2025年3月24日大豆豆粕早盤分析摘要

　　【豆類基本面】美元上漲限制美豆反彈，周五CBOT大豆期貨市場(chǎng)小幅回落，盤中豆油下跌豆粕上漲。目前巴西大豆收割已過(guò)七成，收割進(jìn)度較常年偏快。美國(guó)農(nóng)業(yè)部專員上周調(diào)高巴西大豆種植面積，并預(yù)測(cè)巴西大豆產(chǎn)量為1.73億噸。受前期干旱影響，布宜諾斯艾利斯谷物交易所上周小幅下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估值。隨著3月31日美國(guó)農(nóng)業(yè)部種植意向報(bào)告臨近，市場(chǎng)預(yù)期2025年美國(guó)農(nóng)戶將增加玉米種植面積，減少大豆種植面積。

 

　　【大豆】近期，東北產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨連續(xù)下跌，產(chǎn)區(qū)多數(shù)企業(yè)停收，貿(mào)易商觀望居多，市場(chǎng)購(gòu)銷清淡，產(chǎn)區(qū)大豆走弱持續(xù)向銷區(qū)傳導(dǎo)。國(guó)家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部維持2024年中國(guó)大豆2065萬(wàn)噸產(chǎn)量預(yù)測(cè)值不變。周五豆一期貨市場(chǎng)止跌回升，有超跌反彈跡象，盤面呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱特征，技術(shù)上仍維持弱勢(shì)。黑龍江省儲(chǔ)大豆持續(xù)拍賣且底價(jià)多在3600元/噸之下，市場(chǎng)看空預(yù)期持續(xù)升溫。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆短缺現(xiàn)象快速改善，巴西大豆陸續(xù)到港將深化國(guó)內(nèi)供給寬松局面。國(guó)產(chǎn)大豆同進(jìn)口大豆相比處于價(jià)格劣勢(shì)，無(wú)法激活油用壓榨需求，地儲(chǔ)拍賣成交一般，庫(kù)存過(guò)剩導(dǎo)致豆價(jià)重心繼續(xù)向進(jìn)口大豆靠攏。豆一期貨市場(chǎng)連跌后存在修正要求，但基本面依然偏空。

 

　　【豆粕菜粕】周五國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跌幅加大，各地跌幅在70-90元/噸，沿海豆粕報(bào)價(jià)多運(yùn)行在3190-3260元/噸之間。東莞菜粕報(bào)價(jià)下跌30元/噸至2560元/噸。美豆出口需求下降及南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期限制美豆回升。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆供給形勢(shì)好轉(zhuǎn)，下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，豆粕庫(kù)存連增，油廠承壓降粕力度加大。周五國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)維持震蕩偏弱行情，來(lái)自現(xiàn)貨市場(chǎng)的拋壓明顯沖擊期貨市場(chǎng)買盤人氣，持倉(cāng)整體下降。巴西大豆收割已過(guò)七成，陸續(xù)到港的巴西大豆將使國(guó)內(nèi)供給格局持續(xù)寬松。國(guó)內(nèi)前期炒作進(jìn)口大豆緊張被證偽，豆粕現(xiàn)貨加速下跌釋放價(jià)格升水，豆粕基差快速收斂。美豆在南美豐產(chǎn)壓力下缺少上行動(dòng)力，國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)賣壓升高，短期有望繼續(xù)震蕩偏弱運(yùn)行。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市場(chǎng)震蕩收低，技術(shù)上反彈節(jié)奏受阻，維持低位橫盤整理狀態(tài)。周五馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)收盤下跌，馬來(lái)西亞棕櫚油出口持續(xù)放緩令市場(chǎng)賣壓升高。三家檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞3月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口環(huán)比降幅在4.98%-14.2%。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)4.69%。馬來(lái)西亞棕櫚油出口降、產(chǎn)量增，有望推升庫(kù)存壓力。周五國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)維持震蕩行情，收盤互有漲跌。短線資金集中離場(chǎng)，棕櫚油期貨持倉(cāng)大減。前兩個(gè)月中國(guó)進(jìn)口棕櫚油21萬(wàn)噸，同比下滑44.9%。進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，企業(yè)買船動(dòng)力不足，國(guó)內(nèi)棕櫚油供需雙弱局面仍在持續(xù)。預(yù)計(jì)二季度進(jìn)口大豆總量將超過(guò)3000萬(wàn)噸，豆油市場(chǎng)承受的供給壓力將逐步放大。菜油市場(chǎng)維持震蕩，高庫(kù)存令買盤受限。整體來(lái)看，油脂板塊焦點(diǎn)分散，短線資金頻繁進(jìn)出，行情連續(xù)性相對(duì)較差。