下有支撐上有壓力 豆粕短期或維持震蕩

　　行情回顧。節(jié)后豆粕寬幅震蕩偏弱運(yùn)行。春節(jié)期間外盤美豆波動不大，不過節(jié)后USDA論壇展望預(yù)測新作美國大豆種植面積達(dá)9000萬英畝高位，數(shù)據(jù)偏空，連粕隨外盤短期偏弱運(yùn)行。截至2月19日收盤，M2105報(bào)收3462元/噸，周收漲-0.23%。

 

　　基本面分析。供給方面，目前美豆集中出口進(jìn)入尾期階段，本年度美國大豆出口銷售進(jìn)度明顯偏快，目前美豆出口已完成全年銷售目標(biāo)的97%。天下糧倉根據(jù)船期統(tǒng)計(jì)1月進(jìn)口大豆到港為805.8萬噸，同時(shí)預(yù)計(jì)2、3月份進(jìn)口大豆到港分別為640.7和610萬噸，仍處于往年同期偏高水平，因此短期國內(nèi)上游供給依舊維持寬松預(yù)期。此外，新作南美大豆方面，巴西產(chǎn)區(qū)由于天氣良好，大豆產(chǎn)量有望繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，阿根廷持續(xù)低于平均水平，優(yōu)良率大幅落后往年同期，后期產(chǎn)量或繼續(xù)下調(diào)。需求方面，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年末我國生豬存欄和能繁母豬存欄比上年末分別增長31%和35.1%。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計(jì)最遲今年上半年就會恢復(fù)到常年水平。但近期部分地區(qū)非瘟疫情出現(xiàn)反彈，小體重豬和母豬出欄占比增加，料對年后復(fù)養(yǎng)進(jìn)程產(chǎn)生影響。庫存方面，截至2月5日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠進(jìn)口大豆總庫存398.13萬噸，豆粕庫存44.99萬噸。去年國內(nèi)豆粕供需雙增，但供給增長幅度大于需求，沿海油廠進(jìn)口大豆庫存持續(xù)處于高位，不過由于今年年前備貨積極，豆粕庫存已降至低位。年后2、3月份美豆出口進(jìn)入尾期，本年度巴西大豆雖然豐產(chǎn)，但由于收割延遲，國內(nèi)豆粕庫存或持續(xù)低位。

 

　　后市展望。上周USDA展望論壇預(yù)計(jì)2021年美國大豆種植面積為9000萬英畝，略高于此前市場預(yù)計(jì)的8940萬英畝，較2020年的8310萬英畝增加690萬英畝。南美天氣方面，未來兩周巴西產(chǎn)區(qū)降雨略高于平均水平，大豆維持豐產(chǎn)預(yù)期，不過收割進(jìn)度依舊偏慢，AgRural數(shù)據(jù)，截至2月11日，巴西大豆收割進(jìn)度為9%，大幅落后五年均值的20%。而阿根廷產(chǎn)區(qū)依舊偏干少雨，產(chǎn)量大概率繼續(xù)下調(diào)?？紤]美豆庫存已降至歷史低位，巴西大豆集中上市窗口延遲，疊加阿根廷產(chǎn)區(qū)天氣依舊存憂，內(nèi)外盤下方支撐仍偏強(qiáng)，但巴西大豆預(yù)期豐產(chǎn)，疊加新作美豆種植面積高于預(yù)期，使短期盤面上方承壓。綜合分析，連粕走勢主要跟隨外盤，預(yù)計(jì)短期仍以寬幅震蕩為主，建議短線操作。