2021年4月8日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】因市場(chǎng)對(duì)周五的美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告存有利空預(yù)期，周三CBOT大豆期貨市場(chǎng)沖高回落收盤下跌，盤中油粕比值回調(diào)呈現(xiàn)粕強(qiáng)油弱狀態(tài)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于4月9日公布4月份月度供需報(bào)告，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)大豆出口將繼續(xù)放緩，而南美大豆產(chǎn)量可能整體調(diào)高。繼農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Agroconsult將巴西2020/2021年度大豆產(chǎn)出量上調(diào)到1.371億噸的創(chuàng)紀(jì)錄高位后，農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Celeres將巴西大豆產(chǎn)量最新預(yù)估值上調(diào)到接近1.36億噸。目前巴西大豆收割率近八成，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)能力大幅提升，預(yù)計(jì)巴西3月大豆出口量有望達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1544萬(wàn)噸，4月出口量可能升至1630萬(wàn)噸。近期阿根廷農(nóng)業(yè)區(qū)的降雨天氣改善該國(guó)大豆生長(zhǎng)條件，機(jī)構(gòu)評(píng)估的產(chǎn)量也在止跌回升。盡管當(dāng)前美豆庫(kù)存告急，但南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期不斷強(qiáng)化，可有效穩(wěn)定全球大豆整體供應(yīng)水平。美豆反復(fù)震蕩繼續(xù)守住1400美分支撐，月度供需報(bào)告受到各方關(guān)注。國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)先揚(yáng)后抑反彈節(jié)奏趨緩，菜粕和豆粕繼續(xù)震蕩攀升，豆一期貨遭遇新一輪拋壓尚未止跌。

 

　　【大豆】周三黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)，多地下跌0.02-0.05元/斤，凈糧裝車價(jià)多在2.80-2.85元/斤，關(guān)內(nèi)國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)繼續(xù)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。目前產(chǎn)區(qū)大豆庫(kù)存主要集中在貿(mào)易商手中，市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整節(jié)奏后需方觀望情緒升溫，貿(mào)易商降價(jià)壓力持續(xù)增加。國(guó)內(nèi)春耕生產(chǎn)工作從南到北陸續(xù)展開，從目前機(jī)構(gòu)調(diào)研情況看，由于上年玉米種植收益高于大豆，2021年主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶更傾向于多種玉米。大豆制成品價(jià)格上漲幅度弱于大豆原料，企業(yè)利潤(rùn)下滑，高價(jià)大豆對(duì)下游加工企業(yè)需求的抑制效應(yīng)不斷增強(qiáng)，銷區(qū)需求下降倒逼產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格回落，大豆市場(chǎng)形成南北聯(lián)動(dòng)，目前仍處于弱勢(shì)調(diào)整節(jié)奏。豆一期貨5月合約臨近交割，現(xiàn)貨承壓調(diào)整以及資金持續(xù)流出市場(chǎng)加劇期貨反彈阻力，短期仍可能慣性回落。預(yù)計(jì)今日豆一期貨市場(chǎng)延續(xù)震蕩偏弱行情，可盤中順勢(shì)短線參與5月合約，可逢低適量布局9月大豆多單或維持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周三國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)震蕩回升，多地上漲10-40元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多在3300-3410元/噸，6-9月基差報(bào)價(jià)在M21090至+100元/噸不等。豬料需求不暢令國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存再度回升，截止4月2日當(dāng)周，沿海主要地區(qū)豆粕總庫(kù)存量為77.44萬(wàn)噸，較上周增加3.13萬(wàn)噸，較去年同期的27.27萬(wàn)噸增加183.97%。隨著天氣轉(zhuǎn)暖，水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)飼料需求增加，對(duì)菜粕價(jià)格有提振作用。巴西大豆上市進(jìn)度加快，預(yù)計(jì)從5月份開始月度到港巴西大豆數(shù)量將恢復(fù)到1000萬(wàn)噸左右的正?；蚱咚?，國(guó)內(nèi)大豆和豆粕供應(yīng)形勢(shì)繼續(xù)趨向?qū)捤伞?duì)于豆粕遠(yuǎn)期市場(chǎng)而言，飼料配方調(diào)整將降低豆粕需求。若配方調(diào)整方案全面落地，保守估計(jì)每年會(huì)減少超過(guò)1000萬(wàn)噸豆粕消費(fèi)量。當(dāng)前豆粕市場(chǎng)反彈主要受美豆反彈后的成本拉動(dòng)，來(lái)自國(guó)內(nèi)需求層面的上漲動(dòng)力相對(duì)不足。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)維持震蕩行情，可適量持有9月豆粕多單或維持觀望。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市場(chǎng)收盤下跌，呈現(xiàn)粕強(qiáng)油弱狀態(tài)。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)周三收盤繼續(xù)上漲，4月份馬來(lái)西亞出口增加及供應(yīng)緊俏繼續(xù)支撐棕櫚油市場(chǎng)走強(qiáng)。馬來(lái)西亞南部半島棕櫚油加工商協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)4月1-5日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降6%；船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)稱，4月1-5日馬來(lái)西亞棕櫚油出口量環(huán)比增加10.6%。國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)延續(xù)超跌反彈狀態(tài)。上周因部分油廠缺豆或豆粕脹庫(kù)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)油廠大豆壓榨總量降至154萬(wàn)噸，豆油商業(yè)庫(kù)存更是降至62萬(wàn)噸的多年低點(diǎn)。豆油庫(kù)存偏低對(duì)價(jià)格支撐力大幅提升，而新季美豆種植面積偏低為市場(chǎng)帶來(lái)巨大想象空間，兩者合力促成油脂板塊觸底后快速回升。中儲(chǔ)糧油脂公司發(fā)布公告將于4月9日在不同區(qū)域分別進(jìn)行0.5萬(wàn)噸菜油競(jìng)價(jià)采購(gòu)和2.2萬(wàn)噸進(jìn)口菜油競(jìng)價(jià)銷售，政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)仍在。國(guó)內(nèi)外油脂聯(lián)動(dòng)緊密，短期反彈過(guò)急容易引發(fā)回吐壓力。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊低開震蕩，主力資金向遠(yuǎn)月移倉(cāng)，可盤中逢低適量買入油脂期貨9月多單或繼續(xù)觀望。