立華股份：養(yǎng)殖巨頭的發(fā)展現(xiàn)狀
在畜牧養(yǎng)殖行業(yè)的廣闊版圖中，立華股份(300761。SZ)占據(jù)重要地位。自1997年于江蘇常州成立以來，立華股份始終深耕畜牧養(yǎng)殖領(lǐng)域，憑借卓越的戰(zhàn)略眼光、先進(jìn)的養(yǎng)殖技術(shù)以及科學(xué)的管理模式，逐步發(fā)展壯大，現(xiàn)已成為行業(yè)內(nèi)頗具影響力的企業(yè)。
立華股份主營業(yè)務(wù)涵蓋黃羽肉雞、商品肉豬及肉鵝的養(yǎng)殖、屠宰加工和銷售，業(yè)務(wù)范圍廣泛且深入。在黃羽肉雞養(yǎng)殖方面，立華股份實(shí)力強(qiáng)勁，養(yǎng)殖規(guī)模僅次于溫氏股份，位居全國第二。2024年，公司黃羽肉雞出欄量達(dá)5.16億只，市占率接近13%，充分彰顯其在黃羽肉雞市場(chǎng)的重要地位。
肉豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)上，立華股份亦成績(jī)斐然。2024年，公司銷售肉豬129.80萬頭，同比增長51.80%；養(yǎng)豬板塊營業(yè)收入達(dá)29.27億元，同比增長76.51%。公司通過采用“公司+商品豬基地+農(nóng)戶”的合作方式，不斷優(yōu)化養(yǎng)殖模式，充分發(fā)揮各方優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)了肉豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。
肉鵝養(yǎng)殖業(yè)務(wù)是立華股份業(yè)務(wù)體系的重要組成部分。2024年，公司全年共銷售商品鵝209.63萬只，同比增長21.73%；鵝板塊實(shí)現(xiàn)銷售收入1.63億元，同比增長5.19%。盡管目前肉鵝養(yǎng)殖業(yè)務(wù)規(guī)模相對(duì)較小，但增長態(tài)勢(shì)良好，未來有望為公司貢獻(xiàn)更多營收。
業(yè)績(jī)回溫，亮眼數(shù)據(jù)背后的原因
2024年，立華股份業(yè)績(jī)出色。公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入177.25億元，同比增長15.44%；凈利潤達(dá)15.21億元，同比扭虧為盈。2025年一季度，立華股份延續(xù)良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為40.86億元、2.06億元，同比分別增長11.6%、157.47%。這一持續(xù)增長趨勢(shì)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)公司未來發(fā)展的積極預(yù)期。
黃羽肉雞作為立華股份的核心業(yè)務(wù)，2024年表現(xiàn)優(yōu)異。銷售收入達(dá)145.31億元，同比增長8.01%，占公司總收入的81.98%。這一成績(jī)得益于公司在市場(chǎng)行情、養(yǎng)殖技術(shù)和成本控制等多方面的努力。市場(chǎng)行情方面，隨著消費(fèi)者對(duì)優(yōu)質(zhì)禽類產(chǎn)品需求的不斷增加，黃羽肉雞市場(chǎng)逐漸回暖，價(jià)格回升，為立華股份的銷售創(chuàng)造了有利條件。公司持續(xù)推進(jìn)養(yǎng)殖技術(shù)創(chuàng)新，引入先進(jìn)的養(yǎng)殖設(shè)備和技術(shù)，大幅提升養(yǎng)殖效率。同時(shí)，加強(qiáng)養(yǎng)殖過程的精細(xì)化管理，從雞苗選擇、飼料配比到疫病防控，嚴(yán)格把控每一個(gè)環(huán)節(jié)，確保了黃羽肉雞的品質(zhì)和產(chǎn)量。在成本控制方面，立華股份通過優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，降低采購成本；通過提高養(yǎng)殖效率，降低單位養(yǎng)殖成本，從而在黃羽肉雞業(yè)務(wù)上取得顯著經(jīng)濟(jì)效益。
生豬業(yè)務(wù)在2024年取得突破性進(jìn)展，銷售收入達(dá)29.27億元，同比增長76.51%，占公司總收入的16.51%。公司生豬出欄量突破百萬，達(dá)129.8萬頭，同比增長51.80%。這一成績(jī)?cè)从诠緦?duì)生豬市場(chǎng)的精準(zhǔn)把握和戰(zhàn)略布局。隨著生豬行業(yè)景氣度回升，市場(chǎng)價(jià)格上漲，為立華股份的生豬業(yè)務(wù)帶來發(fā)展機(jī)遇。公司抓住機(jī)遇，加大生豬養(yǎng)殖投入，擴(kuò)大養(yǎng)殖規(guī)模，提高出欄量。飼料原料價(jià)格回落也降低了公司的養(yǎng)殖成本，提升了盈利能力。公司持續(xù)創(chuàng)新生豬養(yǎng)殖技術(shù)，通過優(yōu)化養(yǎng)殖模式、加強(qiáng)疫病防控等措施，提高了生豬的養(yǎng)殖效率和質(zhì)量，推動(dòng)了生豬業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。
肉鵝業(yè)務(wù)雖在公司業(yè)務(wù)中占比較小，但發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。2024年，公司全年銷售商品鵝209.63萬只，同比增長21.73%；實(shí)現(xiàn)銷售收入1.63億元，同比增長5.19%。公司通過“公司+合作社+農(nóng)戶”的合作養(yǎng)殖模式，充分發(fā)揮各方優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了肉鵝養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的規(guī)?；蜆?biāo)準(zhǔn)化發(fā)展。同時(shí)，加強(qiáng)肉鵝養(yǎng)殖技術(shù)的研發(fā)和推廣，提高了肉鵝的養(yǎng)殖效率和品質(zhì)。隨著市場(chǎng)對(duì)肉鵝產(chǎn)品需求的不斷增加，肉鵝業(yè)務(wù)未來有望為公司貢獻(xiàn)更多營收。
頻繁減持，背后的多重因素分析
在立華股份業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長的同時(shí)，實(shí)控方頻繁拋出減持計(jì)劃，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。自2019年立華股份在創(chuàng)業(yè)板上市以來，程立力的一致行動(dòng)人多次減持上市公司股份。
2023年2月，聚益農(nóng)業(yè)、昊成牧業(yè)、滄石投資三名一致行動(dòng)人發(fā)布不超過5.98%的減持計(jì)劃。隨后在3月至5月，合計(jì)減持公司3.23%股份；6月至8月，繼續(xù)減持1.01%股份。2024年11月，天鳴農(nóng)業(yè)、滄石投資計(jì)劃減持3%上市公司股份。今年3月減持計(jì)劃屆滿時(shí)，合計(jì)減持立華股份2384.11萬股，占公司總股本的2.8806%，套現(xiàn)金額約4.21億元。2025年6月30日晚間，立華股份發(fā)布實(shí)控人減持計(jì)劃，公司實(shí)際控制人程立力及其一致行動(dòng)人奔騰牧業(yè)計(jì)劃自公告披露之日起15個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)，以集中競(jìng)價(jià)方式或以大宗交易方式合計(jì)減持公司股份不超過2511.8萬股，占公司總股本比例為3%。若以公告披露當(dāng)日即6月30日立華股份二級(jí)市場(chǎng)收盤價(jià)18.79元/股計(jì)算，上述減持主體擬減持部分市值約為4.72億元。
對(duì)于實(shí)控人本次計(jì)劃減持的原因，立華股份明確披露：程立力本次減持是為償還股權(quán)質(zhì)押貸款及利息；奔騰牧業(yè)的大部分有限合伙人為在公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市前入職且與公司共同發(fā)展成長的公司管理人員及技術(shù)骨干，持股年限較長，本次減持旨在落實(shí)對(duì)上述人員的激勵(lì)措施，以充分調(diào)動(dòng)其積極性和創(chuàng)造性，有效提升核心團(tuán)隊(duì)凝聚力。
從程立力角度看，償還股權(quán)質(zhì)押貸款及利息的需求，或反映其個(gè)人或公司在資金周轉(zhuǎn)方面存在一定壓力。股權(quán)質(zhì)押是常見融資方式，但質(zhì)押比例過高，一旦市場(chǎng)行情波動(dòng)，可能面臨追加保證金甚至被強(qiáng)制平倉的風(fēng)險(xiǎn)。程立力通過減持股份償還貸款，或?yàn)榻档瓦@種風(fēng)險(xiǎn)，保障公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。
奔騰牧業(yè)的減持目的，從公司治理角度看具有一定合理性。對(duì)核心員工的激勵(lì)有助于為公司發(fā)展注入動(dòng)力。這些長期陪伴公司成長的管理人員及技術(shù)骨干，為公司發(fā)展付出努力，通過減持股份給予相應(yīng)回報(bào)，能讓他們感受到公司的認(rèn)可和重視，從而更全身心投入工作，為公司創(chuàng)造更大價(jià)值。合理的激勵(lì)措施也有助于吸引和留住優(yōu)秀人才，為公司長遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
然而，頻繁減持不可避免會(huì)給市場(chǎng)帶來負(fù)面影響。頻繁減持易打擊投資者對(duì)公司的信心，引發(fā)投資者對(duì)公司未來發(fā)展不確定性的擔(dān)憂，導(dǎo)致股價(jià)下跌。減持行為也可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的質(zhì)疑，猜測(cè)公司是否存在潛在問題。
立華股份實(shí)控方的頻繁減持行為，背后既有償還債務(wù)的現(xiàn)實(shí)需求，也有激勵(lì)員工的長遠(yuǎn)考慮。評(píng)估這一行為對(duì)公司和市場(chǎng)的影響時(shí)，需全面、客觀分析，兼顧其積極和可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
質(zhì)押動(dòng)態(tài)，資金鏈的微妙平衡分析
在資本市場(chǎng)中，股份質(zhì)押對(duì)公司資金鏈和運(yùn)營影響重大。立華股份實(shí)控方及其一致行動(dòng)人的股份質(zhì)押情況備受投資者關(guān)注。
2025年6月23日，奔騰牧業(yè)進(jìn)行股份質(zhì)押和解質(zhì)押操作。此次質(zhì)押1400萬股，占其所持股份比例的8.89%，占公司總股本比例的1.67%，質(zhì)押起始日為2025年6月23日，到期日為2026年6月23日，質(zhì)權(quán)人為招商證券股份有限公司，用途為置換前期質(zhì)押貸款；解質(zhì)押1270萬股，解質(zhì)押股份占其所持股份比例的8.06%，占公司總股本比例的1.52%，質(zhì)押起始日為2024年8月7日，解除質(zhì)押日為2025年6月24日，質(zhì)權(quán)人為廣發(fā)證券股份有限公司。
截至公告披露日，程立力及其一致行動(dòng)人奔騰牧業(yè)、天鳴農(nóng)業(yè)分別持有立華股份2.7億股、1.58億股、5252.49萬股，持股比例32.26%、18.81%、6.27%，已質(zhì)押7440萬股、6400萬股、2393萬股，質(zhì)押率27.54%、40.63%、45.56%，三者合計(jì)持股4.8億股，持股比例57.35%，合計(jì)質(zhì)押1.62億股，質(zhì)押率33.81%，且占公司總股本的比例為19.39%。
從質(zhì)押比例看，整體質(zhì)押率為33.81%，雖未達(dá)警戒線，但部分一致行動(dòng)人的質(zhì)押率相對(duì)較高，如奔騰牧業(yè)質(zhì)押率達(dá)40.63%，天鳴農(nóng)業(yè)質(zhì)押率高達(dá)45.56%。一旦市場(chǎng)行情大幅波動(dòng)，股價(jià)下跌，可能面臨追加保證金甚至被強(qiáng)制平倉的風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)制平倉將導(dǎo)致公司股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，對(duì)公司穩(wěn)定運(yùn)營產(chǎn)生不利影響。
質(zhì)押市值也是重要考量因素。若以公告披露當(dāng)日即6月30日立華股份二級(jí)市場(chǎng)收盤價(jià)18.79元/股計(jì)算，上述質(zhì)押股份的市值約為30.40億元。質(zhì)押市值龐大，市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)其價(jià)值隨之波動(dòng)，給實(shí)控方帶來資金壓力。若股價(jià)持續(xù)下跌，質(zhì)押股份市值縮水，實(shí)控方可能需追加質(zhì)押物或提前還款，進(jìn)一步加劇資金鏈緊張程度。
質(zhì)押股份的用途同樣值得關(guān)注。程立力質(zhì)押股份主要為償還股權(quán)質(zhì)押貸款及利息，表明其資金方面存在壓力，需通過減持股份緩解。奔騰牧業(yè)質(zhì)押用途為置換前期質(zhì)押貸款，或?yàn)閮?yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低融資成本，但也反映其資金運(yùn)作的復(fù)雜性。
從公司運(yùn)營角度看，股份質(zhì)押可能對(duì)公司決策和發(fā)展產(chǎn)生影響。實(shí)控方股份大量質(zhì)押時(shí)，在公司決策中的話語權(quán)可能受限，需考慮質(zhì)押股份風(fēng)險(xiǎn)和償還債務(wù)壓力。這可能導(dǎo)致公司制定戰(zhàn)略決策時(shí)更為謹(jǐn)慎保守，錯(cuò)失發(fā)展機(jī)遇。質(zhì)押股份也可能影響公司再融資能力，金融機(jī)構(gòu)評(píng)估公司融資申請(qǐng)時(shí)會(huì)考慮股權(quán)質(zhì)押情況，質(zhì)押比例過高可能降低公司信用評(píng)級(jí)，增加融資難度和成本。
立華股份實(shí)控方及其一致行動(dòng)人的股份質(zhì)押情況復(fù)雜，充滿變數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)。雖目前質(zhì)押股份不存在平倉風(fēng)險(xiǎn)，但市場(chǎng)環(huán)境多變，未來存在諸多不確定性。投資者需密切關(guān)注質(zhì)押動(dòng)態(tài)，以及公司資金狀況和運(yùn)營情況，以做出明智投資決策。
未來展望，挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存
立華股份實(shí)控方的減持計(jì)劃短期內(nèi)將對(duì)公司產(chǎn)生多方面影響，尤其是股價(jià)和市場(chǎng)信心。過往經(jīng)驗(yàn)表明，股東減持往往引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)。立華股份公告減持計(jì)劃后，股價(jià)短期內(nèi)出現(xiàn)一定程度下挫。投資者可能擔(dān)憂減持意味著公司未來業(yè)績(jī)不佳，進(jìn)而對(duì)公司前景產(chǎn)生疑慮，影響市場(chǎng)信心。
對(duì)于核心員工的激勵(lì)效果，雖公司稱奔騰牧業(yè)的減持是為落實(shí)對(duì)核心員工的激勵(lì)措施，但實(shí)際效果需時(shí)間檢驗(yàn)。激勵(lì)措施能否真正激發(fā)員工積極性和創(chuàng)造性，提升核心團(tuán)隊(duì)凝聚力，關(guān)鍵在于激勵(lì)方案的具體實(shí)施和員工的認(rèn)可程度。若激勵(lì)方案公平、公正執(zhí)行，且與員工績(jī)效緊密掛鉤，有望達(dá)到預(yù)期激勵(lì)效果；反之，若員工對(duì)激勵(lì)方案存在不滿或疑慮，激勵(lì)效果可能大打折扣。
長期來看，立華股份在養(yǎng)殖業(yè)務(wù)擴(kuò)張方面潛力較大。黃羽肉雞養(yǎng)殖上，公司2025年預(yù)計(jì)出欄增量將維持在8%到10%之間，顯示出公司對(duì)市場(chǎng)需求的樂觀預(yù)期和自身實(shí)力的信心。公司持續(xù)創(chuàng)新養(yǎng)殖技術(shù)，引入先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，提升養(yǎng)殖效率，未來有望進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，鞏固在黃羽肉雞市場(chǎng)的地位。生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)上，立華股份2025年商品肉豬的出欄規(guī)劃為180萬到200萬頭，隨著養(yǎng)殖規(guī)模擴(kuò)大和養(yǎng)殖技術(shù)提高，公司生豬業(yè)務(wù)的盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。
成本控制是立華股份未來發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。在養(yǎng)殖行業(yè)，成本高低直接影響企業(yè)盈利能力。立華股份通過優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，降低采購成本；通過提高養(yǎng)殖效率，降低單位養(yǎng)殖成本。2024年公司肉豬完全成本已降至6.50元以下，黃羽肉雞成本低于5.5元，在行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。未來，公司需繼續(xù)加強(qiáng)成本控制，應(yīng)對(duì)飼料價(jià)格波動(dòng)、疫情防控等因素帶來的成本壓力，保持成本優(yōu)勢(shì)。
在市場(chǎng)拓展方面，立華股份也有較大發(fā)展空間。隨著人們生活水平提高，對(duì)肉類產(chǎn)品需求不斷增加，尤其是對(duì)優(yōu)質(zhì)、安全肉類產(chǎn)品的需求日益旺盛。立華股份可利用自身品牌優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)，進(jìn)一步拓展國內(nèi)市場(chǎng)，提高產(chǎn)品市場(chǎng)占有率。公司還可積極探索國際市場(chǎng)，將產(chǎn)品推向海外，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)多元化發(fā)展。在銷售渠道上，公司可加強(qiáng)與電商平臺(tái)合作，拓展線上銷售渠道，滿足消費(fèi)者多樣化購買需求。
立華股份也面臨一些挑戰(zhàn)。養(yǎng)殖行業(yè)的周期性波動(dòng)難以避免，市場(chǎng)行情變化可能影響公司業(yè)績(jī)。疫病防控是養(yǎng)殖行業(yè)面臨的重要挑戰(zhàn)之一，一旦發(fā)生大規(guī)模疫病，不僅影響公司養(yǎng)殖產(chǎn)量和質(zhì)量，還可能導(dǎo)致成本大幅增加。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇也可能對(duì)公司市場(chǎng)份額和盈利能力造成壓力。
立華股份未來發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。公司需應(yīng)對(duì)短期減持影響，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，抓住市場(chǎng)機(jī)遇，積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。投資者也需從長期角度看待公司發(fā)展，關(guān)注公司戰(zhàn)略布局和業(yè)務(wù)進(jìn)展，做出理性投資決策。
一周閱讀排行