“飼料雙王”齊漲，背后邏輯大揭秘！

　　“飼料雙王”同時上漲，市場緣何興奮？

 

　　在農(nóng)產(chǎn)品市場領域，4月僅過去6天，玉米價格走勢便呈現(xiàn)出極為頻繁的震蕩態(tài)勢，歷經(jīng)兩個漲跌回合，波動之頻繁令人矚目。近期，玉米再度成為焦點，山東、東北等地玉米價格聯(lián)袂上揚，開啟全面上漲模式。與此同時，豆粕價格亦不甘落后，驟然大漲150元/噸。“飼料雙王”同時發(fā)力，這一現(xiàn)象迅速引發(fā)市場高度關注與熱烈反應。

 

　　玉米和豆粕作為飼料生產(chǎn)的核心原材料，其價格波動對整個飼料行業(yè)成本有著直接且關鍵的影響。飼料成本在養(yǎng)殖成本中占據(jù)極高比例，這意味著『飼料雙王”的價格變動將進一步傳導至養(yǎng)殖端，對養(yǎng)殖戶的利潤產(chǎn)生重要作用。當玉米和豆粕價格同時上漲時，飼料企業(yè)生產(chǎn)成本大幅增加，為維持利潤空間，飼料價格通常會隨之上漲。而飼料價格上漲又會使養(yǎng)殖戶面臨更高的養(yǎng)殖成本，這一系列連鎖反應，猶如投入平靜湖面的巨石，激起層層漣漪，必然引發(fā)市場的高度關注與強烈反應。

 

　　漲跌頻繁的玉米市場

 

　　回顧4月這短短幾日，玉米市場價格走勢猶如乘坐過山車般起伏不定。月初價格出現(xiàn)回調，北方部分港口主流玉米報價回落至2130元/噸左右，較此前高點降幅達60元/噸。山東以及東北地區(qū)的玉米均價亦不斷下調，山東玉米均價回落至1.147元/斤，跌破2300元/噸。彼時，市場彌漫著擔憂情緒，各類猜測紛至沓來。部分市場參與者擔憂是定向稻谷拍賣預期產(chǎn)生影響，盡管4月初開啟的最低稻谷拍賣每周60萬噸，并非定向稻谷，對玉米市場實際影響有限，但這種擔憂在一定程度上影響了市場信心。中儲糧陳糧玉米加快投放，黑龍江地區(qū)雙向玉米購銷凈流出增多，大單銷售增加，玉米政策性收儲利好逐步消退，進一步加劇了市場對供應增加的擔憂。持糧主體貿易商挺價信心有所松動，主流渠道前期玉米建庫成本偏低，認賣意愿增強，紛紛選擇獲利了結，進一步增加了市場供應。在需求端，無論是飼用還是深加工領域，均呈現(xiàn)出疲軟態(tài)勢。養(yǎng)殖行業(yè)進入淡季，生豬育肥和蛋禽養(yǎng)殖效益欠佳，飼料企業(yè)開工率下滑，多以消耗庫存為主；深加工企業(yè)因原糧漲價，成本上升，下游產(chǎn)能走貨能力下降，開工率下滑，對高價玉米采購態(tài)度趨于謹慎。

 

　　然而，出乎市場意料的是，不久后玉米價格迅速反彈，開啟全面上漲模式。山東深加工企業(yè)率先領漲，報價上調幅度在0.3-1分/斤之間，主流報價范圍為1.12-1.225元/斤。河南、河北等地由于基層余糧數(shù)量減少，農(nóng)戶挺價心態(tài)顯著，企業(yè)到貨量環(huán)比下降超30%，企業(yè)為補充庫存被迫提價。東北地區(qū)涵蓋黑吉遼以及內蒙古等地，玉米價格趨于穩(wěn)定，主流干糧價格穩(wěn)定在1.02-1.1元/斤的區(qū)間，部分企業(yè)為刺激到貨量小幅提價。這種短期內的大幅漲跌轉換，使市場參與者始料未及，也引發(fā)了市場對其背后推動因素的深入探究。

 

　　豆粕突然暴漲150元/噸

 

　　在玉米市場價格漲跌不斷的同時，豆粕市場也出現(xiàn)顯著波動，價格突然暴漲150元/噸，這一消息迅速成為市場焦點。在3月底到4月初期間，豆粕市場原本相對平穩(wěn)，沿海地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格在3000-3100元/噸左右波動，市場交易活動按常規(guī)節(jié)奏進行。然而，在市場普遍預期平穩(wěn)態(tài)勢將持續(xù)之時，豆粕價格卻毫無預兆地直線上升。

 

　　以東北地區(qū)為例，原本豆粕報價在3200元/噸左右，在此次暴漲中，直接上漲至3350元/噸左右，漲幅明顯。華北地區(qū)的豆粕價格也從3250元/噸左右飆升至3400元/噸左右。山東地區(qū)同樣如此，價格從3200元/噸左右快速攀升到3350元/噸左右。這種短時間內的大幅上漲，給不少飼料企業(yè)和養(yǎng)殖戶的生產(chǎn)經(jīng)營帶來較大沖擊。一些飼料企業(yè)原本依據(jù)之前的價格制定采購計劃，豆粕價格的突然暴漲，導致其采購成本大幅增加，打亂了企業(yè)的生產(chǎn)和成本控制節(jié)奏。養(yǎng)殖戶們也面臨著飼料成本上升的壓力，養(yǎng)殖利潤進一步被壓縮。

 

　　上漲邏輯大不同

 

　　中美二輪博弈的影響

 

　　在全球貿易格局中，中美二輪博弈無疑是當前備受關注的關鍵議題。這一輪博弈的發(fā)展態(tài)勢超出了市場先前預期。起初，市場推測中美貿易摩擦雖難以避免，但規(guī)模和影響或許與上一次相近，至多只是略有升級。然而，實際情況是，美國宣布所謂的對等關稅后，對中國商品的關稅累計加征幅度達到了54%，這一舉措猶如重磅炸彈，打破了市場的原有平靜。

 

　　面對美國的關稅措施，中國迅速采取對等反制措施。對美玉米和大豆加征的關稅分別達到了49%和44%。如此高的關稅幅度，實際上表明中國在一定程度上減少對美玉米和美豆的進口意愿。在高關稅壁壘下，從美國進口玉米和大豆的成本大幅增加，無論是飼料企業(yè)還是相關加工企業(yè)，都難以承受如此高昂的采購成本。這使得美玉米和美豆在價格競爭中處于明顯劣勢。

 

　　值得注意的是，中國在國際貿易中一直秉持多元化戰(zhàn)略布局。在美玉米和美豆進口受阻的情況下，南美玉米和南美大豆成為可靠的替代選擇。南美地區(qū)作為全球重要的農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)區(qū)，擁有豐富的農(nóng)業(yè)資源和廣闊的耕地面積。巴西、阿根廷等國家在玉米和大豆種植方面具備得天獨厚的自然條件，其產(chǎn)量和品質在國際市場上頗具競爭力。過去幾年，中國與南美國家在農(nóng)產(chǎn)品貿易領域的合作不斷深化，從南美進口的玉米和大豆數(shù)量穩(wěn)步增長，已形成相對穩(wěn)定的貿易渠道。這為中國農(nóng)產(chǎn)品進口提供了一定保障，即便面臨外部貿易沖擊，也能在一定程度上維持國內供應穩(wěn)定。

 

　　豆粕上漲邏輯

 

　　豆粕價格的突然暴漲，其背后邏輯與中美貿易博弈以及全球貿易格局變化密切相關。中國作為全球最大的大豆進口國，對進口大豆的依賴程度較高。長期以來，無論是美國大豆還是南美大豆，每年的進口量級較為穩(wěn)定，甚至呈增長態(tài)勢。這主要是由于國內對大豆的需求持續(xù)旺盛，大豆不僅是重要的食用油原料，更是飼料生產(chǎn)中不可或缺的蛋白質來源。隨著國內養(yǎng)殖業(yè)的不斷發(fā)展壯大，對豆粕的需求也相應增加，使得對進口大豆的依賴在短期內難以改變。

 

　　然而，美國貿易政策的一系列變動打破了原有的貿易平衡。美國不僅對中國發(fā)動關稅戰(zhàn)，還將關稅措施延伸至其他國家。當其他國家面對美國的關稅施壓時，紛紛采取反制措施，其中包括對美豆的反制。一旦其他國家尋求美豆的替代，南美大豆因其產(chǎn)量豐富、地理位置相對優(yōu)越、運輸成本較低等優(yōu)勢，成為首選。這導致國際市場對南美大豆的需求大幅增加。根據(jù)經(jīng)濟學供需原理，當需求大幅增加而供應無法在短時間內迅速匹配時，價格必然上漲。南美大豆價格的上漲，直接傳導至中國進口環(huán)節(jié)，使我國進口大豆成本大幅增加。

 

　　以山東的一家大型飼料企業(yè)為例，過去采購美國大豆時，到岸價格加上關稅等成本，每噸大豆的采購價在3500元左右。但隨著美國對他國關稅戰(zhàn)引發(fā)的連鎖反應，轉而采購南美大豆后，同樣品質的大豆，到岸成本已上升到3800元左右，每噸成本增加了300元。而大豆作為豆粕的主要生產(chǎn)原料，其成本的增加必然會反映在豆粕價格上。原本豆粕的出廠價格在3000元/噸左右，如今已上漲到3150元/噸左右，漲幅達到了150元/噸，這正是豆粕突然暴漲的關鍵原因。

 

　　玉米上漲邏輯

 

　　國際市場影響有限

 

　　玉米的上漲邏輯與豆粕存在顯著差異。從國際市場角度分析，美玉米最大的買家墨西哥，并未宣布對美國進行反制。根據(jù)美墨加協(xié)定，美玉米出口到墨西哥享受免稅待遇。這意味著美玉米在墨西哥市場仍能保持價格優(yōu)勢，繼續(xù)維持穩(wěn)定的出口量。墨西哥作為美玉米的重要消費市場，其穩(wěn)定的進口需求對美玉米的整體銷售至關重要。每年墨西哥從美國進口的玉米數(shù)量可觀，主要用于國內的飼料加工和食品工業(yè)等領域。

 

　　除墨西哥外，其他國家對美玉米的購買規(guī)模相對較小，遠不及墨西哥。即便這些國家對美玉米加征關稅，由于其進口量占美玉米總出口量的比例較低，對美玉米的整體銷售影響有限。以歐洲某國為例，該國每年從美國進口的玉米數(shù)量僅為幾十萬噸，而美國每年出口的玉米總量高達數(shù)千萬噸。如此小的進口規(guī)模，即使加征關稅，美國玉米出口商也可通過調整市場策略，將這部分玉米銷售到其他市場，從而避免對美玉米全球市場造成重大沖擊。因此，從全球范圍來看，玉米市場的基本面并未因中美貿易博弈以及其他國家可能的關稅反制而發(fā)生劇烈變化。

 

　　國內進口依賴下降

 

　　從國內市場來看，我國對進口玉米的依賴程度已明顯降低，這與大豆的情況形成鮮明對比。對于大豆，即使不進口美豆，仍需大量進口南美大豆，進口數(shù)量基本不會減少。但玉米有所不同，玉米的進口量存在直接減少的可能性。從數(shù)據(jù)來看，這種變化十分顯著。今年前兩個月，我國進口玉米數(shù)量僅為18萬噸，而去年同期進口量達到619萬噸，兩者相比，降幅高達97%。這一數(shù)據(jù)的巨大反差，直觀反映出我國在玉米進口方面的重大變化。

 

　　并且，根據(jù)市場多方面預測，今年我國進口玉米量很可能縮減到配額范圍以內，即720萬噸以內。隨著國內玉米種植技術的不斷進步，玉米產(chǎn)量逐漸穩(wěn)定增長。近年來，政府通過一系列政策措施，鼓勵農(nóng)民種植玉米，加大對農(nóng)業(yè)基礎設施的投入，推廣先進的種植技術和優(yōu)良品種，使得國內玉米單產(chǎn)和總產(chǎn)量均有所提高。此外，國內對玉米需求結構的調整，一些原本依賴進口玉米的行業(yè)，通過技術創(chuàng)新和產(chǎn)品替代，減少了對進口玉米的依賴。這些因素共同作用，使得國際玉米價格的大幅波動對國內玉米市場的影響變得較為有限。如今，國內玉米行情的波動主要取決于國內的供需關系。

 

　　玉米上漲能持續(xù)嗎？

 

　　從國內供需層面分析，玉米市場目前供應狀況較為寬松。深加工企業(yè)方面，許多企業(yè)面臨成本上升和下游產(chǎn)能走貨能力下降的困境，開工率出現(xiàn)下滑。為控制成本，它們對高價玉米的采購極為謹慎，多維持剛需庫存。以河北的一家大型玉米深加工企業(yè)為例，其原本玉米庫存可滿足一個月生產(chǎn)需求，在當前市場情況下，企業(yè)將庫存控制在僅能維持半個月生產(chǎn)的水平，只有在庫存快耗盡時才會進行少量采購。

 

　　飼料企業(yè)情況類似，目前養(yǎng)殖行業(yè)處于淡季，生豬育肥和蛋禽養(yǎng)殖效益不佳，飼料企業(yè)開工率下滑，對玉米的采購積極性不高。山東的一家飼料企業(yè)表示，過去為保證生產(chǎn)連續(xù)性，會保持較高玉米庫存，如今則根據(jù)訂單情況按需采購，庫存水平較以往大幅降低。此外，小麥替代玉米的可能性日益凸顯。隨著新麥上市，當小麥價格與玉米價格價差達到一定程度時，飼料企業(yè)和深加工企業(yè)會增加小麥使用量，減少對玉米的依賴。

 

　　在糧權轉移之后，市場博弈方才開始。貿易主體手中庫存較為充足，這使得玉米價格缺乏持續(xù)上漲的支撐。東北地區(qū)一些貿易商手中持有大量玉米庫存，由于市場需求不旺，他們急于出貨，但又面臨價格下跌困境，只能觀望市場，等待合適時機。綜合以上因素，玉米此次全面上漲更多是受情緒面推動。在當前市場環(huán)境下，供需支撐較為薄弱，玉米價格想要持續(xù)上漲難度較大，預計后續(xù)還將繼續(xù)在底部徘徊、磨底。

 

　　總結與展望

 

　　玉米和豆粕這“飼料雙王”雖同時上漲，但其背后邏輯存在顯著差異。豆粕價格上漲是由于我國對進口大豆依賴度高，美國關稅戰(zhàn)引發(fā)全球對南美大豆需求大增，進而推動價格上升。玉米價格上漲則得益于國際市場基本面穩(wěn)定，以及我國進口依賴下降，此次上漲更多是情緒面推動，國內供需寬松，上漲缺乏有力支撐。

 

　　展望未來，豆粕價格或許會因國際大豆市場的供需變化、匯率波動等因素繼續(xù)在高位波動。而玉米市場，在國內供需格局沒有明顯改變的情況下，大概率仍將在底部震蕩。飼料企業(yè)和養(yǎng)殖戶需密切關注市場動態(tài)，及時調整采購和生產(chǎn)策略，以應對復雜多變的市場環(huán)境。對于整個農(nóng)產(chǎn)品市場和飼料行業(yè)而言，貿易政策、國際局勢、氣候變化等因素都將持續(xù)影響玉米和豆粕的價格走勢，未來充滿不確定性，同時也蘊含著新的機遇與挑戰(zhàn)，值得市場各方持續(xù)關注。