雞蛋，中秋備貨開始

　　近兩周，雞蛋期貨主力1409合約波動明顯加大，截至上周五，主力合約再次突破前高，強勢上沖。隨著雞蛋需求旺季的到來，筆者認為主力1409合約再創(chuàng)新高的可能性較大。

　　7—8月供應(yīng)偏緊格局不變

　　據(jù)芝華統(tǒng)計數(shù)據(jù)，6月在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比繼續(xù)小幅下滑1.3%。如果按蛋雞從補欄到淘汰16個月（480天左右）來算，2013年4月至今年3月雞苗銷售總量為11.47億只，而2012年4月至2013年3月的雞苗銷售量為14.29億只，也就是說同期補欄量下滑19.7%，對應(yīng)到今年7月的在產(chǎn)蛋雞存欄量預(yù)估下降19.7%。

　　根據(jù)我們在山東調(diào)研的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，就淘汰和新增產(chǎn)能角度而言，7—9月山東省將有近10%的高齡產(chǎn)蛋雞被淘汰。從芝華統(tǒng)計的在產(chǎn)蛋雞雞齡占比推測，未來三個月，全國高齡產(chǎn)蛋雞被淘汰量約為7.65%，而7月新開產(chǎn)的蛋雞占比約5.6%，這部分蛋雞在8月下旬至9月步入產(chǎn)蛋高峰期，8月新開產(chǎn)的蛋雞占比約8.41%，這部分蛋雞在9月下旬開始步入產(chǎn)蛋高峰。由此預(yù)計，9月下旬在產(chǎn)蛋雞新增有效產(chǎn)能（產(chǎn)蛋率超70%的在產(chǎn)蛋雞）約6%。由于6月在產(chǎn)蛋雞存欄同比下滑仍超10%，而未來兩個月淘汰和新增產(chǎn)能比例相當，這樣7—8月供應(yīng)偏緊的格局不變，而存欄開始恢復(fù)要到8月之后。

　　三季度雞蛋需求將迎來旺季

　　我國雞蛋消費的特點是家庭消費占據(jù)半壁江山（53%），且在之前數(shù)十年的增長之后，家庭消費趨于穩(wěn)定。另外兩個主要消費點是戶外（如餐飲、學校等占28%）和食品加工（如蛋糕制品店等占19%），而戶外和加工消費具有明顯的節(jié)日刺激效應(yīng)。正因如此，雞蛋現(xiàn)貨走勢表現(xiàn)出明顯的季節(jié)性規(guī)律，在每年的春節(jié)、端午節(jié)和中秋節(jié)之前，現(xiàn)貨價格一般達到階段性高點，而節(jié)后消費歸于平淡，現(xiàn)貨隨即回落。

　　一般每年三季度雞蛋需求最旺，因有中秋節(jié)、高校開學以及國慶節(jié)備貨的需求。今年中秋節(jié)在9月上旬，恰逢學校開學之際，兩大因素綜合將對雞蛋消費產(chǎn)生積極影響。從備貨方面來看，7月中旬到8月中下旬，市場基本完成中秋節(jié)的備貨，預(yù)計8月下旬雞蛋價格會小幅回落，在中秋節(jié)前后雞蛋價格再次上漲直到9月中旬。

　　主產(chǎn)區(qū)雞蛋高價將抑制需求

　　目前在產(chǎn)蛋雞存欄同比下滑超10%,而2013年7月中旬至9月中旬，雞蛋現(xiàn)貨價格走出一波急速拉漲的走勢，從最低的2.8元/斤飆升至5元/斤。受供應(yīng)偏緊的影響，今年的雞蛋行情啟動較早，目前雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價已達到4.7元/斤。對比近兩年的需求環(huán)境，預(yù)計今年的需求刺激或弱于去年，但幅度有限。因此，在供應(yīng)偏緊的大環(huán)境下，雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價達到5.1元/斤的可能性較大，但更高的價格對需求將產(chǎn)生抑制。

　　今年在產(chǎn)蛋雞存欄量下降，而上半年飼料成本一直上升。據(jù)筆者調(diào)研了解，為控制成本，華北蛋雞老養(yǎng)殖區(qū)域使用自配料的比例同比增加，預(yù)計全年蛋禽飼料中全價料和濃縮飼料繼續(xù)維持下降格局，但預(yù)混料同比仍保持增長態(tài)勢。由6月雞齡結(jié)構(gòu)可知，7—8月由小雞料轉(zhuǎn)入產(chǎn)蛋雞料的比例或達16%，環(huán)比增加2%。從蛋雞角度來講，飼料需求在三季度將好于二季度。

“火箭蛋”還能飛多高

　　一個星期的時間，雞蛋現(xiàn)貨價每公斤就漲了1元，而期貨價格更是一飛沖天，主力合約1409在上周五開盤觸漲停價，市場看多氛圍濃厚，讓人真正體會到了“火箭蛋”的威力。究竟是哪些因素在近期助力雞蛋價格漲勢不止，本輪上漲空間還有多大呢？

　　氣溫升高導(dǎo)致蛋雞產(chǎn)蛋率下降

　　研究表明，伴隨著夏季雞蛋產(chǎn)蛋率的下降，雞蛋價格往往上漲。端午節(jié)過后，全國雞蛋價格非但沒有回落調(diào)整，反而重新開始大幅上漲。據(jù)芝華數(shù)據(jù)對貿(mào)易商的監(jiān)測，進入7月以后，氣溫逐漸升高，蛋雞產(chǎn)蛋率有所下降，這也是為何從6月下旬開始雞蛋現(xiàn)貨供給偏緊、蛋價維持堅挺態(tài)勢的主要原因。今年7月18日入伏，8月27日出伏。氣溫過高將嚴重影響蛋雞的產(chǎn)蛋率，必將加劇供給偏緊的局面。

　　禽流感后遺癥持續(xù)發(fā)作

　　今年以來，全國雞蛋價格如此猛漲，根源還在于去冬今春的禽流感疫情。由于禽流感發(fā)生后蛋雞淘汰過多，導(dǎo)致當前雞蛋供給緊張。由于蛋雞存欄量大幅減少，即使補欄逐步恢復(fù)，到雞蛋供給恢復(fù)正常中間仍需一個過程，因而短中期雞蛋供應(yīng)緊張局面仍難有效緩解。

　　育雛雞存欄量持續(xù)走低預(yù)示后期價格整體堅挺。由于連續(xù)幾年禽流感，使得家禽養(yǎng)殖戶損失慘重，導(dǎo)致今年蛋雞養(yǎng)殖戶補欄愿意不強。即便是目前雞蛋價格飆升，但養(yǎng)殖戶對后期，尤其是11月后禽流感是否卷土重來心有余悸。盡管5月補欄有所升溫,但也不能過于樂觀,且目前距離10月較近,若以4個月開產(chǎn)計算,則僅剩余3-5月補欄的蛋雞能夠供應(yīng),因此預(yù)計總存欄水平至10月左右也不會太高。

　　成本下降因素影響尚不明顯

　　近期，包括豆粕和玉米在內(nèi)的家禽飼料原料均出現(xiàn)不同程度的下降。其中，豆粕價格降幅在8%左右，玉米價格也下降了2%左右，但由于雛雞成本費、疫苗費、人工成本等費用上漲的抵減作用，加上蛋雞存欄量長期處于低位，飼料成本下降因素對蛋價影響尚不明顯。不過，如果飼料價格繼續(xù)下跌將會對雞蛋價格起到一定的抑制作用。

　　雞蛋雙節(jié)備貨較往年要早

　　由于今年中秋節(jié)假日較往年來得早，目前市場上已經(jīng)開始有月餅供應(yīng)。通常貿(mào)易商會在節(jié)假日前一個月就開始采購雞蛋貨源，因此8、9月將是雞蛋采購和銷售的旺季。而且9月初學校開學的疊加效應(yīng)將使8-9月雞蛋價格上漲至全年高點的可能性很大。按照波浪理論分析，JD1409期價正運行第5浪。測量出本輪行情上漲的目標應(yīng)該在5600附近。