2025年7月15日大豆豆粕早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受美國(guó)作物良好長(zhǎng)勢(shì)拖累，周一CBOT大豆期貨市場(chǎng)小幅收低，盤中豆粕下跌豆油上漲。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至7月13日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為70%，超出分析師預(yù)期的67%，也高于上年同期的68%。當(dāng)周美豆開(kāi)花率為47%，上年同期和五年均值分別為49%和47%；當(dāng)周美豆結(jié)莢率為15%，上年同期和五年均值分別為15%和14%。美豆優(yōu)良率創(chuàng)下2016年7月中旬以來(lái)最高水平，美豆良好的生長(zhǎng)狀態(tài)降低減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。商品氣象集團(tuán)表示，本周的降雨將減少美國(guó)中西部主要地區(qū)的干燥。美國(guó)對(duì)多個(gè)貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅，為美豆出口需求蒙上陰影。巴西對(duì)外貿(mào)易秘書處(Secex)公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西7月前兩周出口大豆433.12萬(wàn)噸。國(guó)家海關(guān)總署表示：中國(guó)6月進(jìn)口大豆1226.4萬(wàn)噸，同比增加10.3%，1-6月累計(jì)進(jìn)口大豆4937萬(wàn)噸，同比增加1.8%。

 

　　【大豆】現(xiàn)階段基層余豆不多，現(xiàn)貨整體走勢(shì)較為平穩(wěn)。東北主產(chǎn)區(qū)作物整體長(zhǎng)勢(shì)較好，本周產(chǎn)區(qū)天氣整體適宜大豆生長(zhǎng)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計(jì)2025年中國(guó)大豆產(chǎn)量為2109萬(wàn)噸，同比增加44萬(wàn)噸。周一豆一期貨市場(chǎng)低開(kāi)高走整體回升，夜盤繼續(xù)擴(kuò)大漲幅，持倉(cāng)小幅下降，中儲(chǔ)糧停拍陳豆以及豆類相關(guān)品種走強(qiáng)改善市場(chǎng)買盤情緒。目前國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)天氣正常，夏季高溫削弱豆制品需求，美豆缺少天氣題材支撐，豆一期貨市場(chǎng)上漲空間可能受限。

 

　　【豆粕菜粕】周一國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅下跌，各地跌幅在10-20元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多運(yùn)行在2800-2890元/噸之間。東莞菜粕報(bào)價(jià)上漲10元/噸至2530元/噸。油廠大豆壓榨量維持高位運(yùn)行，終端消費(fèi)平穩(wěn)，豆粕延續(xù)累庫(kù)節(jié)奏，粕價(jià)維持偏弱狀態(tài)。周一國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)探底回升繼續(xù)上漲，豆粕期貨實(shí)現(xiàn)四連陽(yáng)，價(jià)格重心抬高，表現(xiàn)明顯強(qiáng)于美豆；菜粕期貨近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，低位支撐較強(qiáng)。良好天氣提振美豆豐產(chǎn)前景，美豆震蕩回調(diào)。國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存高企，現(xiàn)貨端的供給壓力仍在釋放。當(dāng)前正值進(jìn)口大豆到港高峰期，但四季度買船存在較大缺口，進(jìn)口商在等待中美貿(mào)易談判結(jié)果，供應(yīng)的不確定性為遠(yuǎn)期市場(chǎng)帶來(lái)抗跌支撐。內(nèi)外盤供需基本面存在差異，內(nèi)強(qiáng)外弱的分化行情仍在持續(xù)。

 

　　【油脂】周一CBOT豆油市場(chǎng)震蕩收高，技術(shù)上呈現(xiàn)橫盤整理狀態(tài)。周一馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)保持強(qiáng)勢(shì)，繼續(xù)受到相關(guān)植物油和原油漲勢(shì)的提振。此外，印度強(qiáng)勁需求也是近期棕櫚油持續(xù)走強(qiáng)的主要推力。機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，因棕櫚油價(jià)格回落提升性價(jià)比，印度6月棕櫚油進(jìn)口量跳升至11個(gè)月高位達(dá)到95.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加逾60%。ITS和AmSpecAgri發(fā)布的馬來(lái)西亞7月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口環(huán)比增長(zhǎng)分別為5.3%和12.0%。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月1-10日，馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)35.28%，增產(chǎn)幅度超過(guò)預(yù)期。周一國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)延續(xù)分化行情，棕櫚油期貨繼續(xù)領(lǐng)漲，菜油期貨沖高回落，豆油期貨寬幅震蕩表現(xiàn)抗跌。內(nèi)外盤棕櫚油強(qiáng)勢(shì)聯(lián)動(dòng)，成本驅(qū)動(dòng)疊加技術(shù)買盤，國(guó)內(nèi)棕櫚油蓄勢(shì)向上突破。豆油庫(kù)存壓力升高，主動(dòng)上漲動(dòng)力相對(duì)不足。受加拿大菜籽表現(xiàn)偏弱及中澳關(guān)系改善預(yù)期等因素影響，國(guó)內(nèi)菜油期貨仍維持弱勢(shì)震蕩狀態(tài)。