雞蛋價格或繼續(xù)高歌猛進

　　1.禽業(yè)企業(yè)利潤好轉

　　受前期減產(chǎn)以及補欄不積極等情況影響，雞蛋市場供應減少，在禽流感逐漸消退之際，市場擔憂供應問題令雞蛋價格在3月份開始展開快速反彈，并一直持續(xù)到現(xiàn)在。家禽市場回暖，淘汰雞價格走高，且隨著飼料成本的回調(diào)以及蛋雞養(yǎng)殖恢復，下游雞蛋以及淘汰雞價格行情好轉，蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)扭虧為盈。

　　圖1. 近期雞蛋養(yǎng)殖利潤（單位：元/羽）

　　資料來源：信達期貨研發(fā)中心

　　2.季節(jié)性上漲時期到來

　　眾所周知，蛋雞的最佳產(chǎn)蛋溫度是20攝氏度，13-25攝氏度范圍內(nèi)不會影響產(chǎn)蛋性能。而13攝氏度以下每降低1攝氏度，產(chǎn)蛋率將下降1.5%，25攝氏度以上會使蛋重下降。雖然近期各地的溫度還難以讓人感覺到暖意，但是入夏之后，氣溫肯定會得到明顯的回升，從氣象學上來講，連續(xù)5天的平均氣溫超過10攝氏度，這5天的第一天為春季的開始，連續(xù)5天的平均溫度穩(wěn)定到達22攝氏度，那么這5天的第一天就是入夏日。一旦超過25度，整個夏天都將是蛋雞產(chǎn)量率的一個下降階段。再結合目前的形勢來看，供應緊張仍是雞蛋價格上漲最主要的因素，而結合蛋雞市場養(yǎng)殖周期來看，在未來3-4個月以內(nèi)，雞蛋難以改變目前供應緊張的情況；受供需影響，雞蛋價格中長期走勢偏強將成為市場的主旋律。

　　圖2. 雞蛋價格走勢（單位：元/500千克）

　　資料來源：信達期貨研發(fā)中心

　　3.上游飼料豆粕反彈，玉米承壓

　　5月份飼料產(chǎn)量仍將保持增長勢頭，初步預期增長至42.5萬噸左右，增幅17.24%，未來幾個月養(yǎng)殖業(yè)需求看好，油廠挺價意愿依然較強。因此，在以上利好因素支撐下，短線國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨或跟隨期貨盤面反彈。不過，5-7月大豆到港超1850萬噸，原料充裕，5月中旬油廠開機率將大幅提升，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨反彈空間也將受限。而玉米國內(nèi)庫存壓力巨大，國家托市價支撐市場，糧源向國儲集中；但各地已開始啟動拍賣增加供給。國內(nèi)市場長期看空，產(chǎn)量持續(xù)過快增長、期末庫存持續(xù)大增。而蛋料比重新回歸歷史高位，鑒于市場對飼料看漲的預期，雞蛋價格或繼續(xù)向上運行。

　　圖3. 蛋料比走勢

　　資料來源：信達期貨研發(fā)中心

　　行情展望與操作建議

　　3月末以來，隨著禽流感疫情威脅的逐漸減弱，供應緊張的因素逐漸有所顯現(xiàn)，市場出于對供應的擔憂，雞蛋價格出現(xiàn)快速反彈上行；進入二季度，節(jié)假日較為密集，節(jié)日備貨需求提振下，雞蛋變身“火箭蛋”，價格快速飆升。目前，養(yǎng)殖利潤好轉的因素影響，近期市場補欄較為積極，遠期供應增加或緩解三季度需求對價格的利多刺激，禽流感對蛋雞市場的影響降低，蛋雞養(yǎng)殖逐漸回歸正?；?。而當前上游以豆粕為代表的飼料價格開始反彈，夏季高溫將要到來也會對蛋雞的產(chǎn)量帶來一些影響。后續(xù)一直到國慶中秋“雙節(jié)”備貨，雞蛋供需偏緊的情況或許也難以緩解。預計1409合約走勢或繼續(xù)延續(xù)之前的上漲形勢。目前交易所已出現(xiàn)倉單， 說明現(xiàn)貨方面已經(jīng)釋放信息，5200感受到壓力。5300以上高位隨時有回撤風險，但從中長期角度，依然建議在5100-5200區(qū)間合理介入多單。