如果把去年美豆處于900~1000美分/蒲式耳、國內(nèi)豆粕最低降至2600~2700元/噸作為參照，今年美豆處于1300~1400美分/蒲式耳，國內(nèi)豆粕降至2800元/噸市場無法接受。油廠承受了大半年的壓榨虧損后，最近提價或挺價意愿明顯增強(qiáng)，尤其是南方工廠豆粕報價上漲明顯。
油廠的理論壓榨利潤沒有考慮油廠進(jìn)行期貨保值的部分，故稱理論壓榨利潤。據(jù)中國飼料在線對油廠理論壓榨利潤的跟蹤數(shù)據(jù)顯示，自2011年2月開始油廠壓榨進(jìn)入虧損，5月份油廠最大理論虧損值每噸達(dá)300~400元。
近期隨著國內(nèi)豆粕價格反彈，豆油價格高位穩(wěn)定，油廠的壓榨虧損略有縮小，平均在200元/噸左右。造成油廠持續(xù)虧損的原因很簡單，龐大的大豆供應(yīng)量，不斷增加的壓榨產(chǎn)能，供應(yīng)充足下的企業(yè)競爭，撲朔迷離的豆粕需求，居高不下的進(jìn)口大豆成本，這些因素共同造成今年上半年油廠如此慘烈的結(jié)局。
從目前的國內(nèi)大豆供需形勢觀察，龐大的大豆庫存依然是制約國內(nèi)油粕行情和油廠開機(jī)生產(chǎn)策略的主要因素。據(jù)中國飼料在線統(tǒng)計(jì)，截至6月初，進(jìn)口大豆庫存仍保持在722萬噸相對高位，僅次于2010年12底時的731萬噸，成為歷史第二高點(diǎn)（庫存核算是通過跟蹤進(jìn)口大豆到港量與油廠開機(jī)壓榨量計(jì)算而得的理論值），中糧集團(tuán)預(yù)測目前進(jìn)口大豆庫存為700萬~750萬噸。預(yù)計(jì)7月豆粕低點(diǎn)逐步抬高
6月上旬，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨演繹了快速反彈行情，但與之對應(yīng)的成交量明顯轉(zhuǎn)淡。盡管去年豆粕于6月中旬見底后一路展開上漲行情，今年恐怕難以再現(xiàn)完美的單邊上漲走勢。
大豆基本面依然利空，限制豆粕的反彈高度，但是豆粕自身的基本面已明顯改觀。前期油廠存在的豆粕庫存問題，在價格反彈過程中得到明顯的消化，豆粕存在的形式已向下游轉(zhuǎn)移。油廠的庫容壓力得到緩解，也留給油廠一些喘息的時間。
7月份豆粕現(xiàn)貨市場將保持在合理區(qū)間內(nèi)震蕩，從美豆走勢及豆粕自身基本面來看，回落的低點(diǎn)將被逐步抬高，豆粕參考支撐價位：北方2950元/噸，南方3000元/噸，若出現(xiàn)這樣的價位建議可以進(jìn)場采購。
天量的大豆庫存水平自然限制市場對油粕上漲空間的預(yù)期，反過來也會影響油廠利潤的恢復(fù)。進(jìn)入6月份，油廠整體表現(xiàn)出難遇的行動如此一致的堅(jiān)挺油粕價格的信心。一方面源于長期的虧損，另一方面美豆高位不下，豆粕庫存壓力緩解。盡管最近一段時間美豆持續(xù)小幅回落，但國內(nèi)油粕這種抗跌性表現(xiàn)尤其明顯。
假定美豆在未來幾個月延續(xù)高位震蕩的行情走勢不變，預(yù)計(jì)到8月份隨著大豆到港量轉(zhuǎn)為淡季（通常每年8~10月），尤其今年受油廠長期虧損的影響，我國后期的大豆到港量會呈現(xiàn)明顯下降的趨勢，這樣有利于大豆庫存的消化，豆粕的反彈行情可能就此展開。
一周閱讀排行