豆粕 仍有沖高意愿

　　11月26日消息；國內豆粕市場仍將跟隨美豆走勢，從目前的基本面來看，美豆價格仍有上行空間，豆粕價格也易漲難跌。

 

　　美豆供給預期收緊

 

　　11月報告中，USDA將美豆單產從10月預估的51.9蒲式耳/英畝下調至50.7蒲式耳/英畝，產量也從42.68億蒲下調至41.7蒲式耳。此前市場對美豆單產的平均預期為51.6蒲式耳/英畝，預測范圍為50.8—52.5蒲式耳/英畝，最新單產數(shù)據(jù)低于市場預期。本次報告發(fā)布前，市場對美豆出口調增抱有預期，但USDA給出的出口數(shù)據(jù)與上月保持一致，仍為22億蒲式耳。最終，結轉庫存下調至1.9億蒲式耳，10月預估為2.9億蒲式耳，報告前市場平均預期為2.35億蒲式耳，預測區(qū)間為1.9億—2.9億蒲式耳，結轉庫存處于市場預期下限，報告數(shù)據(jù)利多。至于全球大豆供需數(shù)據(jù)，USDA將阿根廷大豆產量調低250萬噸，至5100萬噸，巴西大豆產量未做調整，中國大豆進口量也維持1億噸預估不變。

 

　　報告發(fā)布前，市場更多認為，USDA可能會根據(jù)當前的出口進度上調大豆出口量，對于單產的預期僅是小幅調整。但是，美國中西部主產州的單產均出現(xiàn)不同程度下調，最終的數(shù)據(jù)強化了大豆看漲預期。當前1.9億蒲式耳的結轉庫存處于7年來的低位，美豆價格預估需要抬高，1200美分/蒲式耳的上方仍有空間，暫時看至1350美分美分/蒲式耳。

 

　　南美新作遭遇拉尼娜

 

　　根據(jù)NOAA的氣象監(jiān)測結果和研討報告，當前全球氣候已經處在拉尼娜狀態(tài)之中。拉尼娜通常會造成南美洲部分地區(qū)降水偏少。大豆作為對水分需求敏感的作物，生育期遭遇干旱會影響其產量的形成。1980年至今，全球共出現(xiàn)8次拉尼娜現(xiàn)象。其中，阿根廷減產6次，減產概率為75%。在減產年份，最小減產幅度為5%，最大減產幅度為35%，平均減產幅度為12%。同時，巴西減產3次，減產概率為37.5%。在減產年份，最小減產幅度為4%，最大減產幅度為12%，平均減產幅度為7%。

 

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，在出現(xiàn)拉尼娜或者干旱的年份，美豆價格傾向于上漲，而在厄爾尼諾或者中性偏暖的年份，美豆價格表現(xiàn)平平甚至傾向于下跌。本年度，美豆供給明顯收緊，如果南美新作大豆出現(xiàn)產量問題，那么全球市場對美豆的依賴度將增強，美豆價格也將因此受到提振。

 

　　操作策略

 

　　結合上述分析，可以判斷，豆粕2105合約后市仍有上漲動能，操作上可以進場多單。具體的，入場設在3250—3300元/噸，目標設在3450—3500元/噸，止損設在3150元/噸。