中美關(guān)稅戰(zhàn)急劇升級，大豆市場交易放緩

　　隨著特朗普威脅對中國商品征收104%關(guān)稅，中美貿(mào)易戰(zhàn)2.0急劇升級，中國對美大豆進(jìn)口首當(dāng)其沖，交易商可能選擇觀望，導(dǎo)致大豆成交活動放緩。

　　特朗普上周三宣布對所有進(jìn)口商品加征10%基準(zhǔn)關(guān)稅，并對中國加征34%。中國迅速反制，對美商品加征34%關(guān)稅。周一特朗普威脅，如果中國未能在周二取消關(guān)稅，美國將在周三對中國商品額外加征50%關(guān)稅，使得關(guān)稅總額達(dá)到104%。就大豆市場而言，人們密切關(guān)注中國大豆需求前景。

　　2018年首輪貿(mào)易戰(zhàn)時，中國曾因非洲豬瘟導(dǎo)致生豬存欄驟減，意外大幅減少對美大豆需求。七年之后，中國已減少對美大豆依賴，轉(zhuǎn)向巴西市場。2024年，中國大豆進(jìn)口中巴西占比超70%;而美國大豆仍然是對華出口規(guī)模最大的農(nóng)產(chǎn)品，價值超120億美元。

　　截至3月27日，2024/25年度迄今中國已購買2212萬噸美大豆，為12年來最低(除首輪貿(mào)易戰(zhàn)兩年外)，但仍占美大豆總銷量的48%;其中已售出但尚未發(fā)貨的美國大豆僅為60萬噸，反映本年度迄今的出口進(jìn)度高于往年。美國農(nóng)業(yè)部4月3日數(shù)據(jù)顯示，上周又有34.1萬噸美大豆發(fā)往中國，剩余貨量有限，降低了中國取消訂單的風(fēng)險。但仍有200萬噸銷往未知目的地的大豆尚未發(fā)貨，可能面臨取消風(fēng)險。

　　市場分析認(rèn)為，若中國取消剩余訂單，美大豆出口可能減少5%，但若巴西供應(yīng)不足，中國可能在第四季度恢復(fù)采購。中國通常在7月中旬開始購買下一年度美大豆，去年為2005年以來最晚，預(yù)計今年可能同樣延遲。2018年非洲豬瘟被視為“黑天鵝”事件，使中國得以大幅減少美大豆進(jìn)口。如今，中國年進(jìn)口大豆約1億噸，巴西年出口量接近這一水平，理論上可滿足中國需求。但巴西仍需供應(yīng)其他客戶，且在豐收前供應(yīng)緊張，此時美大豆價格更具競爭力，且因水分較低更適合中國國家儲備。2024年，中國占巴西大豆出口的73%，較2013年的75%略降，顯示巴西不太可能完全轉(zhuǎn)向中國。

　　若巴西大豆產(chǎn)量增長快于中國需求，中國可能繼續(xù)減少對美大豆依賴。但中國短期內(nèi)仍需一定量美大豆，美國也將繼續(xù)是中國大豆主要來源之一。市場分析顯示，若中國完全轉(zhuǎn)向巴西，美大豆出口可能下降10%-15%，但若巴西供應(yīng)受限(如天氣影響產(chǎn)量)，中國可能增加美大豆采購，出口可能僅下降5%。投資者需關(guān)注中國采購節(jié)奏及巴西供應(yīng)情況，以評估美大豆出口前景。

　　中美貿(mào)易戰(zhàn)對大豆市場的影響需結(jié)合季節(jié)性和地緣政治因素評估。當(dāng)前正值美大豆出口淡季，剩余貨量有限，短期內(nèi)中國取消訂單的風(fēng)險較低。但若貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)至第四季度，中國可能推遲或減少2025-26年度美大豆采購，進(jìn)一步壓低美大豆價格。巴西作為中國主要供應(yīng)國的地位短期內(nèi)難以撼動，但其供應(yīng)能力受季節(jié)性和其他市場需求限制，中國可能在美大豆價格更具吸引力時恢復(fù)采購。

　　市場分析認(rèn)為，若貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致中國需求下降10%，美豆價格可能較長時間運(yùn)行在10美元以下，影響美國農(nóng)民收入。但若中國因巴西供應(yīng)短缺恢復(fù)采購，價格可能回升。投資者需關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展及巴西大豆出口數(shù)據(jù)，以判斷大豆市場的未來走勢及對美國農(nóng)業(yè)的影響。