潛在需求支撐，豆粕高位調(diào)整

　　從農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)來(lái)看，豆粕毫無(wú)疑問(wèn)最為強(qiáng)勁。近期主力1301合約一直維持在3817-4048元之間，持倉(cāng)量維持在200萬(wàn)手之上。截至周一，該合約增倉(cāng)上行至3956元/噸。外盤(pán)方面，目前天氣炒作將逐漸淡出市場(chǎng)，而美豆大幅減產(chǎn)已奠定了美豆供應(yīng)緊俏及庫(kù)存緊張的格局，后期美豆高位運(yùn)行的格局難以改變，在南美大豆上市前，這將是支撐盤(pán)面的主要題材。

　　國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)以震蕩調(diào)整為主，區(qū)間基本在4200-4350元/噸之間。目前油廠大豆庫(kù)存尚可，暫時(shí)還沒(méi)有形成供應(yīng)極度緊張的狀態(tài)，因而現(xiàn)貨價(jià)格上漲存在一定壓力；養(yǎng)殖方面，國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)需求較穩(wěn)固。據(jù)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的7月份生豬存欄數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)生豬存欄量為4.62億頭，與上月持平，與去年同期相比上漲2.5%；近期國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格普遍止跌反彈，國(guó)內(nèi)生豬及能繁殖母豬存欄量持續(xù)高位，對(duì)飼料的剛性需求依然強(qiáng)勁，從養(yǎng)殖方面看豆粕潛在需求還是比較可觀的，預(yù)計(jì)后市對(duì)豆粕價(jià)格支撐力較大。

　　從消費(fèi)方面來(lái)看，馬上要進(jìn)入第四季度，隨著國(guó)慶節(jié)和中秋的到來(lái)，市場(chǎng)對(duì)油脂的需求量會(huì)增加。當(dāng)前大部分油廠是采取“挺粕拋油”策略，但隨著油脂需求季的到來(lái)，豆粕產(chǎn)能會(huì)有所增加，不利于豆粕價(jià)格走勢(shì)。

　　南美大豆產(chǎn)量一直預(yù)計(jì)上調(diào)，8月份報(bào)告再度將巴西2012/2013年度大豆種植面積預(yù)估上調(diào)了100萬(wàn)公頃，至2750萬(wàn)公頃的歷史最高水平，比2011/2012年度增加250萬(wàn)公頃。阿根廷數(shù)據(jù)也較去年顯著增加220萬(wàn)公頃。即使以兩國(guó)近五年單產(chǎn)的平均水平計(jì)算，也將分別增加700萬(wàn)和600萬(wàn)噸。而以USDA給出的單產(chǎn)預(yù)估，總量將分別增加1550萬(wàn)噸和1400萬(wàn)噸。此次豆類上漲停滯，也是受南美產(chǎn)量將上調(diào)影響。

　　綜上所述，目前豆粕多空因素交織，但短期內(nèi)還是以偏強(qiáng)對(duì)待，期價(jià)一直維持高位震蕩，操作上在沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的利空消息出臺(tái)前，繼續(xù)保持高位偏強(qiáng)震蕩思路。