玉米漲跌兩難 新糧供應(yīng)將主導(dǎo)價(jià)格走勢

　　近期與某加工企業(yè)的深度交流中，其對玉米市場及上下游產(chǎn)業(yè)鏈的動態(tài)觀察，揭示了當(dāng)前玉米市場多空因素交織、短期面臨調(diào)整壓力的現(xiàn)狀。

　　進(jìn)口玉米拍賣的“遇冷”成為當(dāng)前市場的關(guān)注焦點(diǎn)之一。受限于有資質(zhì)企業(yè)數(shù)量、前期拍賣糧尚未完全消化等因素，近期進(jìn)口玉米流拍概率顯著增加。與此同時，新季玉米上市的“接力”已悄然啟動：湖北、四川、貴州等地已有少量新糧（棒子糧價(jià)格約0.5元/斤）入市，釋放替代利空信號;更值得關(guān)注的是，南疆地區(qū)新糧預(yù)計(jì)8月中旬即可上市，若延續(xù)去年“新糧壓制”邏輯，或推動市場延續(xù)跌勢。

　　作為主產(chǎn)區(qū)的黑龍江，當(dāng)前貿(mào)易商余糧約370萬噸，本地企業(yè)需求暫可滿足（如綏化昊天近期門前排隊(duì)車輛達(dá)200余車），疊加7-8月東北企業(yè)因天熱及檢修普遍降負(fù)荷生產(chǎn)，深加工企業(yè)對玉米的采購需求減弱，進(jìn)一步強(qiáng)化了“東北玉米有跌價(jià)理由”的預(yù)期。此外，企業(yè)利潤疲軟成為市場“隱性壓力”——利潤不足導(dǎo)致企業(yè)對玉米漲價(jià)的接受度偏低。

　　現(xiàn)階段玉米現(xiàn)貨市場則呈現(xiàn)“漲跌兩難”的膠著狀態(tài)——深加工企業(yè)尤其是山東地區(qū)的停機(jī)檢修與否（受天熱及常規(guī)檢修影響）被視為現(xiàn)貨跌勢開啟的關(guān)鍵信號，而現(xiàn)貨對期貨的“延后性”特征，或?qū)е卢F(xiàn)貨調(diào)整滯后于期貨波動。

　　產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動方面，豆粕市場的弱勢運(yùn)行對玉米形成間接拖累。當(dāng)前油廠開機(jī)率高企，豆粕庫存持續(xù)累積，面臨脹庫風(fēng)險(xiǎn)，油廠通過“逼飼料企業(yè)提貨”加速庫存消化，飼料原料市場整體承壓，玉米作為替代品的需求空間進(jìn)一步被壓縮。

　　綜合來看，市場對“缺口”的支撐邏輯已逐步弱化——即便存在缺口，規(guī)模僅數(shù)百萬噸，且可通過進(jìn)口、替代谷物補(bǔ)充；疊加新糧上市窗口臨近（最多2個月），市場“熬”過短期調(diào)整后，新糧供應(yīng)將成為主導(dǎo)價(jià)格走勢的核心變量。