長江期貨：雞蛋主力仍具買入價(jià)值
從雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格走勢來看，主產(chǎn)區(qū)4.5元/斤應(yīng)該是其近期的底部，預(yù)計(jì)10月現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)震蕩走勢。從8月給出的存欄補(bǔ)欄數(shù)據(jù)來看，2015年1月的存欄量依然處于一個(gè)偏低的位置，后續(xù)隨著氣溫的進(jìn)一步降低，蛋雞養(yǎng)殖業(yè)將引來呼吸道疾病高發(fā)時(shí)段，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格在后續(xù)仍有較強(qiáng)的上漲動(dòng)力。對于期貨價(jià)格而言，由于賣方和買方進(jìn)行交割都存在成本，雞蛋1501期貨價(jià)格4600依然偏低，仍具買入價(jià)值。
一、雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格止跌回穩(wěn)
從雞蛋主產(chǎn)區(qū)的價(jià)格走勢來看，9月雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格受中秋節(jié)的影響小幅上揚(yáng)后開始下跌，9月份各大主產(chǎn)區(qū)的雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度多在0.7元/斤左右。相較于8月29日，9月30日沈陽的雞蛋價(jià)格下跌0.65元/斤至4.65元/斤，石家莊的雞蛋價(jià)格下跌0.62元/斤至4.6元/斤，濟(jì)南的雞蛋價(jià)格下跌0.71元/斤至4.47元/斤，鄭州的雞蛋價(jià)格下跌0.65元/斤至4.75元/斤，武漢的雞蛋價(jià)格下跌0.7元/斤至5.05元/斤。山東、江蘇六位主要雞蛋貿(mào)易商在9月27日協(xié)定為了蘇魯兩地養(yǎng)雞戶和批發(fā)商的共同利益，將在4.5元/斤上下筑一道防線。因此雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格將在4.5左右存在一個(gè)非常強(qiáng)的支撐。國慶節(jié)假日這幾天，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格開始穩(wěn)中小福上漲。
從雞蛋主銷區(qū)的價(jià)格走勢來看，9月上旬雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格走勢與主產(chǎn)區(qū)相同。相較于8月29日，9月30日北京雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格下跌0.44元/斤至4.89元/斤，上海雞蛋價(jià)格下跌1.09元/斤至4.8元/斤，南京的雞蛋價(jià)格下跌0.56元/斤至5.07元/斤，廣州的雞蛋價(jià)格下跌0.75元/斤至5.1元/斤。10月1日至5日，主銷區(qū)雞蛋價(jià)格穩(wěn)中小幅上漲，北京主流價(jià)格5號為223元/45斤，即4.95元/斤，上漲0.06元/斤，上海的雞蛋價(jià)格則維持在133元/27.5斤，即4.84元/斤。
圖1：雞蛋主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格
圖2：雞蛋主銷區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格
就主產(chǎn)區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格來看，4.5應(yīng)該就是其目前的一個(gè)底部，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格難有下跌的空間，但是由于十一過后雞蛋短期難有需求提振，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格難有強(qiáng)烈的上漲動(dòng)力，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格將呈現(xiàn)上下震蕩的狀態(tài)。
二、存欄量持續(xù)偏低
從蛋雞養(yǎng)殖利潤的情況可以看出，9月份養(yǎng)殖利潤隨著雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格的下跌也出現(xiàn)了下跌，但仍然維持在高位，9月26日的最新數(shù)據(jù)顯示，養(yǎng)殖利潤為33.68元/羽，較8月29日的52.01元/羽下跌18.33元/羽。就從雞苗價(jià)格而言，7月雞苗價(jià)格維持在3.15元/羽，6月雞苗均價(jià)為3.22元/羽。8月，苗的價(jià)格開始有所上漲，9月雞苗價(jià)格多維持在3.32元/羽。雞苗價(jià)格開始上揚(yáng)反映了近期蛋雞的補(bǔ)欄情況有所好轉(zhuǎn)。
圖3：蛋雞養(yǎng)殖利潤
圖4：蛋雞苗價(jià)格走勢
從育雛雞苗補(bǔ)欄量上來看，8月補(bǔ)欄5765萬只，比7月增加208萬只，環(huán)比增加3.7%，同比仍然下跌39.5%。養(yǎng)殖利潤很高，但是夏天的雞苗補(bǔ)欄量并不是很積極，原因在于蛋雞苗通常要經(jīng)過4個(gè)月開產(chǎn)，5月進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰期，6月份補(bǔ)欄意味著，11月開產(chǎn)，而每年冬天都是禽流感的高發(fā)時(shí)段，為了避免一批蛋雞剛剛開產(chǎn)就要面臨著染病的風(fēng)險(xiǎn)，養(yǎng)殖戶通常不會選擇在夏天上雞苗。8月份的存欄數(shù)據(jù)依然處于偏低的水平，據(jù)芝華數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的在產(chǎn)蛋雞存欄量的數(shù)據(jù)來看，8月為11.17億只，較7月下降0.13億只，環(huán)比下降1.15%，同比下降22.16%。
從8月蛋雞存欄補(bǔ)欄的數(shù)據(jù)可以看出，目前存欄數(shù)據(jù)依然維持下跌的態(tài)勢，補(bǔ)欄數(shù)據(jù)雖然有所好轉(zhuǎn)但是8月的數(shù)據(jù)同比依然減少39.5%，下跌幅度仍然非常大，雖然9月份的雞苗價(jià)格開始出現(xiàn)上揚(yáng)，但是受雞苗需要4個(gè)月才會開產(chǎn)的影響，9月補(bǔ)欄的數(shù)據(jù)對于JD1501也難有影響，從8月的存欄補(bǔ)欄數(shù)據(jù)就可以判定2015年1月蛋雞存欄量依然明顯少于往年同期。
圖5：商品代雞苗銷售量(萬只)和同比
圖6：在產(chǎn)蛋雞存欄量(億只)和同比
三、對于雞蛋期貨的操作建議
就近期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格走勢來看，主產(chǎn)區(qū)4.5元/斤應(yīng)該是其近期的底部，但是現(xiàn)貨價(jià)格在國慶節(jié)過后難有明顯的需求提振，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格上漲動(dòng)力不強(qiáng)，近期預(yù)計(jì)呈現(xiàn)一個(gè)震蕩的價(jià)格走勢。從8月給出的存欄補(bǔ)欄數(shù)據(jù)來看，2015年1月的存欄量依然處于一個(gè)偏低的位置，今年9月跌至4.5元/斤就將出現(xiàn)一個(gè)較強(qiáng)的支持，今年山東青島雞蛋9月最低位4.53元/斤，而去年9月最低價(jià)為3.6元/斤，前年為3.67元/斤，2014年1月山東青島均價(jià)為4.05元/斤，13年1月均價(jià)為4.37元/斤。后續(xù)隨著氣溫的進(jìn)一步降低，蛋雞養(yǎng)殖業(yè)將引來呼吸道疾病高發(fā)的時(shí)段，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格在后續(xù)仍有較強(qiáng)的上漲動(dòng)力。對于期貨價(jià)格而言，由于賣方和買方進(jìn)行交割都存在成本，雞蛋1501期貨價(jià)格4600依然偏低，具備買入價(jià)值。
信達(dá)期貨：雞蛋市場做空仍是較好選項(xiàng)
現(xiàn)貨蛋價(jià)不再堅(jiān)挺，繼續(xù)下滑，后期或回調(diào)但有限
隨著3-4月份補(bǔ)欄的蛋雞陸續(xù)進(jìn)入產(chǎn)蛋期，市場上雞蛋供應(yīng)數(shù)量上漲，貨源增加；同時(shí)近期終端需求無明顯變化，因而近期蛋價(jià)持續(xù)下滑；后市隨著十一假日到來，終端需求上漲，蛋價(jià)或?qū)⒅沟厣?，但十一期間主要是餐飲企業(yè)終端零售上漲，需求有限，因而蛋價(jià)上漲幅度或有限。國慶長假結(jié)束之后，蛋價(jià)或重新回落。
圖1. 雞蛋現(xiàn)貨走勢(單位：元/千克)
 |
資料來源：中國蛋雞網(wǎng)、信達(dá)期貨研發(fā)中心
季節(jié)性回落時(shí)期到來
眾所周知，蛋雞的最佳產(chǎn)蛋溫度是20攝氏度，13-25攝氏度范圍內(nèi)不會影響產(chǎn)蛋性能。而13攝氏度以下每降低1攝氏度，產(chǎn)蛋率將下降1.5%，25攝氏度以上會使蛋重下降。近期各地的溫度已經(jīng)從炎熱夏日回落到最佳產(chǎn)蛋時(shí)間，入秋之后，氣溫肯定會得到明顯的回落，因此整個(gè)秋天都將是蛋雞產(chǎn)量率的一個(gè)恢復(fù)階段。
圖2. 雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格季節(jié)性走勢圖(單位：元/千克)
 |
資料來源：中國蛋雞網(wǎng)、信達(dá)期貨研發(fā)中心
存欄補(bǔ)欄情況不樂觀
在產(chǎn)蛋雞存欄量持續(xù)減少，供應(yīng)持續(xù)偏緊。若480天以上老雞必須淘汰，那9月份新增在產(chǎn)蛋雞恐不及9月份淘汰量，在產(chǎn)蛋雞存欄量或?qū)⒗^續(xù)減少。今年1-7月份育雛雞補(bǔ)欄量不理想，直到8月才有所好轉(zhuǎn)。相比之下青年雞補(bǔ)欄情況較好，5-8月一直有所增加。總體來看后備雞存欄量不理想，受1-8月份蛋價(jià)較高影響，9-10月份補(bǔ)欄情況將有所好轉(zhuǎn)。雞齡結(jié)構(gòu)來看，450天以上的即將淘汰的蛋雞，從4月份到7月份受蛋價(jià)較高影響，一直出現(xiàn)延遲淘汰的現(xiàn)象，其中450天-480天這一階段的老雞延遲最為嚴(yán)重，直到8月份才有所減少，說明老雞開始淘汰了。
圖3. 在產(chǎn)蛋雞存欄(單位：億羽)
 |
資料來源：信達(dá)期貨研發(fā)中心
圖4. 育雛雞補(bǔ)欄情況(單位：萬羽)
 |
資料來源：信達(dá)期貨研發(fā)中心
雞蛋小結(jié)：目前的形勢來看，季節(jié)性仍是雞蛋價(jià)格回落最主要的因素，現(xiàn)貨上看，蛋雞存欄量仍處于低位，雞蛋供應(yīng)趨緊；目前終端需求平穩(wěn)，雞蛋無大幅需求，全國主要地區(qū)蛋價(jià)繼續(xù)回落為主，有穩(wěn)有跌，產(chǎn)區(qū)主流蛋價(jià)維持在4.7-5.1元/斤，整體重心下移。當(dāng)前供應(yīng)端并沒有明顯改善，但需求平淡，供需關(guān)系緩和；隨著氣溫降低產(chǎn)蛋率將會提高，且隨著春季補(bǔ)欄進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰期，供應(yīng)將進(jìn)一步改善。國慶節(jié)假來臨，節(jié)日效應(yīng)釋放，季節(jié)性回落將持續(xù)。因此我們認(rèn)為，當(dāng)前角度看，做空雞蛋依然是一個(gè)較好選項(xiàng)。
一周閱讀排行