10月25日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計進(jìn)口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計進(jìn)口大豆5264萬噸，累計數(shù)量同比下降3.9%，累計金額同比上漲18.9%。2011年食用植物油累計進(jìn)口657萬噸，累計數(shù)量同比下降4.4%，累計金額同比上漲28.0%。2012年1月進(jìn)口大豆461萬噸，2月進(jìn)口大豆383萬噸，3月進(jìn)口大豆483萬噸，4月進(jìn)口大豆488萬噸，5月份進(jìn)口大豆528萬噸，6月份進(jìn)口大豆562萬噸，7月份進(jìn)口大豆587萬噸，8月份進(jìn)口大豆442萬噸，9月份進(jìn)口大豆497萬噸，1-9月累計進(jìn)口量4430萬噸，數(shù)量同比增加17.7%，金額同比增加18.1%。（于瑞光）

　　【大豆基本面】受美國大豆和豆粕現(xiàn)貨價格堅挺及美豆出口需求因素提振，周三CBOT大豆期貨市場連續(xù)第三日上漲，觸及三周高位，價格重心繼續(xù)上移，技術(shù)指標(biāo)延續(xù)反彈走勢。不過因巴西傳統(tǒng)干旱地區(qū)有望近期迎來降雨利于大豆播種，來自南美大豆2013年產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄的預(yù)期抑制遠(yuǎn)月合約漲幅，美豆呈現(xiàn)近強遠(yuǎn)弱格局。周三國內(nèi)豆類市場在大豆的帶領(lǐng)下走出低迷，呈現(xiàn)振蕩偏強走勢。產(chǎn)區(qū)新豆上市量增加，各方觀望心理趨濃，價格維持弱勢穩(wěn)定狀態(tài)。今日40萬噸臨儲大豆繼續(xù)投放市場，由于起拍價格較高，預(yù)期成交率不高。沿海豆油和豆粕現(xiàn)貨價格跟盤小幅波動。（于瑞光）

　　【連豆今日操作建議】現(xiàn)貨堅挺及出口需求為美豆抗跌提供動力，技術(shù)上呈現(xiàn)止跌跡象，當(dāng)前宏觀環(huán)境不佳及南美高產(chǎn)前景仍是阻礙豆價反彈的重要因素。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)新豆價格維持弱勢穩(wěn)定，大豆產(chǎn)量下降明顯，農(nóng)民種植成本增加及對收儲政策的預(yù)期令市場相當(dāng)抗跌，大豆價格有望維持區(qū)間振蕩格局。預(yù)計今日連豆市場延續(xù)振蕩走勢，建議投資者保持振蕩思路，可少量持有大豆1305合約多單，未有持倉者可考慮逢低買入1305大豆多單。（于瑞光）

　　【連豆粕今日操作建議】美豆連續(xù)走高，價格重心振蕩上移，短期內(nèi)空頭力量有所釋放，美豆現(xiàn)貨價格堅挺為美豆反彈提供動力，但遠(yuǎn)期在南美大豆豐產(chǎn)前景下仍很難形成趨勢型上漲局面。國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨價格趨穩(wěn)，高價原料導(dǎo)致養(yǎng)殖企業(yè)補欄積極性不高可能拖累后期豆粕需求。預(yù)計今日連豆粕維持振蕩走勢，建議投資者保持振蕩思路，盡量減少單邊持倉，豆粕賣近買遠(yuǎn)的套利操作可擇機入場。在市場向油強粕弱節(jié)奏轉(zhuǎn)換之際，可考慮持有買油賣粕的套利組合。（于瑞光）

　　【油脂今日操作建議】昨日公布中國匯豐PMI略有樂觀表現(xiàn)，但歐元區(qū)PMI繼續(xù)下滑，均位于榮枯平衡線之下，全球經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂繼續(xù)困擾商品市場。美豆受現(xiàn)貨市場堅挺提振，價格偏向走穩(wěn)，受到原油連續(xù)第四個交易日下跌拖累，豆油期價錄得跌幅，在基本面支撐的上漲中豆粕優(yōu)勢更為明顯。目前供給方面缺乏進(jìn)一步的支撐，反彈幅度應(yīng)謹(jǐn)慎對待，輕倉跟多波段操作為主。（楊久尊）