北京10月26日消息：截止周五，CBOT大豆期價(jià)再創(chuàng)新高，收于1086.75美分/蒲。相比一步一臺(tái)階，節(jié)節(jié)攀升的美豆期價(jià)，國(guó)內(nèi)豆粕期價(jià)則稍遜一籌，本周M01合約創(chuàng)出3321高點(diǎn)后隨即回落，連續(xù)小幅下跌似乎讓盤面看起來略顯疲軟。然而面對(duì)走勢(shì)異常強(qiáng)勁的外圍美豆期價(jià)，國(guó)內(nèi)豆粕短期來看回落仍有限，下跌不易。
首先來看外圍美豆期價(jià)根基未見松動(dòng)，上漲趨勢(shì)仍在。繼本月USDA月度供需報(bào)告數(shù)據(jù)利多美豆后，后續(xù)的美豆周度出口銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)依舊亮眼，為收割期的美豆期價(jià)形成托底；而南美巴西大豆播種進(jìn)度偏慢的題材為美豆期價(jià)上漲打開空間，充滿想象。如此一來，美豆期價(jià)走勢(shì)強(qiáng)勁，屢創(chuàng)新高。在巴西大豆銷售進(jìn)度愈發(fā)加快背景下，巴西農(nóng)戶無(wú)主動(dòng)削減大豆種植面積的動(dòng)機(jī)，從而在巴西大豆和后續(xù)的阿根廷大豆種植進(jìn)度未趕上正常進(jìn)度前，美豆期價(jià)難有趨勢(shì)性的大跌行情，相反則有不間斷向上炒作價(jià)格的機(jī)會(huì)。
相比美豆期價(jià)，本周連粕期價(jià)走勢(shì)則明顯疲軟不少，無(wú)論是近月的M01合約，還是遠(yuǎn)月的M05，均出現(xiàn)不同的程度的沖高回落。主要原因筆者認(rèn)為有如下：其一受不斷升值的人民幣壓制漲幅，離岸人民幣匯率從上半年破“7”局面轉(zhuǎn)變?yōu)檫B續(xù)收復(fù)此前失地，近期最低到6.6275，下半年至今人民幣對(duì)美豆升值高達(dá)約5.7%。其二是上游廠家的套保盤施壓。在人民幣連續(xù)走強(qiáng)的背景下，為國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆買家提供較好的采購(gòu)窗口，以經(jīng)歷兩天下跌的周五收盤價(jià)來計(jì)算，進(jìn)口明年3-5月巴西大豆理論盤面榨利仍有70-120元/噸不等，這樣的利潤(rùn)對(duì)于油廠，尤其是以套保嚴(yán)格的外資油廠而言是銷售遠(yuǎn)月豆粕基差的機(jī)會(huì)。從而出現(xiàn)了本周豆粕基差成交罕見的放量，豆粕遠(yuǎn)月基差合同成交總計(jì)152.8萬(wàn)噸。其三則是期價(jià)盤面的技術(shù)性打壓，豆粕多次突破3300關(guān)口未站穩(wěn)，令短線空頭有了試空的勇氣，加之近月M01的多頭持倉(cāng)處于高位，短線大幅增倉(cāng)動(dòng)力不足。
國(guó)內(nèi)豆粕期價(jià)在經(jīng)歷本周的調(diào)整后，下周有望重回緊跟美豆期價(jià)步伐。面對(duì)處于相對(duì)高位的豆粕價(jià)格，波動(dòng)勢(shì)必加劇，未進(jìn)場(chǎng)潛在多頭建議謹(jǐn)慎追高，前期多單可繼續(xù)持有，空頭建議暫做觀望，等后續(xù)時(shí)機(jī)。相比博弈難度加大的單邊的走勢(shì)，目前來看已走出反套趨勢(shì)的M01、05有望持續(xù)，因無(wú)論從成本的角度考慮，亦或是從未來出現(xiàn)炒作南美大豆收割時(shí)間點(diǎn)延遲，趨勢(shì)延續(xù)概率較大。
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