美豆價格飆升 中國豆粕需求增長放慢

　　本月美國農(nóng)業(yè)部將2021/22年度全球大豆產(chǎn)量下調(diào)到3.6386億噸，較上月預(yù)測值調(diào)低870萬噸。截至1月份南美大豆主產(chǎn)區(qū)的炎熱干燥天氣令大豆單產(chǎn)潛力受損。阿根廷、巴西和巴拉圭的大豆產(chǎn)量分別下調(diào)至4500萬噸、1.34億噸和630萬噸。這些國家的產(chǎn)量下調(diào)可能造成大豆出口預(yù)期減少570萬噸，其中阿根廷和巴拉圭的大豆出口各下調(diào)110萬噸，巴西出口下調(diào)350萬噸。除了大豆出口預(yù)期下滑外，南美大豆壓榨預(yù)期也下調(diào)了240萬噸。

 

　　南美大豆供應(yīng)下滑提振大豆及制成品價格飆升，進而導(dǎo)致全球大豆需求減少。中國大豆進口預(yù)期從1億噸下調(diào)到9700萬噸，因為壓榨量和豆粕需求將低于早先預(yù)期。由于大豆供應(yīng)下調(diào)，全球需求也略微調(diào)低，全球大豆期末庫存下調(diào)到9283萬噸，比上月預(yù)測值下調(diào)240萬噸。

 

　　美國國內(nèi)展望

 

　　美國大豆價格飆升，因南美大豆產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)

 

　　1月份美國大豆價格上漲，因為南美干旱進一步損害大豆作物。巴西南部以及阿根廷和巴拉圭的大豆主產(chǎn)區(qū)持續(xù)干燥，令南美大豆產(chǎn)量前景變差。全球大豆供應(yīng)趨緊也影響到美國市場。2022年1月份伊利諾伊州中部的大豆價格上漲超過1美元，當(dāng)月均價達到每蒲13.81美元。因此美國農(nóng)業(yè)部將2021/22年度美國大豆農(nóng)場均價調(diào)高至13美元/蒲，高于上月預(yù)測的12.60美元/蒲。南美大豆產(chǎn)量下調(diào)為美國出口商和壓榨商創(chuàng)造機會。過去兩周美國出口商大量銷售2021/22年度以及2022/23年度大豆，表明中國等買家在對南美大豆出口遠低于預(yù)期的前景作出反應(yīng)。盡管如此，現(xiàn)有大豆供應(yīng)的價格上漲可能導(dǎo)致一些主要進口國的需求下滑。因此本月維持2021/22年度美國大豆出口預(yù)測不變，仍為20.5億蒲。

 

　　相比之下，美國大豆壓榨繼續(xù)強勁運行，因為壓榨利潤豐厚。雖然大豆現(xiàn)貨價格飆升，美國壓榨商仍然能夠買到大豆。豆粕和豆油價格尾隨豆價上漲，令加工利潤保持良好。2021/22年度前四個月，伊利諾伊州中部地區(qū)大豆壓榨利潤平均接近每蒲3.30美元，創(chuàng)下近年來最高水平。

 

　　2021年12月份美國大豆壓榨量達到創(chuàng)紀錄的1.98億蒲，同比增加3%，環(huán)比增加4%。2021年12月份有三個地區(qū)的大豆壓榨量創(chuàng)下月度最高紀錄，分別是衣阿華州(4081萬蒲)、中北部(3296萬蒲)以及中西部(3387萬蒲)。北部和東部地區(qū)壓榨4468萬蒲大豆，略低于2021年10月份的歷史最高紀錄。南部、西部和太平洋地區(qū)的壓榨量為2289萬蒲，低于2021年1月份的創(chuàng)紀錄壓榨量2485萬蒲。12月份伊利諾伊州的大豆壓榨量為2303萬蒲，略低于2020年10月份的歷史最高紀錄2339萬蒲。因此本月將2021/22年度美國大豆壓榨量上調(diào)到2215萬蒲，比上月調(diào)高了2500萬蒲。由于壓榨上調(diào)，出口不變，美國大豆期末庫存下調(diào)到3.25億蒲。

 

　　鑒于2021年12月份大豆壓榨量創(chuàng)下歷史最高紀錄，我們覺得有必要討論當(dāng)前壓榨設(shè)施的潛在產(chǎn)能規(guī)模。如果所有地區(qū)的壓榨廠在一個月(31天)里的壓榨量都達到歷史最高紀錄，這個月的壓榨量將達到2.0167億蒲，相當(dāng)于每天加工651萬蒲大豆?？紤]到實際產(chǎn)能利用率介于87到92%之間，可以算出日均壓榨量為707萬蒲到747萬蒲。再刨除停工維修的時間，按照每年345天的工期計算，可以推測出美國大豆壓榨產(chǎn)能為24.5億到26億蒲。

 

　　豆粕和豆油需求強勁，也支持大豆壓榨步伐。美國農(nóng)業(yè)部本月進一步將2021/22年度大豆出粕率下調(diào)到46.9磅/蒲，因為美國農(nóng)業(yè)部全國農(nóng)業(yè)統(tǒng)計局(NASS)的10月到12月數(shù)據(jù)低于早先預(yù)期。大豆壓榨量的上調(diào)幅度超過了出粕率的下調(diào)，因此本月將美國豆粕產(chǎn)量上調(diào)到創(chuàng)紀錄的5190萬短噸，比上月調(diào)高40萬短噸。多出來的豆粕供應(yīng)將會出口到全球市場。2021/22年度美國豆粕出口預(yù)計達到1440萬噸，因為全球豆粕供應(yīng)吃緊，將會減少來自南美的競爭壓力。

 

　　美國豆粕價格上漲，使得2021/22年度豆粕均價上調(diào)到每短噸410美元，高于上月預(yù)測的375美元/短噸。雖然價格上調(diào)，國內(nèi)需求依然穩(wěn)定。2021/22年度的第一季度美國豆粕消費達到990萬短噸，同比減少1%。但是豆粕需求前景有望改善，因為替代蛋白(如菜籽粕、葵花籽粕和棉籽粕)供應(yīng)下滑。

 

　　和豆粕價格一樣，豆油價格也因為全球供應(yīng)趨緊而上漲。12月份豆油價格依然堅挺，盡管壓榨提高。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計2021/22年度豆油均價為每磅66美分，比上月預(yù)測值調(diào)高1美分。大豆壓榨上調(diào)使得美國豆油產(chǎn)量上調(diào)到260.5億磅，比上月調(diào)高2.95億磅。國內(nèi)豆油消費量也上調(diào)1.35億磅，達到142.9億磅。豆油的食品、飼料和其他工業(yè)用量上調(diào)，因為葵花油和棉籽油的供應(yīng)下滑。在食品、飼料和其它工業(yè)領(lǐng)域，豆油成為最有競爭力的植物油。

 

　　國際展望

 

　　全球大豆產(chǎn)量受制于南美天氣

 

　　阿根廷、巴西南部和巴拉圭東部地區(qū)天氣干燥，導(dǎo)致本月美國農(nóng)業(yè)部將南美大豆產(chǎn)量下調(diào)870萬噸。1月份巴西北部主要大豆產(chǎn)區(qū)的降雨正常，而南部生產(chǎn)州的降雨更為零零散散。和南美大部分地區(qū)一樣，巴西出現(xiàn)的極端高溫天氣阻撓了急需降水的到來，特別是帕拉納州、南里奧格蘭德州西部和南馬托格羅索州西南部。2021年12月和2022年1月期間，帕拉納州的降水降至歷史最低水平，1月份大部分時間里氣溫高達30到40攝氏度不等。一些零星的降雨有助于穩(wěn)定2021/22年度作物，但是作物狀況并未出現(xiàn)多少改善，因為極端高溫對土壤墑情改善毫無裨益。南里奧格蘭德州約40%的大豆進入揚花期和灌漿期，因此未來幾周任何額外降雨都對作物有利。

 

　　巴西北部大豆主產(chǎn)區(qū)的作物狀況依然良好。馬托格羅索州和戈亞斯州的收獲進度超過去年以及五年均值。一些初期收獲報告顯示這些地區(qū)的大豆單產(chǎn)高于平均水平。馬托格羅索州農(nóng)業(yè)經(jīng)濟研究所(IMEA)稱，截至2022年2月5日，馬托格羅索州大豆收割完成42%，比上年同期高出33%。整體來看，截至2月5日，巴西大豆收割工作完成17%，高于五年同期均值10%。

 

　　基于當(dāng)前的作物狀況，本月美國農(nóng)業(yè)部將2021/22年度巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)到1.34億噸，比上月預(yù)測值下調(diào)500萬噸。雖然低于2020/21年度的歷史最高紀錄，但是同比僅減少400萬噸。巴西2021/22年度大豆壓榨量略微下調(diào)30萬噸，為4690萬噸；大豆出口下調(diào)350萬噸，為9050萬噸，因為供應(yīng)下滑。

 

　　本月美國農(nóng)業(yè)部將2021/22年度巴拉圭大豆產(chǎn)量下調(diào)220萬噸，至630萬噸，因為持續(xù)干旱及極端高溫導(dǎo)致大豆作物受損。大豆收獲面積下調(diào)40萬公頃，為280萬公頃。由于大豆供應(yīng)減少，2021/22年度巴拉圭大豆出口下調(diào)110萬噸，為415萬噸。這將會影響到巴拉圭大豆的主要進口國阿根廷。2021/22年度巴拉圭大豆壓榨數(shù)據(jù)下調(diào)90萬噸，為220萬噸。

 

　　雖然2022年1月份后幾周阿根廷降雨充足，但是席卷全國的熱浪天氣導(dǎo)致2021/22年度大豆平均單產(chǎn)預(yù)期值降至每公頃2.78噸，因此本月將阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)150萬噸，為4500萬噸。對于正在進入關(guān)鍵生長階段的晚播大豆來說，緩解干旱炎熱壓力將對作物格外有利，晚播作物占到2021/22年度大豆的50%。未來幾周的天氣對這些大豆的生長至關(guān)重要。由于大豆產(chǎn)量和進口數(shù)據(jù)下調(diào)，2021/22年度阿根廷大豆壓榨下調(diào)120萬噸，為4000萬噸。這導(dǎo)致豆粕和豆油產(chǎn)量分別下調(diào)94萬噸和25萬噸。豆粕和豆油出口也相應(yīng)下調(diào)，其中豆粕出口下調(diào)80萬噸，豆油下調(diào)10萬噸。

 

　　中國豆粕需求增長放慢，因經(jīng)濟增長放慢

 

　　中國經(jīng)濟增長放慢已經(jīng)影響到國內(nèi)肉類需求，尤其是雞肉和豬肉，也相應(yīng)影響到生產(chǎn)。雖然非洲豬瘟疫情導(dǎo)致國內(nèi)豬肉產(chǎn)量低于前幾年，但是2021年的產(chǎn)量恢復(fù)性增長。不過2022年豬肉和雞肉產(chǎn)量預(yù)計相對穩(wěn)定，略低于十年前(2012年)的水平。在考慮大豆需求時，肉類需求放慢這一點很重要。中國是全球頭號大豆進口國，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)的飼料需求主要依賴大豆壓榨出的豆粕。壓榨利潤下滑甚至虧損，導(dǎo)致大豆壓榨步伐放慢，也使得2021年10月到2022年1月份期間的大豆進口步伐放慢。因此本月美國農(nóng)業(yè)部將中國大豆壓榨和進口預(yù)期值分別調(diào)低至9400萬噸和9700萬噸，均比一個月前的預(yù)測值調(diào)低了300萬噸。根據(jù)豬肉和雞肉產(chǎn)量預(yù)估，2021/22年度大豆壓榨將相對穩(wěn)定，比2020/21年度增加100萬噸。壓榨下調(diào)使得豆油產(chǎn)量下調(diào)到1685萬噸，比上月調(diào)低54萬噸，這被國內(nèi)豆油消費下降互期末庫存下調(diào)所抵消。

 

　　印尼限制棕櫚油出口，以平抑國內(nèi)價格

 

　　印尼政府在2022年1月底頒布棕櫚油出口新規(guī)，以應(yīng)對國內(nèi)價格飆升。自2021年初以來，國內(nèi)棕櫚油價格已經(jīng)上漲30%以上。根據(jù)印尼出臺的國內(nèi)市場義務(wù)(DMO)規(guī)定，棕櫚油出口商必須在國內(nèi)銷售其計劃出口量的20%，同時出口商還需要向政府遞交包括出口計劃和國內(nèi)銷售計劃在內(nèi)的若干文件，才能獲得出口許可。該政策旨在控制國內(nèi)植物油供應(yīng)及價格。

 

　　本年度迄今印尼棕櫚油出口低于上年同期，因此本月調(diào)低了若干進口國的棕櫚油進口預(yù)期。其中印度的棕櫚油進口量下調(diào)70萬噸，中國下調(diào)40萬噸，歐盟下調(diào)45萬噸。