雞蛋期貨“孵化”進(jìn)行時(shí)

雞蛋期貨“孵化”進(jìn)行時(shí)

　　期貨交易品種創(chuàng)新的步伐正在加快。

　　近日，新金融記者從天津、北京等地多家期貨公司了解到，曾經(jīng)被市場(chǎng)建言者多次提及的雞蛋期貨已經(jīng)進(jìn)入交易所積極準(zhǔn)備期，這意味著投資者期待已久的雞蛋期貨已經(jīng)進(jìn)入‘孵化期’，‘破殼而出’的日子為時(shí)不遠(yuǎn)。

　　小合約之變

　　記者從有關(guān)期貨公司了解到，此次大連商品交易所公開(kāi)向市場(chǎng)征集意見(jiàn)和建議的內(nèi)容包括《大連商品交易所雞蛋期貨合約》、《大連商品交易所交易細(xì)則修正案》、《大連商品交易所交割細(xì)則修正案》、《大連商品交易所風(fēng)險(xiǎn)管理辦法修正案》和《大連商品交易所豆粕、豆油、棕櫚油、焦炭、雞蛋標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單管理辦法修正案》等多則與雞蛋期貨交易、交割相關(guān)的規(guī)定，此次征求意見(jiàn)截止到3月25日。

　　正在征求意見(jiàn)的《大連商品交易所雞蛋期貨合約》中，記者特別注意到，雞蛋期貨的合約單位并不大，為5噸/手。而據(jù)一位更早接觸交易所設(shè)計(jì)規(guī)劃的知情人士透露，在此次推出征求意見(jiàn)稿之前，大連商品交易所曾經(jīng)在《雞蛋期貨研究及設(shè)計(jì)方案》中把交易單位規(guī)劃為500千克/手，同時(shí)交易所收取的保證金標(biāo)準(zhǔn)為合約價(jià)值的5%，即便按照雞蛋10元/千克計(jì)算，在這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)下交易一手雞蛋期貨僅需要250元，幾乎是所有期貨品種中交易所需資金量最小的合約。但是這一“研究及設(shè)計(jì)方案”并沒(méi)有照搬到這次《大連商品交易所雞蛋期貨合約》征求意見(jiàn)稿中，一位不愿透露姓名的分析人士表示，如果按照上述“設(shè)計(jì)方案”推出雞蛋期貨的話，交易保證金確實(shí)有些離譜，有交易設(shè)計(jì)目的“走偏”之嫌，而將交易單位設(shè)計(jì)為5噸/手則相對(duì)更為合理。

　　不久前鄭州商品交易所上市的玻璃期貨以交易單位小，所需保證金低，市場(chǎng)流動(dòng)性大獲得了成功。這從某種程度上對(duì)雞蛋期貨合約的研究設(shè)計(jì)者也產(chǎn)生了影響。在《大連商品交易所雞蛋期貨合約》征求意見(jiàn)稿中，交易單位不大，所需保證金不高成為一個(gè)特點(diǎn)。按照5噸/手，期貨公司收取10%的保證金計(jì)算，即便是雞蛋價(jià)格達(dá)到10元/千克，交易一手雞蛋期貨也只需要5000元，這在已經(jīng)上市的期貨中仍屬于所需交易保證金較低的品種，無(wú)疑對(duì)活躍交易所的交易非常有利。

　　記者還從此次大連商品交易所對(duì)雞蛋期貨交易細(xì)則和交割細(xì)則修正案征求意見(jiàn)稿中了解到，正在“孵化”的雞蛋期貨合約擬規(guī)定交易指令每次最大下單數(shù)量為300手，交割單位為5噸。合約采用一次性交割，在合約最后交易日后，所有未平倉(cāng)合約的持有者須以交割履約，同一客戶號(hào)買賣持倉(cāng)相對(duì)應(yīng)部分的持倉(cāng)視為自動(dòng)平倉(cāng)，不予辦理交割，平倉(cāng)價(jià)按交割結(jié)算價(jià)計(jì)算。 

　　或成畜禽產(chǎn)品期貨之首

　　作為我國(guó)最主要的禽蛋品種之一，雞蛋是典型的“三農(nóng)”期貨品種。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2010年雞蛋產(chǎn)量約為2300萬(wàn)噸，占全球產(chǎn)量的36%。雞蛋年產(chǎn)值超3500億元。一德期貨農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)中心研發(fā)總監(jiān)邵遠(yuǎn)慧向新金融記者介紹，雞蛋生產(chǎn)具有明顯的季節(jié)性和周期性特點(diǎn)：在一年之中，由于9月份前后玉米等飼料原料青黃不接，蛋禽養(yǎng)殖成本變高，學(xué)校開(kāi)學(xué)以及節(jié)日備貨等因素影響，雞蛋價(jià)格往往容易形成全年的高點(diǎn)，當(dāng)冬季來(lái)臨時(shí)，蛋雞禽流感等疫病發(fā)病的概率往往增加，雞蛋的價(jià)格波動(dòng)也會(huì)增大。而從中長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)雞蛋價(jià)格呈現(xiàn)著明顯的周期性特點(diǎn)，通常以3年為一個(gè)周期，2年上漲、1年回調(diào)。受這些短期和中長(zhǎng)期價(jià)格波動(dòng)因素的影響，養(yǎng)雞場(chǎng)和雞蛋批發(fā)商的利潤(rùn)存在著較大的波動(dòng)。如果雞蛋期貨能夠上市，將為相關(guān)企業(yè)提供規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的工具。

　　由于雞蛋屬于生鮮食品，影響雞蛋價(jià)格的因素非常多，特別是雞蛋期貨需要考慮食品安全和質(zhì)量問(wèn)題。記者看到，在雞蛋期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計(jì)上，大連商品交易所考慮到了雞蛋的保鮮和質(zhì)量安全的特殊性，例如將雞蛋品種的疫情處理明確寫(xiě)入了《大連商品交易所交割細(xì)則》中。細(xì)則規(guī)定，疫情信息以及疫區(qū)認(rèn)定以農(nóng)業(yè)部公開(kāi)發(fā)布的信息為準(zhǔn)，疫區(qū)認(rèn)定信息公布日后下一個(gè)工作日起，處于疫區(qū)的交割倉(cāng)庫(kù)停止辦理交割貨物入庫(kù)業(yè)務(wù)。

　　邵遠(yuǎn)慧還告訴記者，我國(guó)蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)和雞蛋行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模普遍較小，絕大部分養(yǎng)殖戶沒(méi)有中長(zhǎng)期規(guī)劃，往往是跟著市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)進(jìn)行投入，非常不穩(wěn)定，這嚴(yán)重影響了行業(yè)技術(shù)水平和生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化程度的提高，不利于整個(gè)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。如果上市雞蛋期貨，既可以為企業(yè)提供避險(xiǎn)工具，平抑行業(yè)周期性波動(dòng)帶來(lái)的巨大沖擊，有利于養(yǎng)殖企業(yè)做大做強(qiáng)，走集約化的養(yǎng)殖道路，又可以在一定程度上解除大資金投入該行業(yè)的顧慮，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高整個(gè)行業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，從而促進(jìn)行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。

　　從期貨市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)看，在產(chǎn)業(yè)上相關(guān)的期貨品種，比如焦炭與焦煤螺紋鋼，精對(duì)苯二甲酸與棉花，大豆與豆油等都能形成相應(yīng)的套利關(guān)系。邵遠(yuǎn)慧介紹，雞蛋期貨合約如果推出就可以和現(xiàn)有的玉米和豆粕等品種開(kāi)展套利，這有助于處于產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)充分利用期貨市場(chǎng)指導(dǎo)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，在一定范圍、一定時(shí)期內(nèi)鎖定部分生產(chǎn)的成本與利潤(rùn)，規(guī)避天氣、季節(jié)乃至疫情帶來(lái)的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，甚至對(duì)雞蛋生產(chǎn)的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)都會(huì)起到積極作用，不僅對(duì)養(yǎng)殖生產(chǎn)企業(yè)，對(duì)消費(fèi)者也是有利的。

期貨人看雞蛋期貨上市

　　大連商品交易所于3月18日發(fā)布通知，就雞蛋期貨合約及相關(guān)規(guī)則內(nèi)容公開(kāi)征求意見(jiàn)建議，此舉表明市場(chǎng)期待已久的雞蛋期貨上市步伐加快。對(duì)于雞蛋期貨的上市，作為一個(gè)期貨人最為關(guān)注的就是，該品種上市后會(huì)不會(huì)活躍，品種上市后能不能使我們的投機(jī)客戶在價(jià)格波動(dòng)中獲取了利潤(rùn)，能不能對(duì)我們的產(chǎn)業(yè)客戶提供避險(xiǎn)的幫助。筆者認(rèn)為，雞蛋品種上市后，活躍應(yīng)該幾乎是可以肯定的，而且其活躍程度非常值得期待。但上市交易后，其中的風(fēng)險(xiǎn)也是存在的，也是非常值得我們投資者注意的。

　　一、雞蛋為所有期貨參與者所熟知，且市場(chǎng)規(guī)模巨大覆蓋范圍廣泛

　　雞蛋品種為市場(chǎng)參與者所熟悉的程度，目前來(lái)看，幾乎沒(méi)有哪個(gè)品種能夠超過(guò)它，我們幾乎每天都要和它接觸，它是與我們生活息息相關(guān)的食品。而且其市場(chǎng)規(guī)模巨大，初步統(tǒng)計(jì)達(dá)1800億元人民幣，覆蓋范圍廣泛，產(chǎn)業(yè)鏈涉及上游的養(yǎng)雞場(chǎng)、中游的貿(mào)易商和大型超市，以及下游的蛋品加工、食品加工企業(yè)。

　　二、雞蛋價(jià)格具有強(qiáng)周期性及季節(jié)性規(guī)律，且交易所需資金量不大，能夠吸中小散戶以及大資金的參與

　　從歷年雞蛋價(jià)格統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，在一年之中，由于9月份前后玉米等飼料原料青黃不接、學(xué)校開(kāi)學(xué)以及節(jié)日備貨等因素影響，雞蛋價(jià)格往往容易形成全年的高點(diǎn)，冬季來(lái)臨，蛋雞禽流感等疫病發(fā)病的概率概率增加，價(jià)格的波動(dòng)增大。從中長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)雞蛋價(jià)格呈現(xiàn)明顯周期性特點(diǎn)，大約3年一個(gè)周期，2年上漲、1年調(diào)整。雞蛋這種周期性，尤其有利于我們的中散客戶在其季節(jié)性和周期性中獲得利潤(rùn)。一般而言，在期貨市場(chǎng)上，中小散戶基本上是市場(chǎng)中的弱者，極其容易被大資戶資金所吞噬。而雞蛋品種，由于其較強(qiáng)的周期性規(guī)律，使得我們的中小散客戶能夠較為容易和準(zhǔn)確的對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行判斷和交易，避免不必要的損失。因此，從其周期性規(guī)律來(lái)講，有利于吸引大量中小散客戶的參與，而對(duì)于具有資金實(shí)力的大資金客戶以及產(chǎn)業(yè)客戶更加沒(méi)問(wèn)題了。

　　另外，交易所規(guī)定，雞蛋期貨一手設(shè)置為5噸即1萬(wàn)斤，如果按照目前上海地區(qū)價(jià)格3.73元/斤以及10%的交易保證金來(lái)計(jì)算，一手所需資金僅為3730元，資金占用量極少，對(duì)于小散戶進(jìn)行參與也完全沒(méi)有任何問(wèn)題。

　　三、交易所對(duì)于持倉(cāng)限制最為嚴(yán)格，可以有效避免小品種為大資金操縱的風(fēng)險(xiǎn)

　　大連商品交易所對(duì)于雞蛋合約交易指令的限制為每次最大下單數(shù)量為300手，且雙邊持倉(cāng)達(dá)到8萬(wàn)手時(shí)便開(kāi)始增加交易保證金，大于8萬(wàn)手時(shí)為7%。持倉(cāng)限制方面，當(dāng)雞蛋合約單邊持倉(cāng)大于1.5萬(wàn)手時(shí)，期貨公司會(huì)員該合約持倉(cāng)限額不得大于單邊持倉(cāng)的25%；當(dāng)雞蛋合約單邊持倉(cāng)小于等于1.5萬(wàn)手時(shí)，期貨公司會(huì)員該合約持倉(cāng)不受限制。如果嚴(yán)格的持倉(cāng)限制，可以有效抑制市場(chǎng)對(duì)品種的過(guò)度投機(jī)，降低資金操縱的風(fēng)險(xiǎn)。

　　四、在交割倉(cāng)庫(kù)的設(shè)置上，實(shí)行交割倉(cāng)庫(kù)與廠庫(kù)相結(jié)合，且在主產(chǎn)區(qū)和主銷區(qū)均設(shè)置交割倉(cāng)庫(kù)，有利于均衡多空雙方的力量，公平合理

　　大連商品交易所擬以河南、河北、山東和遼寧四個(gè)主產(chǎn)省為基準(zhǔn)交割地。交割倉(cāng)庫(kù)選擇河南、河北、山東、遼寧、湖北、江蘇等主產(chǎn)省份以及北京、上海和廣東等主銷省集散地的恒溫庫(kù)，交割廠庫(kù)選擇大型蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)和公司加農(nóng)戶模式企業(yè)。

　　一般從而言，資金量總是大于貨物存量的，一般小品種往往會(huì)被大型資金通過(guò)各種方式直接或間接控制和操縱，所以往往在投資市場(chǎng)，投資者相對(duì)而言更傾向于做多，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更小，理論上講往往容易出現(xiàn)多頭逼倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。而大連商品交易所設(shè)置交割倉(cāng)庫(kù)的同時(shí)，在大型企業(yè)設(shè)置交割廠庫(kù)，廠庫(kù)企業(yè)具有現(xiàn)貨背景，可以有效的抑制大資金多頭對(duì)品種的過(guò)度投機(jī)，減少品種的大幅波動(dòng)，減少逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。另外在主產(chǎn)區(qū)和主銷區(qū)同時(shí)設(shè)置交割庫(kù)也能夠平衡多空博弈雙方的力量，減少操作逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，從而更有利于雞蛋市場(chǎng)的健康發(fā)展。

　　五、雞蛋上市后提醒投資者注意的風(fēng)險(xiǎn)

　　雞蛋作為鮮活農(nóng)產(chǎn)品，其品質(zhì)容易發(fā)生變化，交易所意見(jiàn)稿中也規(guī)定其倉(cāng)單有效期為1個(gè)月。而雞蛋期貨最小交割單位為5噸，相當(dāng)于1萬(wàn)斤的雞蛋，如果是非產(chǎn)業(yè)空頭客戶參與交割的話，短時(shí)間內(nèi)采購(gòu)如此大量的而且是必須符合交易所標(biāo)準(zhǔn)的雞蛋商品用于交割，恐怕有一定困難，所以后期需提防多逼空的風(fēng)險(xiǎn)。

雞蛋期貨創(chuàng)新生鮮畜牧期貨產(chǎn)品交易管理

　　雞蛋是人們生活中不可或缺的生鮮產(chǎn)品，其倉(cāng)儲(chǔ)保管和交通運(yùn)輸有著嚴(yán)格時(shí)間要求。這一特性對(duì)將雞蛋作為期貨標(biāo)的物構(gòu)成了實(shí)質(zhì)性的挑戰(zhàn)，因此，大連商品交易所在開(kāi)發(fā)雞蛋期貨的過(guò)程中對(duì)合約設(shè)計(jì)及相關(guān)管理進(jìn)行嘗試，并在3月18日發(fā)布通知，就雞蛋期貨合約及相關(guān)規(guī)則內(nèi)容公開(kāi)征求意見(jiàn)，合約規(guī)定內(nèi)容引發(fā)市場(chǎng)各方關(guān)注。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，雞蛋合約與生鮮畜牧類品種之間能夠形成一定的套利關(guān)系，有助于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)充分利用期貨市場(chǎng)指導(dǎo)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。從產(chǎn)業(yè)上看，隨雞蛋期貨上市而推行的雞蛋質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，有助于我國(guó)蛋雞養(yǎng)殖業(yè)向集約化、規(guī)?；?、可持續(xù)化發(fā)展。同時(shí)，雞蛋期貨對(duì)擴(kuò)大農(nóng)民就業(yè)，增加農(nóng)民收入，提高農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等產(chǎn)生積極作用，對(duì)服務(wù)“三農(nóng)”產(chǎn)生明顯效果。

　　生鮮畜牧品要求嚴(yán)格 產(chǎn)品創(chuàng)新實(shí)在必行

　　雞蛋是我國(guó)主要的禽蛋品種，是中國(guó)百姓餐桌上極為常見(jiàn)和重要的營(yíng)養(yǎng)食品。目前，中國(guó)雞蛋年產(chǎn)量約2300萬(wàn)噸，年產(chǎn)值超過(guò)3500億元，市場(chǎng)規(guī)模巨大，產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋范圍廣泛，是典型的“三農(nóng)”品種。

　　近年來(lái)，我國(guó)雞蛋價(jià)格波動(dòng)較為劇烈，對(duì)養(yǎng)殖戶和批發(fā)商影響較大，而行業(yè)整體規(guī)?；鸵?guī)范化程度也有待提高。

　　然而，由于雞蛋是生鮮品種，在保鮮和質(zhì)量安全方面具有其特殊性，尤其是涉及到標(biāo)準(zhǔn)化問(wèn)題，難度更大。不僅是雞蛋，包括生豬等產(chǎn)品都存在相關(guān)問(wèn)題。

　　大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，這種現(xiàn)實(shí)就要求對(duì)生鮮畜牧類的商品在有關(guān)期貨合約設(shè)計(jì)及相關(guān)管理規(guī)定上有所突破和創(chuàng)新。既要充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)在對(duì)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)套期保值上的功能，又要突出期貨市場(chǎng)在平抑物價(jià)波動(dòng)、穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格方面的作用，更要保證產(chǎn)品質(zhì)量，確保人民群眾食品安全。

　　該負(fù)責(zé)人介紹，大連商品交易所本著服務(wù)“三農(nóng)”、促進(jìn)規(guī)模化養(yǎng)殖及市場(chǎng)主體做大做強(qiáng)和保障品種安全運(yùn)行的原則，將食品安全放在首位，以雞蛋行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)為基礎(chǔ)，參考了產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀和現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣，在廣泛調(diào)研蛋雞養(yǎng)殖場(chǎng)、貿(mào)易商和檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)上，設(shè)計(jì)了雞蛋期貨合約及其配套的交割制度、風(fēng)險(xiǎn)控制制度等各項(xiàng)管理制度，擬定了相關(guān)的規(guī)則條款。

　　創(chuàng)新合約設(shè)計(jì) 規(guī)則要求嚴(yán)格

　　(一)小合約設(shè)計(jì) 適應(yīng)我國(guó)市場(chǎng)現(xiàn)狀

　　我國(guó)雞蛋市場(chǎng)的供需特點(diǎn)就是供需多元化、小型化，參與主體多樣，既有大型企業(yè)，也有小型農(nóng)場(chǎng)，加上雞蛋的需求主要來(lái)自日常消費(fèi)，而非工業(yè)生產(chǎn)，這樣就決定期貨合約設(shè)計(jì)上必須要突出小型化特點(diǎn)。

　　據(jù)大商所公布的雞蛋期貨合約設(shè)計(jì)方案，雞蛋期貨合約交易單位為每手5噸，最小變動(dòng)價(jià)位是每500千克1元人民幣，合約漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的4%，最低交易保證金為合約價(jià)值的5%，合約交易月份中不含7、8月兩個(gè)最熱月份，因?yàn)榇嗽麻g雞蛋不易保存。最后交易日和交割日分別為合約月份第10個(gè)交易日和最后交易日后第2個(gè)交易日，交割方式為實(shí)物交割。 

　　雞蛋期貨合約交易指令每次最大下單數(shù)量為300手，交割單位為5噸。合約采用一次性交割，在合約最后交易日后，所有未平倉(cāng)合約的持有者須以交割履約，同一客戶號(hào)買賣持倉(cāng)相對(duì)應(yīng)部分的持倉(cāng)視為自動(dòng)平倉(cāng)，不予辦理交割，平倉(cāng)價(jià)按交割結(jié)算價(jià)計(jì)算。

　　(二)強(qiáng)化質(zhì)量管理 設(shè)置質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)體系

　　為了保證生鮮雞蛋的食品安全，大商所將雞蛋品種的疫情處理明確寫(xiě)入了《大連商品交易所交割細(xì)則》中。細(xì)則規(guī)定，疫情信息以及疫區(qū)認(rèn)定以農(nóng)業(yè)部公開(kāi)發(fā)布的信息為準(zhǔn)，疫區(qū)認(rèn)定信息公布日后下一個(gè)工作日起，處于疫區(qū)的交割倉(cāng)庫(kù)停止辦理交割貨物入庫(kù)業(yè)務(wù)。

　　在交割細(xì)則中的《大連商品交易所雞蛋期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)》中，大商所根據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)習(xí)慣設(shè)置了雞蛋質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)體系，包括感官要求、蛋重等級(jí)以及哈夫單位等質(zhì)量指標(biāo)。感官主要從蛋殼外觀進(jìn)行要求，抽樣樣品中，蛋殼不完整、硌窩、流清、含長(zhǎng)度大于2cm裂紋、不清潔面積超過(guò)總面積1/8的雞蛋不超過(guò)5%。蛋重是規(guī)范交割品均一性的重要指標(biāo)，根據(jù)1枚雞蛋的重量將雞蛋蛋重分為五個(gè)等級(jí)并要求80%以上的雞蛋處于同一蛋重等級(jí)。哈夫單位是表征新鮮度的指標(biāo)，規(guī)定入庫(kù)≥72，出庫(kù)≥60。上述質(zhì)量指標(biāo)中，蛋重等級(jí)設(shè)計(jì)升貼水，以鼓勵(lì)賣方交割前采用雞蛋分選機(jī)進(jìn)行分選，蛋重等級(jí)不滿足要求的替代交割品設(shè)置升貼水200元/500千克。

　　(三)嚴(yán)格持倉(cāng)限制 約束炒作行為

　　從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度出發(fā)，結(jié)合我國(guó)雞蛋產(chǎn)業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)和市場(chǎng)供需的現(xiàn)實(shí)情況，大商所在對(duì)雞蛋期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法上采取了更為嚴(yán)格的持倉(cāng)限制。

　　辦法規(guī)定合約月份雙邊持倉(cāng)總量小于或等于8萬(wàn)手時(shí)，交易保證金為合約價(jià)值的5%，大于8萬(wàn)手時(shí)為7%。持倉(cāng)限制方面，當(dāng)雞蛋合約單邊持倉(cāng)大于1.5萬(wàn)手時(shí)，期貨公司會(huì)員該合約持倉(cāng)限額不得大于單邊持倉(cāng)的25%；當(dāng)雞蛋合約單邊持倉(cāng)小于或等于1.5萬(wàn)手時(shí)，期貨公司會(huì)員的該合約持倉(cāng)不受限制。非期貨公司會(huì)員和客戶的雞蛋合約一般月份持倉(cāng)限額為300手。

　　(四)強(qiáng)調(diào)源頭可追溯 標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單只做定向交割專用

　　為保證雞蛋的質(zhì)量安全，強(qiáng)化交割服務(wù)，標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單管理辦法修正案提出，雞蛋標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單定向作為交割專用，不能進(jìn)行交易和轉(zhuǎn)讓，保證源頭可追溯。不同于其他品種，雞蛋標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的最早申請(qǐng)注冊(cè)日為交割月的首個(gè)交易日，貨主必須在《提貨通知單》開(kāi)具后3個(gè)工作日內(nèi)到指定交割倉(cāng)庫(kù)辦理提貨手續(xù)。貨主對(duì)雞蛋質(zhì)量有異議的，應(yīng)在發(fā)貨日當(dāng)天提出，并向交易所書(shū)面說(shuō)明需要復(fù)檢的質(zhì)量指標(biāo)，交易所按照《大連商品交易所交割細(xì)則》相關(guān)規(guī)定進(jìn)行復(fù)檢。 

　　此外，根據(jù)我國(guó)雞蛋市場(chǎng)的物流流向流量特點(diǎn)、各地間的價(jià)格規(guī)律以及價(jià)差關(guān)系，大商所擬以河南、河北、山東和遼寧四個(gè)主產(chǎn)省為基準(zhǔn)交割地。交割倉(cāng)庫(kù)選擇河南、河北、山東、遼寧、湖北、江蘇等主產(chǎn)省份以及北京、上海和廣東等主銷省集散地的恒溫庫(kù)，交割廠庫(kù)選擇大型蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)和公司加農(nóng)戶模式企業(yè)。

　　系列品種套利組合將更加豐富

　　據(jù)了解，交易所希望合約未來(lái)的成功上市和穩(wěn)健運(yùn)行，并能夠充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)與避險(xiǎn)功能，更好地服務(wù)于相關(guān)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展需求。

　　雞蛋作為畜牧產(chǎn)業(yè)的下游產(chǎn)品，與玉米、豆粕、菜粕等產(chǎn)品構(gòu)成了一個(gè)相對(duì)閉合的產(chǎn)業(yè)鏈，因?yàn)橐呀?jīng)有期貨品種的玉米、豆粕、菜粕等產(chǎn)品主要用于飼料加工行業(yè)，某種程度上算雞蛋的上游產(chǎn)品

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，雞蛋合約與這些用于飼料生產(chǎn)的品種之間能夠形成一定的套利關(guān)系，有助于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)充分利用期貨市場(chǎng)指導(dǎo)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

　　此外，從產(chǎn)業(yè)上看，隨雞蛋期貨上市而推行的雞蛋質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)有助于我國(guó)蛋雞養(yǎng)殖業(yè)向集約化、規(guī)?；?、可持續(xù)發(fā)展；與此同時(shí)，雞蛋期貨將對(duì)于擴(kuò)大農(nóng)民就業(yè)，增加農(nóng)民收入，提高農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等產(chǎn)生積極作用，對(duì)服務(wù)“三農(nóng)”產(chǎn)生明顯效果。