2025年7月23日大豆豆粕早盤分析摘要

　　【豆類基本面】周二CBOT大豆期貨市場小幅收低，市場在美豆農作物評級下滑和貿易談判相關消息中尋找支撐，盤中豆油表現弱于豆粕。美國農業(yè)部發(fā)布的作物生長報告顯示，截至7月20日當周，美國大豆優(yōu)良率為68%，低于市場預期的71%，去年同期為68%；當周美豆開花率為62%，去年同期和五年均值均為63%；當周美豆結莢率為26%，上年同期和五年均值分別為27%和26%。8月為美豆產量形成最為關鍵的時段，資金增持天氣升水令美豆在1000美分關口受到較強支撐。商品氣象集團表示，本周中期美國中西部地區(qū)將出現短暫的高溫天氣，隨后預計將出現陣雨，有助于減輕大豆作物生長壓力。

 

　　【大豆】現階段基層余豆不多，現貨整體走勢較為平穩(wěn)，中儲糧周一進行的國產大豆雙向拍賣全部成交，溢價幅度較高。東北主產區(qū)作物整體長勢較好，本周產區(qū)天氣整體適宜大豆生長。農業(yè)農村部預計2025年中國大豆產量為2109萬噸，同比增加44萬噸。周二豆一期貨市場高開高走重回反彈節(jié)奏，2509合約突破4200元/噸關口，技術指標偏強。目前大豆產區(qū)缺少減產天氣題材，夏季高溫削弱豆制品需求，豐產預期不支持新豆價格過度上漲。近期豆一期貨市場受政策調控影響較大，商品普漲氛圍提振技術買盤，豆一期貨市場有望延續(xù)震蕩偏強狀態(tài)。

 

　　【豆粕菜粕】周二國內豆粕現貨報價小幅波動，沿海豆粕現貨報價多運行在2880-2950元/噸之間。東莞菜粕報價上漲20元/噸至2630元/噸。美豆沖高回落，降雨預報削弱漲能。國內豆粕保持累庫狀態(tài)，現貨端供給壓力限制粕價回升。中國糧油商務網監(jiān)測數據顯示，截止上周末，國內豆粕庫存量達到102.0萬噸，周度增加7.3萬噸。周二國內粕類期貨市場延續(xù)反彈節(jié)奏震蕩收高，多空分歧加劇盤面震蕩，保持粕強油弱特征。美豆進入產量形成最關鍵時段，作物評級下降支撐價格抗跌。國內豆粕庫存高企，但遠期訂單不足強化庫存拐點預期。國內商品普漲，情緒聯動以及技術買盤有望助推粕類期貨市場繼續(xù)沖高。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市場震蕩回落，技術上維持高位震蕩狀態(tài)。周二馬來西亞棕櫚油市場止跌回升，貿易不確定性仍限制市場漲幅。ITS和AmSpecAgri公布的數據顯示，7月1-20日馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比降幅分別為3.5%和7.3%。馬來西亞棕櫚油市場供需基本面偏弱，價格主動上漲動力不足。中國糧油商務網監(jiān)測數據顯示，截至上周末，國內三大食用油庫存總量為259.27萬噸，周度增加7.17萬噸，其中豆油和棕櫚油庫存分別增加4.94萬噸和4.10萬噸，菜油庫存減少1.86萬噸。周二國內油脂期貨市場整體表現偏弱，與工業(yè)品市場的強勢形成鮮明對比。產地棕櫚油供強需弱，國內棕櫚油期貨沖高受阻，進口大豆壓榨量維持高位，豆油庫存持續(xù)攀升限制價格上漲。菜油需求炒作降溫，賣壓持續(xù)升高。商品市場板塊分化十分突出，包括油脂在內的農產品板塊因缺少炒作題材和資金關注而整體表現偏弱。