2025年3月25日大豆豆粕早盤分析摘要

　　【豆類基本面】周一CBOT大豆期貨市場繼續(xù)小幅收低，市場關(guān)注巴西大豆收割情況和美國關(guān)稅談判進(jìn)展，盤中豆油回升豆粕下跌。行業(yè)資訊機(jī)構(gòu)AgRural近日發(fā)表報告，將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值從此前的1.682億噸下調(diào)到1.659億噸。該機(jī)構(gòu)稱，巴西部分生產(chǎn)州因干旱天氣影響，產(chǎn)量不及預(yù)期。該機(jī)構(gòu)表示，目前巴西大豆收割率達(dá)到77%，高于上年同期的69%。美國農(nóng)業(yè)部將于3月31日公布新年度作物種植意向報告，市場預(yù)期2025年美國農(nóng)戶將增加玉米種植面積，減少大豆種植面積。

 

　　【大豆】近期，東北產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨連續(xù)下跌，產(chǎn)區(qū)多數(shù)企業(yè)停收，貿(mào)易商觀望居多，市場購銷清淡，產(chǎn)區(qū)大豆走弱持續(xù)向銷區(qū)傳導(dǎo)。國家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部維持2024年中國大豆2065萬噸產(chǎn)量預(yù)測值不變。周一豆一期貨市場低位震蕩小幅收高，持倉增加，呈現(xiàn)多空僵持局面。黑龍江省儲大豆持續(xù)拍賣且底價多在3600元/噸之下，成交一般加劇市場看空情緒。國內(nèi)進(jìn)口大豆短缺現(xiàn)象持續(xù)改善，國產(chǎn)食用大豆供給過剩重獲市場重視。目前國產(chǎn)大豆同進(jìn)口大豆相比處于價格劣勢，無法激活油用壓榨需求，地儲連續(xù)拍賣，庫存壓力令豆價重心顯著回落。豆一期貨市場連跌后存在反彈修正要求，但基本面依然偏弱。

 

　　【豆粕菜粕】周一國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價繼續(xù)下跌，各地跌幅在50-70元/噸，沿海豆粕報價多運(yùn)行在3140-3190元/噸之間。東莞菜粕報價下跌40元/噸至2520元/噸。美豆弱勢震蕩等待月底面積報告指引，中儲糧發(fā)布進(jìn)口大豆拍賣公告，巴西大豆到港量連續(xù)攀升，國內(nèi)供給形勢向好，粕價承壓連續(xù)大幅下跌。周一國內(nèi)粕類期貨市場維持震蕩偏弱行情，來自現(xiàn)貨端的降價壓力繼續(xù)向期貨市場傳導(dǎo)，但期貨市場較現(xiàn)貨較為抗跌，豆粕基差繼續(xù)收斂。中儲糧定于3月25日拍賣16萬噸儲備進(jìn)口大豆，國內(nèi)二季度進(jìn)口大豆總量預(yù)計超過3000萬噸，供應(yīng)寬松局面不斷深化引發(fā)豆粕現(xiàn)貨快速釋放此前價格升水。南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期對美豆反彈形成較大阻力，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨尚未止跌，對期貨市場的弱勢效應(yīng)仍在釋放。

 

　　【油脂】周一CBOT豆油市場小幅收高，技術(shù)上維持低位橫盤狀態(tài)。周一馬來西亞棕櫚油市場收盤繼續(xù)下跌，受到其他植物油價格跌勢的拖累，夜盤止跌回升。三家檢驗機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞3月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口環(huán)比降幅在4.98%-14.2%。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長6.12%。馬來西亞棕櫚油出口降、產(chǎn)量增，有望推升庫存壓力。周一國內(nèi)油脂期貨市場整體走勢偏弱，收盤不同程度下跌。產(chǎn)地棕櫚油因出口低迷而反彈乏力，國內(nèi)棕櫚油供需雙弱，內(nèi)外盤保持成本聯(lián)動。中儲糧啟動進(jìn)口大豆拍賣，進(jìn)口巴西大豆到港量攀升，豆油市場承受的供給壓力逐步放大。菜油市場維持震蕩，高庫存仍限制買盤。油脂板塊多空膠著，打破目前震蕩僵局仍需新題材加以指引。