11月USDA供需報(bào)告出臺(tái) 豆粕多空對(duì)決還遠(yuǎn)未結(jié)束

　　目前來看，美國總統(tǒng)基本上算是水落石出了，而豆粕的多空對(duì)決還遠(yuǎn)未結(jié)束。

 

　　上周，國內(nèi)豆粕期貨市場(chǎng)跟隨美豆總體上揚(yáng)，前一波美豆上漲，國內(nèi)市場(chǎng)油粕上漲聯(lián)動(dòng)主要體現(xiàn)在油脂上，國內(nèi)油脂本身供需結(jié)構(gòu)偏緊加上收儲(chǔ)消息背景再疊加成本端抬升，將油脂價(jià)格的上行動(dòng)力拉滿；面臨處于高位的油脂，此輪美豆突破四年來新高行情，終于推動(dòng)我國豆粕期現(xiàn)價(jià)格行情上漲聯(lián)動(dòng)。

 

　　美豆收割接近尾聲，出口銷售的強(qiáng)勁蓋過收割壓力；南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣炒作抬頭，舊作庫存緊張而新作收獲預(yù)期推遲，使得市場(chǎng)對(duì)于天氣題材的敏感度進(jìn)一步提升，市場(chǎng)等待本周二(11月10日)11月USDA供需報(bào)告出臺(tái)，目前普遍預(yù)期報(bào)告美豆產(chǎn)量和期末庫存下調(diào)。

 

　　最近的基本面變化不多，只有巴西，但是隨著巴西大豆種植進(jìn)度的不斷加快，巴西大豆逐漸進(jìn)入種植期，炒作告一段落，截止11月6號(hào)，巴西各地區(qū)種植進(jìn)度逼近8成，個(gè)別區(qū)域9成以上，南部偏干旱區(qū)域?yàn)?2.25%，但是隨著下半月的降水，趕上進(jìn)度應(yīng)該不成問題，短期巴西天氣已經(jīng)沒毛病，甚至可能成為利空的因素，相當(dāng)于拉尼娜炒作就只有阿根廷了。

 

　　從近期天氣預(yù)報(bào)數(shù)據(jù)上可以看出，巴西的降雨相當(dāng)充分了，而阿根廷的降雨并未完全覆蓋，三個(gè)主產(chǎn)州中兩個(gè)仍偏干旱，阿根廷目前播種進(jìn)度為4%，但是因?yàn)槭遣シN初期，并不構(gòu)成實(shí)際的減產(chǎn)。

 

　　所以短期上來說是巴西炒作已無后力，阿根廷還未銜接上，成為一個(gè)美豆震蕩的間歇期，也就是最近多空近期并不太明晰的原因之一，短期美豆板塊短期有壓力，但是沒有崩盤壓力，阿根廷還在那里吊著。

 

　　另一方面則來自于油粕比的壓制，豆油收儲(chǔ)和東南亞棕櫚油減產(chǎn)仍讓油脂明顯強(qiáng)于粕，盤面榨利中油脂明顯擠壓粕的空間，在美豆未變，豆油上漲的階段，豆粕自然顯得弱勢(shì)。

 

　　全球大豆供需平衡表收緊格局未變關(guān)注11月美農(nóng)報(bào)告“利多”預(yù)期

 

　　本周自周初開始，全球市場(chǎng)就基本陷入避險(xiǎn)情緒，但在美豆全球供需平衡表偏緊、巴西陳作大豆庫存緊張、拉尼娜強(qiáng)度增加以及南美新作播種進(jìn)度持續(xù)推遲的市場(chǎng)背景下，美豆行情處于易漲難跌的態(tài)勢(shì)，截至11月6日一周，美豆期價(jià)震蕩大漲，主力合約于周四(11月5日)升至四年高位1112.75美分；在從目前題材來看，美豆存在較強(qiáng)的潛在上行動(dòng)力，近日市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)仍在大選結(jié)果與11月10日的美國農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告上，國際分析機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期美豆單產(chǎn)和產(chǎn)量趨勢(shì)略減，美豆期末庫存仍有下調(diào)可能性，供應(yīng)端收緊邏輯將繼續(xù)支撐近期國際大豆價(jià)格。

 

　　拜登上臺(tái)短期內(nèi)主要工作是控制國內(nèi)疫情和修復(fù)和歐洲伙伴的關(guān)系。從這個(gè)角度而言，中美關(guān)系近期峰回路轉(zhuǎn)的可能性不大，更可能呈現(xiàn)出階段性緩和的局面，自然也不太可能進(jìn)一步惡化。而只要中美關(guān)系不進(jìn)一步惡化，中美貿(mào)易協(xié)定仍將繼續(xù)實(shí)施，中國買盤也將繼續(xù)采購。

 

　　總體來看，本周國內(nèi)豆粕市場(chǎng)基本面沒有太大變化，需求端執(zhí)行消化庫存，四季度供應(yīng)較之前略顯寬松，油脂強(qiáng)勢(shì)可能會(huì)壓制豆粕價(jià)格，但整體仍然跟隨美豆走勢(shì)。美國大選落幕會(huì)降低市場(chǎng)的一些不確定性，但目前膠著狀態(tài)使得市場(chǎng)靜待一切塵埃落定。而美豆低庫存、高需求預(yù)期使得期價(jià)總體交易邏輯沒有改變；巴西舊作庫存不足、新作收獲延遲，阿根廷大豆播種和出口皆存在不確定性，11月USDA供需報(bào)告預(yù)期利多，天氣炒作和需求炒作是近期市場(chǎng)的重點(diǎn)；國內(nèi)基本面沒有什么新題材，另外不確定因素還是大選和疫情。