行情回顧
上周，雞蛋1405期價連續(xù)走高，特別是周五在資金大量參與的情況下，1405合約觸及漲停板，突破4000元/500kg整數(shù)大關，最終收于4008元/500kg，較上周下跌288元/500kg。周度持倉量下降，僅較前一周減少4184手，至6.44萬手。由于天氣回暖，禽流感仍存在較大的不確定性，不過產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨在春節(jié)后基本消耗殆盡，致使產(chǎn)區(qū)自主調(diào)價力度加強，產(chǎn)區(qū)蛋價全面上漲，不過產(chǎn)銷區(qū)對蛋價趨勢存在較大分歧，銷區(qū)仍有大量存貨，跟張意愿不強，期價上漲難有持續(xù)性。
要點分析
1、蛋雞進入年度產(chǎn)蛋高峰期，供應面趨向?qū)捤?/p>
蛋雞在春季產(chǎn)蛋最多，一是因為春季氣溫適宜，二是因為春季日照時間逐漸加長。從溫度方面分析，一般認為，蛋雞的最適宜產(chǎn)蛋溫度為20-25℃，而在17-27℃之間，對雞的生產(chǎn)能力影響不大，但處于16℃以下，蛋雞所食的飼料轉(zhuǎn)化率降低，而高于24℃則會導致蛋形變小。鑒于春季溫度屬于適宜范圍內(nèi)，雞體本身不需要增減產(chǎn)熱來調(diào)節(jié)體溫，獲得的營養(yǎng)物質(zhì)最大限度地用于產(chǎn)蛋，所以產(chǎn)蛋率和飼料轉(zhuǎn)化率都較高。而春節(jié)日照時間較長有利于蛋雞性腺發(fā)育和性機能活動，因此產(chǎn)量數(shù)量維持高位。而且從年度補欄情況來看，一般性都是秋季開展第二輪補欄，而蛋雞從雛雞生長到產(chǎn)蛋雞需要歷時20個周，如果從10月開始補欄的情況來分析，次年2-3月正是蛋雞產(chǎn)蛋最高的時間段，此時蛋雞產(chǎn)蛋率高于80%。預計未來2-3個月內(nèi)，雞蛋供應將十分充足，難以形成貨源偏緊的局面，雞蛋價格難有上漲空間。
禽流感不確定性較重，階段性需求難言樂觀
H7N9亞型高致病性禽流感于2013年11月開始死灰復燃，據(jù)國家衛(wèi)生計生委發(fā)布的全國法定傳染病報告發(fā)病、死亡統(tǒng)計表顯示，2013年11月，全國有3人感染H7N9病毒，其中1人死亡，而12月則出現(xiàn)5人感染，0人致死。但流感疫情在2014年1月迅速發(fā)酵，1月期間共有127人感染此類病毒，其中死亡人數(shù)高達31人。目前疫情尚未得到有效控制，雖然部分活禽市場暫停營業(yè)，但雞蛋消費情況已經(jīng)被大幅弱化。雖然在疫情烏云籠罩下，養(yǎng)殖戶開始淘汰蛋雞，但蛋雞存欄的下降卻遠遠不及需求大幅減弱。而且即使疫情逐漸褪去，市場采購悲觀情緒卻難以迅速恢復，雞蛋需求要假以時日才能真正恢復。在這之前，蛋雞難有大幅反彈的動能。春季為禽流感高發(fā)季，病毒在10-20度最適宜存活，且天氣轉(zhuǎn)暖，候鳥北遷均有望導致主產(chǎn)區(qū)疫情加重，需求短期內(nèi)仍難言樂觀。
5-9價差有望在550-650區(qū)間震蕩
截止3月7日收盤，雞蛋05合約和09合約價差為549元/500kg，市場對59價差繼續(xù)放大的合理性提出質(zhì)疑，畢竟雞蛋期貨始于2013年11月，沒有往年歷史數(shù)據(jù)支持。因此，必須借由歷年的現(xiàn)貨數(shù)據(jù)來看待這個問題。
從上圖數(shù)據(jù)來看，3年均值5月和當年9月的價差高達0.90元/斤，即盤面上900元/500kg，而5年情況來看，其價差亦有600元/500kg的差距，那么應該借鑒哪個數(shù)據(jù)為基準呢，眾所周知，雞蛋價格大周期為3年。具體情況上分析，2000年到2012年，我國雞蛋價格總體上呈現(xiàn)上升的趨勢，2000年7月-2003年7月，2003年7月-2006年4月，2006年4月-2009年4月，2009年4月-2012年5月，大周期中又包含3個1年左右的小周期，每個周期都伴隨“虧損-存欄下降-供需趨緊-價格上漲-補欄旺盛-供大于需-價格回落”的輪回演繹。以去年5月為本輪雞蛋大周期與小周期起點算起，蛋價應在今年5月底結(jié)束下行。然而從2012年3月底開始，蛋雞市場經(jīng)歷了禽流感疫情的侵襲，存欄下降，更加推動了2014年大周期雞蛋供應緊張的情況。而2013年末再次爆發(fā)H7N9禽流感疫情，這就為本年9月雞蛋價格的強勢持續(xù)埋下伏筆。目前5-9價差擴大到600一線受阻，近期有望維持在550-650區(qū)間震蕩。
操作策略
經(jīng)過前期調(diào)整，產(chǎn)區(qū)局部產(chǎn)區(qū)再現(xiàn)上漲勢頭。鑒于全國多數(shù)產(chǎn)區(qū)貨源供應略少，走貨相對正常。養(yǎng)殖戶看漲信心較足，惜售心理明顯。近期部分產(chǎn)區(qū)蛋價暫穩(wěn)，但走貨尚可，已計劃今日提漲。預計今日全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格穩(wěn)中有漲，山東各地漲勢或較明顯。技術(shù)上，周五雞蛋1405合約逆勢加倉，資金投機導致盤面漲停，后期在現(xiàn)貨上漲乏力的情況下，即使再現(xiàn)一波漲勢，但上漲難有連續(xù)性，多單謹慎持有。
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