，去年同期為40%，5年均值為58%。

 

　　從公布的數(shù)據(jù)可以看出，目前正是美豆集中收割的時(shí)候，且當(dāng)?shù)厥崭顮顩r比往年要好，面對美豆的迅速收割，市場也出現(xiàn)了一些擔(dān)憂，認(rèn)為美豆的集中收割上市會(huì)帶來一定的供應(yīng)壓力，為此美豆價(jià)格以及國內(nèi)粕價(jià)都出現(xiàn)不同程度震蕩。

 

　　不過從美豆出口的數(shù)據(jù)來看，中國買家的強(qiáng)力需求似乎完全跟得上供應(yīng)。據(jù)USDA出口檢驗(yàn)周報(bào)顯示，上周美國對中國裝運(yùn)174萬噸大豆，較前周提高7.2%；當(dāng)周美國對華大豆出口的檢驗(yàn)量占到該周出口檢驗(yàn)總量的80.2%，前一周為75.4%。所以可以看出，中國一直不斷的在進(jìn)口美豆且數(shù)量巨大，另外就是美豆對華出口數(shù)量占其中出口量的8成。另外，據(jù)外媒消息稱，未來幾周中國國有企業(yè)預(yù)將大量采購美豆。

 

　　綜合來看，我國四季度購買美豆的進(jìn)口量仍會(huì)加大，而巴西新作的種植受到干旱的影響，種植率不足一成。而我國下游飼料的消費(fèi)是穩(wěn)定上升的，隨著美豆又繼續(xù)升高可能的背景下，豆粕在高位震蕩整理后，或可能有再度上沖的可能。