今年三季度豬價(jià)反彈漸行漸近，繼續(xù)推薦畜禽產(chǎn)業(yè)鏈龍頭機(jī)會(huì)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看好養(yǎng)殖股下半場(chǎng)反彈行情，而7-8月份向獸藥飼料龍頭擴(kuò)散。5月中旬樣本調(diào)研顯示，國內(nèi)大豬存欄占比下降至19.83%左右，亦即5-6月份出欄大豬偏離正常水平最多，供不足需也最明顯，也是豬價(jià)上漲最快的階段。預(yù)計(jì)至6月底豬價(jià)有望突破15元/公斤，至Q3末期甚至達(dá)到16元，漲幅空間依然有20%-30%。不過，需要強(qiáng)調(diào)的是這段時(shí)間上漲斜率將逐步平緩，對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)養(yǎng)殖股投資來說，雖然不像4月初風(fēng)險(xiǎn)收益比那么明顯，但操作空間依然充足，特別是強(qiáng)調(diào)豬價(jià)反轉(zhuǎn)落空股價(jià)調(diào)整后是良好買入時(shí)機(jī)。
當(dāng)前高溫天氣和學(xué)校放假抑制需求，下游屠宰企業(yè)收購積極性不高，而生豬存欄結(jié)構(gòu)逐漸變化，適重出欄生豬減少，短期真實(shí)供給水平呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。總而言之，夏季一般是豬價(jià)上漲季度，因?yàn)楣┙o端此時(shí)收縮更多，而今年飼料價(jià)格高企和存欄結(jié)構(gòu)形成雙重利好，所以新一輪豬價(jià)反彈逐步開始，并且幅度較大。故而繼續(xù)建議機(jī)構(gòu)投資者當(dāng)前積極增持畜禽產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是禽業(yè)股，優(yōu)先選擇價(jià)格彈性大的益生股份(10.05, 0.05, 0.50%)、圣農(nóng)發(fā)展(12.01, 0.10, 0.84%)等，而牧原股份(42.05, 0.05, 0.12%)成本領(lǐng)先，可作為豬鏈中首選標(biāo)的，操作上繼續(xù)建議7-8月開始重點(diǎn)布局獸藥和飼料龍頭，重點(diǎn)推金宇集團(tuán)(34.18,0.25, 0.74%)和大北農(nóng)(11.34, 0.03, 0.27%)等。
近期雞價(jià)跌至4.37元/公斤，雞苗均價(jià)暴跌至0.45元/羽。夏季補(bǔ)欄極度低迷，苗價(jià)持續(xù)處于成本線以下。我們一直判斷禽鏈反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)的核心變量是供給端的劇烈收縮——2014年祖代雞引種量大幅下滑，反轉(zhuǎn)將是大概率事件。2014年上半年祖代雞累計(jì)引種35萬套，同比下滑60%；祖代引種下降和父母代去化相互共振，且需求恢復(fù)、庫存回歸正常，禽鏈景氣走高將持續(xù)到2015年年底。當(dāng)前我們首推高彈性益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、新希望(11.84, 0.06,0.51%)等禽業(yè)股，中期可堅(jiān)定配置。
獸藥疫苗行業(yè)依然是2014年我們最看好的子行業(yè)，首推金宇集團(tuán)，預(yù)計(jì)其半年報(bào)表現(xiàn)繼續(xù)靚麗。主要是基于：1、2007至2012年獸藥行業(yè)年均15.7%的增長表明這是一個(gè)持續(xù)高成長的行業(yè)；2、養(yǎng)殖規(guī)模化趨勢(shì)不可阻擋，市場(chǎng)苗對(duì)政府計(jì)劃苗的替代引發(fā)巨大的投資機(jī)會(huì)；3、大品種為王的時(shí)代來臨。以口蹄疫、藍(lán)耳、布氏桿菌等為代表的大品種將引發(fā)優(yōu)勢(shì)企業(yè)盈利快速井噴；4、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)，并購基金將加速行業(yè)產(chǎn)能集中，一小批研發(fā)產(chǎn)品實(shí)力強(qiáng)勁、市場(chǎng)化營銷導(dǎo)向的標(biāo)桿企業(yè)將迅速崛起。行業(yè)龍頭依靠快速放量的市場(chǎng)苗、完善的終端布局和豐富的后備產(chǎn)品線開啟成長新征程，全年首選金宇集團(tuán)，重點(diǎn)推薦天康、大華農(nóng)(8.080, -0.14, -1.70%)、瑞普。
繼續(xù)強(qiáng)調(diào)7-8月份是布局飼料股的良好時(shí)機(jī)，其中水產(chǎn)飼料股龍頭旺季表現(xiàn)優(yōu)異，可重點(diǎn)關(guān)注。二季度開始，國內(nèi)養(yǎng)殖行業(yè)將迎來存欄增長+盈利好轉(zhuǎn)并存，受益于兩大驅(qū)動(dòng)指標(biāo)向好，國內(nèi)飼料行業(yè)景氣將逐季向上。因此7-8月份畜禽鏈反彈將向飼料擴(kuò)散，屆時(shí)將是逐步布局飼料行業(yè)的絕佳時(shí)機(jī)，推薦豬鏈飼料龍頭，首推大北農(nóng)，而水產(chǎn)料景氣大幅回升，龍頭公司半年報(bào)業(yè)績靚麗，可重點(diǎn)關(guān)注，推薦海大集團(tuán)(11.51, -0.05, -0.43%)和通威股份(10.03, 0.11, 1.11%)。
當(dāng)前種業(yè)屬于銷售淡季，業(yè)績方面并無明顯催化，不過，張掖調(diào)研得出2014年全市落實(shí)玉米制種面積60萬畝(減幅40%)，行業(yè)制種面積下降明顯，主動(dòng)去庫存意愿增強(qiáng)。我們判斷行業(yè)拐點(diǎn)有望于2014年下半年顯現(xiàn)，而行業(yè)分化以及政策催化造成的龍頭機(jī)會(huì)更大，繼續(xù)推薦產(chǎn)業(yè)整合加速的隆平高科(27.50, 0.00,0.00%)，看好登海種業(yè)(27.97, 0.21, 0.76%)。
基于農(nóng)產(chǎn)品(9.13, -0.05, -0.54%)價(jià)格上漲趨勢(shì)尚未結(jié)束，子行業(yè)景氣回升持續(xù)，中長期超配農(nóng)業(yè)股龍頭仍有較高勝算。1、三季度繼續(xù)看好畜禽鏈，優(yōu)選高彈性的益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、牧原股份，7-8月份逐步布局獸藥和飼料(金宇、天康；大北農(nóng)、唐人神(7.13, -0.03, -0.42%)、新希望；特別關(guān)注旺季到來的海大、通威)；2、三季度雖為種業(yè)淡季，但行業(yè)反轉(zhuǎn)拐點(diǎn)隱現(xiàn)，繼續(xù)優(yōu)選隆平和登海；3、積極推薦試水生鮮電商、變革轉(zhuǎn)型的獐子島(15.32, -0.17, -1.10%)；4、推薦雙匯發(fā)展(33.46, -0.14,-0.42%)。
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