豆粕高位振蕩為主

　　2月以來，國際大豆期現(xiàn)價格大幅上漲。美國農(nóng)業(yè)部2月報告出爐，如期對巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)，但是不及市場預(yù)期，因此CBOT大豆價格也在8年來高位開始回調(diào)。國內(nèi)遠期壓榨利潤惡化，部分地區(qū)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，價格維持強勢。

 

　　巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)

 

　　美豆方面，出口檢驗仍明顯低于去年同期。2022年2月10日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗量為115.5萬噸，上周為124萬噸，去年同期為92.4萬噸；2021/2022年度美豆出口檢驗總量累計達到3882萬噸，同比仍減少22.8%，目前美豆出口檢驗量完成美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測值的70%左右。2022年2月10日當(dāng)周，美豆壓榨利潤為每蒲式耳3.22美元，較一周前稍有下滑，但較去年同期的1.74美元仍高出85%。

 

　　巴西方面，收獲進度偏快。機構(gòu)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示巴西2021/2022年度大豆收割率已達25.6%，明顯高于去年同期7%，也高于5年均值16%。銷售進度在往年平均水平附近。截至2月11日，巴西生產(chǎn)商已出售2021/2022年度大豆產(chǎn)量的44.1%，低于去年同期的49.8%。5年平均銷售量為43.6%。巴西新作產(chǎn)量遭機構(gòu)大幅度下調(diào)。美國農(nóng)業(yè)部2月供需報告將巴西大豆新作產(chǎn)量繼續(xù)下調(diào)500萬噸至1.34億噸。巴西國家農(nóng)業(yè)機構(gòu)預(yù)計巴西大豆新作產(chǎn)量為1.255億噸，較1月份創(chuàng)紀(jì)錄的1.405億噸預(yù)測值減少1500萬噸。對巴西產(chǎn)量的悲觀預(yù)測也使得即使在收獲季，巴西大豆FOB報價也都維持在140美分/蒲式耳的高位。

 

　　國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊

 

　　受大豆進口成本明顯提升影響，國內(nèi)油廠壓榨利潤惡化。大豆采購進度也相對偏慢。目前4—5月大豆采購?fù)瓿啥炔蛔?0%，明顯低于去年同期。大豆港口庫存也在730萬噸左右徘徊。油廠大豆及豆粕庫存均明顯下滑。截至2月11日當(dāng)周，油廠大豆庫存約320萬噸，較去年同期減少近30%。油廠豆粕庫存29萬噸左右，同比減少40%以上，同時飼料企業(yè)豆粕可用庫存天數(shù)也降至8天左右。豆粕成交則有所上升。2月11日當(dāng)周，我國主流油廠豆粕總成交量在48萬噸左右，環(huán)比增加32.83萬噸。但開機率恢復(fù)偏慢，部分油廠限制提貨，主流油廠當(dāng)周提貨量稍有下滑至50萬噸。豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)整體偏緊，尤其是廣東地區(qū)大豆到港量持續(xù)下滑，壓榨量也明顯偏低。豆粕現(xiàn)貨均價維持在4300元/噸以上。

 

　　綜上所述，美豆壓榨利潤出現(xiàn)一定程度下滑，同時市場對南美干旱天氣的炒作也告一段落，美豆價格自近8年高位開始回落。但美國國內(nèi)大豆下游需求依舊偏好，中國的剛需采購也受到市場關(guān)注，支撐美國及巴西大豆現(xiàn)貨報價堅挺，短期內(nèi)大豆價格難以大跌。國內(nèi)豆粕供應(yīng)整體偏緊，同時當(dāng)前的壓榨利潤也影響到了油廠開機積極性，短期豆粕價格以高位振蕩為主。(作者單位：前海期貨)