玉米 短期情緒修復(fù)

　　玉米期現(xiàn)貨價格：區(qū)域分化明顯，華北領(lǐng)漲反彈

　　最近一周，玉米期現(xiàn)貨價格均呈現(xiàn)反彈態(tài)勢，區(qū)域表現(xiàn)有所分化。華北地區(qū)因前期價格下跌導(dǎo)致貿(mào)易走貨意愿下降，疊加?xùn)|北糧源入關(guān)減少、供應(yīng)收緊，成為價格反彈的先鋒，周比上漲20-70元/噸。東北地區(qū)價格則趨于企穩(wěn)，周內(nèi)上下波動約20元/噸，整體保持穩(wěn)定。

　　政策糧投放與成交：進(jìn)口玉米拍賣遇冷，投放量縮減

　　上周進(jìn)口玉米拍賣成交率持續(xù)走低，周二成交不足三成，周五成交不足兩成。盡管上周五6.6萬噸進(jìn)口玉米拍賣采用擇期提貨(8月或9月提貨)方式，且部分地區(qū)拍賣底價下調(diào)20-30元/噸，增加了靈活性，但并未提振成交，市場參拍熱度依舊低迷。投放量方面，周五為29.5萬噸，單日投放量較此前減少約1萬噸;本周二投放量進(jìn)一步降至19.86萬噸，且全部采用擇期提貨，雖說整體27%的成交率較之前略有好轉(zhuǎn)，但考慮到投放量縮減三分之一，實際上進(jìn)入市場的流通量仍處于較低水平。

　　市場情緒與支撐因素：看空情緒減弱，多因素推動反彈

　　隨著進(jìn)口玉米穩(wěn)步投放及盤面前期回落幅度較大，市場短期看空情緒有所減弱。一方面，進(jìn)口玉米投放帶來的情緒影響趨于穩(wěn)定;另一方面，貿(mào)易環(huán)節(jié)經(jīng)過一輪積極走貨后庫存趨緊，存在挺價心態(tài)。同時，近期走貨減少導(dǎo)致深加工企業(yè)被迫提價采購，直接帶動價格反彈。此外，糙米不拍的消息也為玉米市場提供了情緒支撐。

　　小麥?zhǔn)袌雎?lián)動：飼用替代優(yōu)勢回升，庫存變化影響玉米心態(tài)

　　受前期玉米價格弱勢影響，飼料企業(yè)采購小麥節(jié)奏放緩。但上周后期開始，豆粕及玉米價格反彈，使小麥飼用替代優(yōu)勢周比回升。從庫存看，最新一周南北港口及下游企業(yè)玉米周度庫存降幅加速，支撐了貿(mào)易商心態(tài)，近期走貨意愿下降，進(jìn)一步支撐玉米現(xiàn)貨價格。

　　連盤玉米走勢：技術(shù)面顯示情緒回暖，需關(guān)注供應(yīng)預(yù)期

　　最近一周連盤玉米先跌后反彈，上周一和周四主力合約K線均出現(xiàn)長下影線，技術(shù)層面預(yù)示進(jìn)口玉米投放引發(fā)的偏空情緒基本釋放，盤面迎來技術(shù)性反彈。不過，市場情緒修復(fù)過程中，需重點關(guān)注對當(dāng)前年度末期供應(yīng)是否趨緊的預(yù)期變動，目前市場對此存在分歧，不過如果供應(yīng)趨緊預(yù)期升溫，進(jìn)口玉米成交和投放量仍有隨之增加的預(yù)期。

　　總體而言，玉米市場建議謹(jǐn)慎操作，預(yù)計單邊行情空間有限，短期情緒修復(fù)，且“反內(nèi)卷”帶來的大宗商品牛市預(yù)期，亦為連盤玉米帶來反彈情緒支持，預(yù)計未來一個月供需趨緊預(yù)期變化將主導(dǎo)盤面漲跌，持續(xù)關(guān)注市場玉米庫存變化及新季玉米可能的利多交易機(jī)會。