【豆類基本面】周一CBOT大豆期貨市場(chǎng)寬幅震蕩止跌收高，市場(chǎng)情緒繼續(xù)受到有關(guān)關(guān)稅的消息擾動(dòng)。農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural表示，截至4月3日，巴西中南部地區(qū)大豆收割完成87%，同比高出11.5%。目前美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估的巴西大豆產(chǎn)量為1.69億噸，同比增加1600萬(wàn)噸。巴西大豆實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量規(guī)模，中國(guó)可通過擴(kuò)大巴西大豆進(jìn)口來(lái)化解美國(guó)發(fā)動(dòng)的貿(mào)易戰(zhàn)。巴西對(duì)外貿(mào)易秘書處(Secex)表示，巴西3月份出口大豆1468萬(wàn)噸，同比增加23%。4月第一周出口大豆301萬(wàn)噸，日均出口量同比增加13%。中國(guó)即將迎來(lái)進(jìn)口大豆到港高峰。阿根廷大豆即將進(jìn)入收割期，目前干燥天氣利于該國(guó)大豆收割。
【大豆】受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，清明節(jié)后東北產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨小幅上漲，不同品質(zhì)豆價(jià)差異較大。國(guó)家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部維持2024年中國(guó)大豆2065萬(wàn)噸產(chǎn)量預(yù)測(cè)值不變。周一豆一期貨市場(chǎng)顯著高開，但盤中因追漲信心不足而回吐部分漲幅，持倉(cāng)大幅下降，多空雙方交投意愿下降。上周黑龍江省儲(chǔ)大豆持續(xù)拍賣，多地出現(xiàn)溢價(jià)成交，需求端承接力提升，短期現(xiàn)貨底部基本探明，市場(chǎng)悲觀預(yù)期緩解。進(jìn)口美豆因高額關(guān)稅將面臨完全退出中國(guó)市場(chǎng)的可能，但中國(guó)有多種渠道修復(fù)進(jìn)口大豆供給缺口，而且豆一較豆二價(jià)差再度拉大很可能使國(guó)產(chǎn)大豆需求前景改善預(yù)期落空，豆一期貨上方阻力依然無(wú)法化解。
【豆粕菜粕】周一國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)大幅上漲，各地漲幅在50-160元/噸，沿海豆粕報(bào)價(jià)多運(yùn)行在3020-3290元/噸之間，東莞菜粕報(bào)價(jià)上漲60元/噸至2540元/噸。中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，進(jìn)口美豆因成本高漲可能退出中國(guó)市場(chǎng)，進(jìn)口大豆供給缺口擔(dān)憂提振豆粕現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)反彈。周一國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)跳空高開，但市場(chǎng)追漲信心不足，粕價(jià)紛紛自高位回落，菜粕期貨甚至收盤下跌。目前來(lái)看，巴西大豆豐產(chǎn)以及巨大的出口能力正為穩(wěn)定國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)提供重要保障。如果新季美豆因高關(guān)稅完全退出中國(guó)市場(chǎng)，中國(guó)大豆供給缺口可以通過調(diào)整大豆進(jìn)口渠道、釋放儲(chǔ)備大豆以及優(yōu)化飼料配方等方式加以解決。市場(chǎng)正在通過美豆下跌和巴西升貼水報(bào)價(jià)上漲的方式建立新的價(jià)格平衡，成本端的變化仍是影響國(guó)內(nèi)粕價(jià)的重點(diǎn)。
【油脂】周一CBOT豆油市場(chǎng)寬幅震蕩，價(jià)格重心回落，市場(chǎng)密切關(guān)注貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)展。周一馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)大幅下挫，受到豆油和原油價(jià)格下跌的拖累。美國(guó)發(fā)動(dòng)的貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，金融資產(chǎn)普遍遭到拋售。馬來(lái)西亞棕櫚油局(MPOB)定于4月10日發(fā)布月報(bào)，報(bào)告前一項(xiàng)調(diào)查顯示，馬來(lái)西亞3月棕櫚油庫(kù)存預(yù)計(jì)增加值156萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3%。毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)10.3%至131萬(wàn)噸。馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì)(MPOA)公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞3月毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加17.66%。產(chǎn)地棕櫚油有望提前進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)周期。周一國(guó)內(nèi)國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)承壓大幅下跌，棕櫚油期貨減倉(cāng)大跌，三大油脂在技術(shù)上均出現(xiàn)較大跳空缺口。美國(guó)發(fā)動(dòng)的全球貿(mào)易戰(zhàn)令全球經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)顯著升高，金融市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)陡增，原油暴跌將使印尼B40計(jì)劃更難落地，需求擔(dān)憂令棕櫚油期貨下行壓力進(jìn)一步升高。美豆退出中國(guó)市場(chǎng)形成的大豆供應(yīng)缺口可通過巴西大豆彌補(bǔ)，而且油脂的進(jìn)口渠道多元，全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期下油脂需求前景更為悲觀，內(nèi)外盤油脂弱勢(shì)聯(lián)動(dòng)，短期走勢(shì)受宏觀環(huán)境影響更為顯著。
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