今年的雞蛋行情，讓不少業(yè)內(nèi)人士大跌眼鏡。雞蛋價(jià)格自3月份開(kāi)始上漲，5月份提前創(chuàng)下歷史新高，經(jīng)過(guò)短暫調(diào)整之后，7月初再次創(chuàng)新高，最高至5.5元/斤左右。按照往年慣例，隨著國(guó)慶過(guò)后天氣轉(zhuǎn)涼，產(chǎn)蛋率的提高，雞蛋價(jià)格會(huì)迅速回落。然而，今年國(guó)慶過(guò)后雞蛋價(jià)格卻依然居高不下，此前有人預(yù)測(cè)，可能得等到明年春節(jié)過(guò)后雞蛋價(jià)格才會(huì)下降。進(jìn)入11月初，江蘇省確診H7N9流感重癥病例，市場(chǎng)再次陷入恐慌情緒，雞蛋消費(fèi)大幅減少，蛋價(jià)驟降。
養(yǎng)殖戶(hù)利潤(rùn)顯著 雞蛋供應(yīng)量增大
11月初，江蘇省H7N9流感突襲，雞蛋期貨盤(pán)面出現(xiàn)了近乎跌停的價(jià)格走勢(shì)，日內(nèi)跌幅高達(dá)4.82%。流感病例只是個(gè)別案例，為什么會(huì)引起雞蛋價(jià)格如此大的波動(dòng)？
依照季節(jié)性規(guī)律，國(guó)慶、中秋雙節(jié)過(guò)后豬價(jià)、蛋價(jià)均有季節(jié)性回調(diào)趨勢(shì)，這種弱勢(shì)會(huì)持續(xù)至春節(jié)前備貨期。因此，利空因素在近期是持續(xù)累積的，一周前盤(pán)面上沖無(wú)果，同時(shí)豆粕等飼料價(jià)格回落，蛋價(jià)的下跌在意料之中。意料之外的是，南京H7N9病例擴(kuò)大了市場(chǎng)的跌幅。
農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)集購(gòu)網(wǎng)研究員林國(guó)發(fā)認(rèn)為，11月3日雞蛋價(jià)格暴跌，禽流感病例只是一個(gè)引子，更多是前期快速上漲市場(chǎng)積累風(fēng)險(xiǎn)釋放的一個(gè)過(guò)程。禽流感病例出現(xiàn)后，市場(chǎng)恐慌情緒發(fā)酵，多頭急于平倉(cāng)，造成價(jià)格暴跌。雞蛋1409合約交割后，主力1501合約持續(xù)上漲，11月初，最高價(jià)較9月中旬最低價(jià)上漲超過(guò)400元/噸，漲幅接近10%。
林國(guó)發(fā)表示，雞蛋期貨價(jià)格進(jìn)入6月中到8月中的大箱體中位水平，風(fēng)險(xiǎn)累積。另外，由于前期雞蛋養(yǎng)殖利潤(rùn)豐厚，養(yǎng)殖戶(hù)雖然擔(dān)心病情帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，但足夠的利潤(rùn)仍在吸引養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄，母雞的淘汰進(jìn)度也在放緩，逐步增加雞蛋供應(yīng)量。3月份蛋禽養(yǎng)殖一度出現(xiàn)虧損，但禽流感對(duì)蛋禽沖擊小于肉禽，整個(gè)過(guò)程，蛋禽淘汰情況少于肉禽。
隨著4月份后雞蛋價(jià)格快速上漲，利潤(rùn)良好，8月份雞蛋養(yǎng)殖利潤(rùn)達(dá)到了32元/百只，利潤(rùn)率超過(guò)50%，目前雞蛋出場(chǎng)價(jià)格在4.6-4.8元/斤，相對(duì)于雞蛋3.3-3.6元/斤成本，利潤(rùn)率仍超過(guò)35%，處于歷史極高水平。豐厚的養(yǎng)殖利潤(rùn)有利于減緩對(duì)母雞的淘汰，并增加后備母雞。除非后期禽流感繼續(xù)大范圍暴發(fā)。
不過(guò)，雞蛋價(jià)格上漲，除了補(bǔ)欄情況低于預(yù)期外，資金推動(dòng)是雞蛋價(jià)格在9月下旬至10月中旬暴漲的主要因素。林國(guó)發(fā)認(rèn)為，假如后期疫情加重，投資者可以進(jìn)行套利炒作。疫情可能造成雞蛋消費(fèi)減少，市場(chǎng)拋售雞蛋情況增加，價(jià)格暴跌，而遠(yuǎn)期市場(chǎng)擔(dān)心蛋禽存欄下降，支撐后期價(jià)格上漲。
流感使得雞蛋下游消費(fèi)趨降，雞蛋現(xiàn)貨流通中貿(mào)易環(huán)節(jié)庫(kù)存增加。目前，雞蛋的產(chǎn)區(qū)收貨較為好收，全國(guó)貿(mào)易商庫(kù)存正常，部分地區(qū)反映庫(kù)存較多。
對(duì)此，中信期貨分析師張革認(rèn)為，禽流感疫情加重對(duì)蛋價(jià)的影響非常大。前兩次H7N9疫情的歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，一旦疫情大規(guī)模擴(kuò)散，禽蛋消費(fèi)信心受打擊，蛋價(jià)會(huì)大幅回落。只是今年的背景有些特殊，經(jīng)過(guò)前兩次疫情的洗牌，當(dāng)前國(guó)內(nèi)蛋雞存欄已大幅降低，蛋價(jià)跌幅會(huì)較前兩次偏小。
養(yǎng)殖戶(hù)參與雞蛋期貨 期現(xiàn)貨周期趨于一致
自雞蛋合約上市以來(lái)，雞蛋交割的數(shù)量和規(guī)模都在上升。1404、1405、1406、1409合約的交割量分別為1、2、5、19手，交割金額也從37840元漲至972610元，表明投資者對(duì)雞蛋期貨不斷認(rèn)可，同時(shí)也得到現(xiàn)貨企業(yè)的青睞，其中不乏通過(guò)套期保值來(lái)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)者。
“作為我們養(yǎng)殖戶(hù)現(xiàn)在不僅可以單獨(dú)通過(guò)雞蛋套保降低價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，鎖定利潤(rùn)，還可通過(guò)參與豆粕、菜粕以及玉米等飼料原料的套保來(lái)鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)從生產(chǎn)端到銷(xiāo)售端的資源整合，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。”北京一中型蛋雞養(yǎng)殖業(yè)主羅建文接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。
“因?yàn)殡u蛋價(jià)格波動(dòng)劇烈，不確定因素較多，而且目前，規(guī)?；B(yǎng)殖的趨勢(shì)不可改變。因此，大型蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)或合作社了解和參與期貨意愿在不斷加強(qiáng)，部分已經(jīng)進(jìn)入期貨市場(chǎng)，其它具有一定規(guī)模的企業(yè)也在參考期貨市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)貨的定價(jià)，雞蛋期貨的影響力在不斷增強(qiáng)。”中國(guó)國(guó)際期貨(博客,微博)農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)總監(jiān)于江接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。
據(jù)記者了解，由于養(yǎng)殖戶(hù)更多的是熟悉現(xiàn)貨，而對(duì)于期貨市場(chǎng)還需要有個(gè)熟悉的過(guò)程，因此，可以借助期貨公司的服務(wù)，比如以合作套保的方式來(lái)間接進(jìn)入期貨市場(chǎng)，這樣既達(dá)到了規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)的目的，同時(shí)，又可在很大程度上規(guī)避期貨操作不當(dāng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
另外，一般來(lái)說(shuō)，禽蛋價(jià)格的波動(dòng)周期與豬周期基本保持一致。自2013年三季度以來(lái)的下跌周期在今年開(kāi)始止跌反轉(zhuǎn)。在前一輪周期中，兩次H7N9疫情的發(fā)生延長(zhǎng)了下跌時(shí)間，而自今年4月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)豬價(jià)、禽蛋價(jià)格開(kāi)始上升，存欄的絕對(duì)低位確定了周期反轉(zhuǎn)的可能。
張革認(rèn)為，從長(zhǎng)周期看，自今年4月份啟動(dòng)的新一輪周期將延續(xù)上漲趨勢(shì)直至明年三季度左右。對(duì)于雞蛋價(jià)格，未來(lái)我們預(yù)期樂(lè)觀，中期上漲可期，同時(shí)階段性行情可參考季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律變化。H7N9病例的出現(xiàn)雖不能改變長(zhǎng)期格局，但應(yīng)保持警惕，提防疫情的大規(guī)模擴(kuò)散使得蛋價(jià)上漲過(guò)程中出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)。
另外，蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)精飼料費(fèi)用占蛋雞業(yè)成本比重較大，甚至在小規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶(hù)中接近75%，精飼料價(jià)格增長(zhǎng)是導(dǎo)致成本增加的最主要因素。玉米、豆粕兩大成分在蛋雞飼料中占主導(dǎo)地位，各自比例分別超過(guò)60%和20%，而玉米與豆粕價(jià)格與雞蛋的相關(guān)系數(shù)則分別達(dá)到0.74和0.59。
10月以來(lái)飼料原料價(jià)格下跌，蛋雞配合料價(jià)格相應(yīng)下滑。截至11月7日，蛋雞配合料價(jià)格為3.17元/斤，較9月底下降0.04元/斤。同時(shí)，雞苗價(jià)格為3.3元/斤，較9月底下降0.02元/斤。飼料成本的降低使得蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)有所增加，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)25.19元/羽，處于較高位置。
由于今年下半年玉米、豆粕整體價(jià)格趨于下降，蛋雞飼料成本不斷下調(diào)，遠(yuǎn)期蛋價(jià)也將繼續(xù)承壓。林國(guó)發(fā)認(rèn)為，從目前情況來(lái)看，雞蛋價(jià)格還需要一個(gè)下跌過(guò)程，禽流感仍會(huì)影響一段時(shí)間的雞蛋價(jià)格，另外雞蛋供應(yīng)增加，豆粕及玉米價(jià)格走低，養(yǎng)殖成本下降也是雞蛋價(jià)格走低的一個(gè)因素。
方正中期：下行空間有限雞蛋期價(jià)先弱后強(qiáng)
一、行情回顧
現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，10月份雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，十一假期期間，受到市場(chǎng)買(mǎi)方力量的提振，雞蛋現(xiàn)價(jià)震蕩走高，隨后，市場(chǎng)出于對(duì)供應(yīng)市場(chǎng)的擔(dān)憂以及市場(chǎng)提前對(duì)春節(jié)需求的樂(lè)觀預(yù)期，現(xiàn)價(jià)繼續(xù)試探5元/斤左右的關(guān)口；不過(guò)目前正處于需求淡季，貿(mào)易商走貨相對(duì)平淡，并且，飼料成本調(diào)降令雞蛋生產(chǎn)成本回落，不利于雞蛋現(xiàn)價(jià)維持高位運(yùn)行，雞蛋現(xiàn)價(jià)在10月末以及11月初出現(xiàn)快速向下調(diào)整；截至到11月2日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)雞蛋現(xiàn)價(jià)回調(diào)至4.6-4.8元/斤左右的水平。
期貨市場(chǎng)來(lái)看，10月期價(jià)整體走勢(shì)為沖高回落，9月末，期價(jià)震蕩整理逐漸走出W底形態(tài)，10月初，期價(jià)快速拉漲，期價(jià)快速向上運(yùn)行，多頭處于明顯的強(qiáng)勢(shì)，期價(jià)整體震蕩區(qū)間圍繞在4800附近高位震蕩整理，盤(pán)中，多頭多次試圖拉漲，不過(guò)，需求的淡季令市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎，多次誘多后資金并未跟漲，期價(jià)整體高位震蕩，不過(guò)，進(jìn)入11月初期，部分省市出現(xiàn)禽流感疫情，市場(chǎng)前期對(duì)供應(yīng)以及春節(jié)消費(fèi)需求炒作過(guò)后，市場(chǎng)的焦點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向?qū)σ卟〉膿?dān)憂，雞蛋市場(chǎng)“聞疫病而色變”，雞蛋現(xiàn)價(jià)快速跳水性下挫，進(jìn)入十一月初，雞蛋現(xiàn)價(jià)下調(diào)幅度達(dá)0.2元/斤左右的水平，引發(fā)雞蛋市場(chǎng)擔(dān)憂，多頭多次拉漲未果后，期價(jià)在11月第一個(gè)交易日展開(kāi)快速跳水下挫。
圖1-1 雞蛋指數(shù)走勢(shì)回顧圖
 |
資料來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)； 方正中期研究院整理
二、基本面分析
2.1、蛋雞供應(yīng)短期有所好轉(zhuǎn)
雞蛋價(jià)格走勢(shì)分析中，我們通常把供應(yīng)因素作為最主要的影響因素而進(jìn)行分析，芝華數(shù)據(jù)顯示，9月份全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約11.32億只，環(huán)比小幅上漲1.3%，同比依然大幅下降約20%；9月育雛雞存欄情況有所好轉(zhuǎn)較上月增加約5.5%，但相比去年同期依然處于下降狀態(tài)；9月后備雞及青年雞存欄量同比和環(huán)比均有所下降。9月在產(chǎn)蛋雞存欄量雖較8月略有回升，并且育雛雞存欄增加預(yù)示著蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)欄積極性逐漸趨于正常。但短期來(lái)看，目前同比在產(chǎn)蛋雞存欄量以及育雛蛋雞存欄量都較往年大幅調(diào)降，供應(yīng)緊張的因素短期或有好轉(zhuǎn)，但中期來(lái)看，仍將支撐雞蛋價(jià)格。
圖2-1 在產(chǎn)蛋雞存欄量 圖2-2 在產(chǎn)蛋雞存欄歷年對(duì)比
 |
資料來(lái)源：芝華數(shù)據(jù)
圖2-3育雛雞補(bǔ)欄量情況
 |
資料來(lái)源：芝華數(shù)據(jù)
2.2雞蛋需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季
通常情況下，雞蛋價(jià)格在9-10月走出年內(nèi)高點(diǎn)，主要受到節(jié)日備貨以及大中院校開(kāi)學(xué)提振，不過(guò)，隨后進(jìn)入四季度，人們飲食結(jié)構(gòu)中，更傾向于肉類(lèi)，雞蛋在10-12月份傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，通常價(jià)格也會(huì)出現(xiàn)震蕩回調(diào)，總結(jié)雞蛋大宗價(jià)與零售價(jià)格回調(diào)來(lái)看，價(jià)格回調(diào)的大概率通常0.5-1.2元/斤之間。而結(jié)合目前蛋雞供應(yīng)偏緊影響，市場(chǎng)預(yù)期雞蛋的現(xiàn)價(jià)回調(diào)空間或相對(duì)有限，據(jù)部分現(xiàn)貨企業(yè)預(yù)計(jì)，雞蛋價(jià)格的回調(diào)將在4.5元/斤左右獲得支撐。
圖2-4 雞蛋零售價(jià)格季節(jié)性走勢(shì)明顯
 |
資料來(lái)源：wind； 方正中期研究院整理
2.3、飼料成本回調(diào)
雞蛋是飼料的轉(zhuǎn)化產(chǎn)物，飼料成本在很大程度上決定了雞蛋的生產(chǎn)成本，影響?zhàn)B殖戶(hù)預(yù)期銷(xiāo)售價(jià)格底線；通常情況下，約2.3公斤左右的飼料生產(chǎn)一公斤左右的雞蛋，玉米(2403, 3.00, 0.13%)和豆粕(3004, 69.00, 2.35%)分別占飼料成本的60-65%和20-25%，飼料成本約占雞蛋成本的70%；從價(jià)格形勢(shì)來(lái)看；玉米與雞蛋的先關(guān)系數(shù)達(dá)到0.74，豆粕與雞蛋的相關(guān)系數(shù)在0.59；雞蛋與玉米的相關(guān)性較高，與豆粕價(jià)格走勢(shì)的相關(guān)性稍次之。
近期，新玉米上市后，玉米現(xiàn)價(jià)持續(xù)回落，供應(yīng)充足的情況下中期飼料成本或?qū)⒂姓{(diào)降的可能，從目前蛋料比來(lái)看，近期養(yǎng)殖成本對(duì)雞蛋價(jià)格的支撐作用有限，不過(guò)，飼料成本決定中長(zhǎng)期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)幅度將加大，遠(yuǎn)期飼料成本的調(diào)降，以及市場(chǎng)認(rèn)為四季度補(bǔ)欄好轉(zhuǎn)的情況下，對(duì)雞蛋價(jià)格形成一定的壓力。
圖2-5 玉米與雞蛋價(jià)格對(duì)比 圖2-6豆粕與雞蛋價(jià)格對(duì)比
 |
資料來(lái)源：Wind；方正中期研究院整理
圖2-7蛋料比走勢(shì)
 |
資料來(lái)源：Wind；方正中期研究院整理
2.4、養(yǎng)殖企業(yè)利潤(rùn)高位運(yùn)行
我們考慮蛋雞市場(chǎng)的養(yǎng)殖利潤(rùn)，主要考慮上游飼料成本、蛋雞苗；下游雞蛋、淘汰雞價(jià)格等因素。目前市場(chǎng)來(lái)看，雞蛋現(xiàn)價(jià)以及淘汰雞價(jià)格仍維持高位，令養(yǎng)殖利潤(rùn)維持較為可觀的情況；截止到10月下旬，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)在34元/羽左右，較上月情況有所反彈。我們將成本折合到雞蛋價(jià)格上，雞蛋生產(chǎn)成本約在3.8-4.0元/斤的水平，按照當(dāng)前銷(xiāo)售價(jià)格來(lái)看，蛋雞養(yǎng)殖戶(hù)利潤(rùn)仍較為可觀。有利于刺激養(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)欄增長(zhǎng)。
不過(guò)，11月初，雞蛋現(xiàn)價(jià)出現(xiàn)快速回落，四季度一旦雞蛋價(jià)格回落，養(yǎng)殖利潤(rùn)將受到一定的影響，并且，四季度通常是疫情的高發(fā)期，養(yǎng)殖企業(yè)能否在四季度延續(xù)8-9月份補(bǔ)欄旺季的情況仍需進(jìn)一步關(guān)注，目前蛋雞苗價(jià)格走高表明市場(chǎng)對(duì)蛋雞苗需求相對(duì)旺盛，不過(guò)，后期養(yǎng)殖利潤(rùn)仍是一個(gè)衡量中遠(yuǎn)期供應(yīng)的重要因素。
從下游高齡蛋雞價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，目前依然維持相對(duì)高位，表明市場(chǎng)上流通的淘汰雞數(shù)量較少，養(yǎng)殖戶(hù)依然在淘汰方面較為保守，高齡蛋雞淘汰進(jìn)度延緩短期可能令供應(yīng)略有增加，不過(guò)一旦養(yǎng)殖利潤(rùn)快速回落，養(yǎng)殖戶(hù)加快高齡蛋雞淘汰的同時(shí)而上游育雛蛋雞苗并不能完全補(bǔ)充蛋雞存欄量的情況，將令后期蛋雞供應(yīng)面臨一定的緊張風(fēng)險(xiǎn)。
圖2-8蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)變化
 |
資料來(lái)源：Wind；方正中期研究院整理
圖2-9蛋雞苗價(jià)格小幅回落 2-10 淘汰雞價(jià)格走勢(shì)
 |
資料來(lái)源：Wind；方正中期研究院整理
2.5禽流感高發(fā)季節(jié)需關(guān)注
11月初，江蘇省出現(xiàn)一名H7N9感染病例，該消息一經(jīng)公布后立即引起市場(chǎng)價(jià)格快速下滑，主要是2013年以及2014年年初的大規(guī)模禽流感令養(yǎng)殖市場(chǎng)“聞疫病色變”的地步，市場(chǎng)剛剛在上一次大規(guī)模疫病的戰(zhàn)役中得到喘息，而進(jìn)入冬季疫病高發(fā)期，市場(chǎng)價(jià)格較為敏感；不過(guò)，冬季，本處于疫病高發(fā)區(qū)，通常往年也會(huì)有小規(guī)模疫病的存在，這種情況會(huì)在四季度經(jīng)常出現(xiàn)，如果規(guī)模不出現(xiàn)擴(kuò)大，疫病對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的影響將較為短暫。
不過(guò)，我們?nèi)孕桕P(guān)注禽病對(duì)養(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)欄會(huì)有怎樣的影響，在上一年度疫病的困擾下，今年養(yǎng)殖企業(yè)對(duì)補(bǔ)欄依然較為謹(jǐn)慎，如果四季度養(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)欄有限的情況下，2015年一季度蛋雞市場(chǎng)的有效供應(yīng)仍存在難以補(bǔ)充的風(fēng)險(xiǎn)中。
三、套利分析
3.1期現(xiàn)結(jié)合近月有買(mǎi)方保值優(yōu)勢(shì)
目前現(xiàn)貨價(jià)格依然維持寬幅震蕩，而結(jié)合期貨價(jià)格來(lái)看，我們可以看到，在前期現(xiàn)價(jià)快速回調(diào)后，基差走勢(shì)趨窄，而我們知道，雞蛋期貨的賣(mài)方交割成本相對(duì)較高，結(jié)合交割成本考慮，目前雞蛋期價(jià)相對(duì)于現(xiàn)價(jià)，仍處于貼水的狀態(tài)；而鑒于一月份備貨需求對(duì)價(jià)格有提振的預(yù)期下，似乎在1月合約上，有買(mǎi)方保值的優(yōu)勢(shì)，企業(yè)可嘗試買(mǎi)入1月合約進(jìn)行套期保值交易。
圖3-1雞蛋基差(以河北邯鄲價(jià)格為例)
 |
資料來(lái)源：Wind；方正中期研究院整理
表3-1、按入庫(kù)十天計(jì)算大概交割成本
 |
資料來(lái)源：大連商品交易所[微博] 方正中期研究院整理
3.2 跨期套利
跨期套利，目前從價(jià)差的走勢(shì)來(lái)看，二者持續(xù)窄幅震蕩，不過(guò)我們?nèi)孕栌?jì)算二者的合理價(jià)差來(lái)進(jìn)行判斷是否存在套利機(jī)會(huì)，由于時(shí)間成本的因素，通常遠(yuǎn)月合約高于近月合；目前，5月合約期價(jià)明顯低于1月合約期價(jià)，結(jié)合套利持有的時(shí)間成本以及遠(yuǎn)期5月處于積極性旺季預(yù)期影響下，后期價(jià)差或繼續(xù)縮小，反向套利有利可圖，是存在反向跨期套利的機(jī)會(huì)的。不過(guò)，仍需關(guān)注今年蛋雞補(bǔ)欄情況異于往年，若四季度甚至2015年一季度出現(xiàn)大規(guī)模補(bǔ)欄，2015年5月供應(yīng)將出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，那么反向套利將面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，而鑒于此跨期套利的方向仍需進(jìn)一步的觀察考證，近期建議觀望。
圖3-2 雞蛋1501-1505價(jià)差走勢(shì)圖
 |
資料來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)；方正中期研究院整理
四、技術(shù)分析
雞蛋1501期價(jià)來(lái)看，前期多頭資金多次拉漲而未有效突破4850后，恰逢H7N9感染病例的出現(xiàn)，令雞蛋價(jià)格承受較大的壓力，期現(xiàn)均出現(xiàn)大幅下滑，雞蛋期價(jià)在11月初大幅下挫，并且反彈動(dòng)力較弱，近期有效下破60日均線后或震蕩整理弱勢(shì)繼續(xù)下探前期W底支撐，不過(guò)，結(jié)合現(xiàn)貨價(jià)格以及交割成本來(lái)測(cè)算，1501合約仍處于短期的貼水狀態(tài)中，并且，冬季疫情高發(fā)期，在初次價(jià)格較為敏感過(guò)后，市場(chǎng)價(jià)格或逐漸趨于平緩，雞蛋期價(jià)的中期下行空間我們判斷較為謹(jǐn)慎；建議短線順勢(shì)空單交易為宜。
而1505合約期價(jià)來(lái)看，低位下挫60日均線后，下方前低附近支撐較為明顯，期價(jià)回落中期空間有限，而鑒于對(duì)四季度需求提振的預(yù)期下，雞蛋1505合約期價(jià)有所止跌反彈，不過(guò)如果中期供應(yīng)形勢(shì)在2014年末以及2015年年初出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的情況下，5月期價(jià)的反彈高度仍需謹(jǐn)慎看待。
圖4-1國(guó)內(nèi)雞蛋1501合約日K 線走勢(shì)圖
 |
資料來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)； 方正中期研究院整理
圖4-2國(guó)內(nèi)雞蛋1505合約日K 線走勢(shì)圖
 |
資料來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)； 方正中期研究院整理
五、后市展望與操作策略
進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，雞蛋價(jià)格反彈動(dòng)力不足，不過(guò)后期供應(yīng)因素將在很大程度上決定雞蛋價(jià)格的回調(diào)幅度；仍有一些因素需要我們關(guān)注。
首先，關(guān)注近期蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)的補(bǔ)欄情況，以及高齡蛋雞的淘汰進(jìn)程；在產(chǎn)蛋雞存欄量的變化情況。
其次，關(guān)注蛋雞養(yǎng)殖中配合飼料的價(jià)格走勢(shì)，成本的變化將對(duì)后期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格具有重要的影響力；關(guān)注玉米以及豆粕價(jià)格的走勢(shì)變化。
最后，進(jìn)入四季度，去年禽流感的陰云仍在養(yǎng)殖戶(hù)的心中，關(guān)注疫病情況，如果疫病繼續(xù)高頻出現(xiàn)，雞蛋現(xiàn)價(jià)將再度重回弱勢(shì)，并且影響?zhàn)B殖企業(yè)補(bǔ)欄積極性，造成蛋雞市場(chǎng)中期供應(yīng)偏緊；對(duì)雞蛋中長(zhǎng)期價(jià)格有重要的影響作用。
對(duì)于投資者而言，目前弱勢(shì)跌破60日均線后建議順勢(shì)短線空單交易，但由于1月份需求旺季的預(yù)期，并且1月期價(jià)處于貼水的狀態(tài)，建議下挫后逢低適量多單買(mǎi)入為宜。
對(duì)于企業(yè)而言，蛋雞市場(chǎng)四季度供應(yīng)能否有效改善仍存在一定的不確定性，市場(chǎng)預(yù)期雞蛋現(xiàn)價(jià)回調(diào)空間或相對(duì)受限， 2015年2月份才迎來(lái)春節(jié)，1月份元旦等節(jié)日也市場(chǎng)需求有一定的刺激性，而目前結(jié)合交割成本以及現(xiàn)價(jià)來(lái)看，建議近期逢低買(mǎi)入套期保值為宜。
華聯(lián)期貨(月報(bào))：雞蛋供應(yīng)緊張需求平淡
?期貨市場(chǎng)：10月份雞蛋期貨走勢(shì)可分為兩個(gè)階段，中旬急升，下旬震蕩為主(上旬國(guó)慶節(jié)假休市為主)，主要運(yùn)行區(qū)間4600-4850；雞蛋期貨的上升行情在商品普跌的氛圍中給人眼前一亮的感覺(jué)。隨著期貨回升，期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨的貼水收窄，逐步變?yōu)槠剿臓顟B(tài)，實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)回歸。
?現(xiàn)貨市場(chǎng)：10月份雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格反常規(guī)上漲，前半個(gè)月漲、穩(wěn)為主，后半個(gè)月穩(wěn)、落為主。前半月受到國(guó)慶節(jié)的影響，且隨著天氣轉(zhuǎn)冷蛋雞呼吸道病和病毒病會(huì)有所增加，對(duì)蛋雞的產(chǎn)蛋量有所影響，使得產(chǎn)蛋相對(duì)會(huì)有所減少，供不應(yīng)求導(dǎo)致蛋價(jià)上漲；后半月，國(guó)慶節(jié)過(guò)后基本沒(méi)有節(jié)日消費(fèi)的熱點(diǎn)，加之蛋價(jià)高位終端市場(chǎng)消化不佳，蛋價(jià)有一定程度的下滑，再者市場(chǎng)上大蛋慢慢飽和開(kāi)始出現(xiàn)積壓現(xiàn)象，也會(huì)導(dǎo)致蛋價(jià)下調(diào)，另一方面就是可能存在一定程度的人為原因，持續(xù)的高價(jià)讓蛋商的利潤(rùn)空間變小，從而落價(jià)意愿異常強(qiáng)烈。從時(shí)間上來(lái)看，常年10月份蛋價(jià)基本以落為主，而今年的反常上漲主要受供應(yīng)緊張?zhí)嵴?，另一方面?duì)于這種反常上漲要報(bào)以警惕心態(tài)。
?養(yǎng)殖形勢(shì)：據(jù)芝華數(shù)據(jù)，9月份全國(guó)蛋雞總存欄量11.58億只，8月存欄量11.47億只，7月存欄量11.30億只，環(huán)比繼續(xù)繼續(xù)小幅改善。在產(chǎn)蛋雞環(huán)比有所增加。9月份后備雞存欄量2.38億只，環(huán)比持平，同比減少12.1%；育雛雞9月補(bǔ)欄量6082萬(wàn)只，環(huán)比增加5.5%，同比減少40.3%，較前期有所改善，但幅度并不大，預(yù)示著未來(lái)數(shù)月供給難有大幅改善。養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄沒(méi)有盲目增加的原因主要是兩點(diǎn)：一是人們對(duì)后期行情的不確定性預(yù)期；二是對(duì)冬春季節(jié)疾病的恐懼。
?操作建議：綜合考慮雞蛋價(jià)格的季節(jié)性、元旦節(jié)日需求等因素，預(yù)計(jì)11月雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格先抑后揚(yáng)。期貨市場(chǎng)，主力1501合約具備中線做多的基礎(chǔ)，但4800上方追漲短期風(fēng)險(xiǎn)極大。11月份期貨價(jià)格或隨現(xiàn)貨走勢(shì)寬幅震蕩，因而做多宜逢低買(mǎi)而不宜追高。在不發(fā)生大規(guī)模禽流感等因素的前提下，4600-4700甚至更低的價(jià)格是較為理想的中線做多建倉(cāng)點(diǎn)位?；趯挿鹗幍念A(yù)判，對(duì)于短線操作而言，做空做多均有較好的機(jī)會(huì)。
第一部分：10月行情回顧
一、期貨市場(chǎng)：急升后陷入震蕩行情
10月份雞蛋期貨走勢(shì)可分為兩個(gè)階段，中旬急升，下旬震蕩為主(上旬國(guó)慶節(jié)假休市為主)，主要運(yùn)行區(qū)間4600-4850；雞蛋期貨的上升行情在商品普跌的氛圍中給人眼前一亮的感覺(jué)。隨著期貨回升，期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨的貼水收窄，逐步變?yōu)槠剿臓顟B(tài)，實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)回歸。
從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，雞蛋主力1501合約10月起始價(jià)4642元/500千克，10月31日收盤(pán)價(jià)4830元/500千克，漲幅188元/500千克或4%。截止10月31日收盤(pán)，JD1501合約持倉(cāng)17.9萬(wàn)手，9月30日收盤(pán)持倉(cāng)僅15.6萬(wàn)手，增加2.3萬(wàn)手。從成交方面看，1501合約全月成交417萬(wàn)手左右，日均成交量23.2萬(wàn)手左右，量能比較溫和。
圖1：雞蛋期貨價(jià)格走勢(shì)
 |
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，華聯(lián)期貨研究所
圖2：雞蛋期貨成交量與持倉(cāng)量
 |
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，華聯(lián)期貨研究所
二、現(xiàn)貨市場(chǎng)：蛋價(jià)反季節(jié)上升，短期回落風(fēng)險(xiǎn)大
10月份雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格整體比較強(qiáng)勢(shì)，前半個(gè)月漲、穩(wěn)為主，后半個(gè)月穩(wěn)、落為主。前半月受到國(guó)慶節(jié)的影響，且隨著天氣轉(zhuǎn)冷蛋雞呼吸道病和病毒病會(huì)有所增加，對(duì)蛋雞的產(chǎn)蛋量有所影響，使得產(chǎn)蛋相對(duì)會(huì)有所減少，供不應(yīng)求導(dǎo)致蛋價(jià)上漲；后半月，國(guó)慶節(jié)過(guò)后基本沒(méi)有節(jié)日消費(fèi)的熱點(diǎn)，加之蛋價(jià)高位終端市場(chǎng)消化不佳，蛋價(jià)有一定程度的下滑，再者市場(chǎng)上大蛋慢慢飽和開(kāi)始出現(xiàn)積壓現(xiàn)象，也會(huì)導(dǎo)致蛋價(jià)下調(diào)，另一方面就是可能存在一定程度的人為原因，持續(xù)的高價(jià)讓蛋商的利潤(rùn)空間變小，從而落價(jià)意愿異常強(qiáng)烈。從時(shí)間上來(lái)看，常年10月份蛋價(jià)基本以落為主，而今年的反常上漲主要受供應(yīng)緊張?zhí)嵴?，另一方面?duì)于這種反常上漲要報(bào)以警惕心態(tài)。主要產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)具體情形如下：
主產(chǎn)區(qū)：河北地區(qū)10月份雞蛋均價(jià)整體維持在4.6-4.9元/斤，10月4日-7日大面積上漲，上漲幅度在0.05元/斤左右，10月8日-10日蛋價(jià)全面下降，均價(jià)為4.53元 /斤，相比10月1日時(shí)蛋價(jià)下降0.12元/斤，10月11日-19日開(kāi)始上漲，均價(jià)為4.77元/斤，10月19日-30日漲幅加快，均價(jià)為4.84-4.87元/斤，上漲0.1元/斤，31日蛋價(jià)開(kāi)始下滑，均價(jià)為4.73元/斤，相比月初還是上漲0.09元/斤；
河南地區(qū)10月初均價(jià)為4.71元/斤，10月3日開(kāi)始止跌回穩(wěn)，10月4日上漲地區(qū)增多，上漲幅度在0.1元/斤左右，大體價(jià)位在4.6-4.75 元/斤之間，10月5日-19日蛋價(jià)大體穩(wěn)定，局部有上調(diào)現(xiàn)象，20日周口地區(qū)開(kāi)始出現(xiàn)上調(diào)，均價(jià)上漲0.04元/斤，20日到月末蛋價(jià)微降，均價(jià)保持在5.03元/斤，與月初相比均價(jià)上漲0.32元/斤左右， 走貨較好；
山東地區(qū)10月初均價(jià)為4.47元/斤，10月2日穩(wěn)定，10月3日-10月7日上漲幅度增大，均價(jià)上漲0.29元/斤，10月8日-13日保持穩(wěn)定，均價(jià)為4.7元/斤左右，10月14日 -29日蛋價(jià)上漲加快，均價(jià)上漲0.2元/斤，29日后蛋價(jià)開(kāi)始下降，月末均價(jià)為4.79元/斤，相比月初只上漲0.08元/斤，整體走貨尚可；
東北地區(qū)月底兩極分化明顯，前漲后跌，像黑龍江地區(qū)1-22號(hào)蛋價(jià)保持穩(wěn)中有漲的局勢(shì)，行情樂(lè)觀，走貨也尚可，22號(hào)時(shí)均價(jià)為4.92元/斤，與月初相比均價(jià)上調(diào)0.11元/斤，23號(hào)蛋價(jià)維持穩(wěn)定，但是存在下滑風(fēng)險(xiǎn)，果不其然，24號(hào)時(shí)局部地區(qū)蛋價(jià)出現(xiàn)了下滑，正式宣告上漲趨勢(shì)結(jié)束，一直到月末蛋價(jià)仍是偏弱勢(shì)，均價(jià)再次下降至4.78元/斤。遼寧1-7號(hào)蛋價(jià)也是受節(jié)假日影響穩(wěn)中上漲，每天上漲幅度在0.05-0.1元/斤不等，8-9號(hào)受到北京蛋價(jià)下調(diào)的沖擊，其中遼寧朝陽(yáng)、北票等地蛋價(jià)隨之下調(diào)0.02-0.13元/斤不等，10-11號(hào)蛋價(jià)維持穩(wěn)定，12號(hào)蛋價(jià)再次打破穩(wěn)定局勢(shì)，開(kāi)始偏強(qiáng)整理，樂(lè)觀行情直至20號(hào)，此時(shí)均價(jià)上漲至4.88元/斤，與月初相比均價(jià)上漲0.19元/斤，21號(hào)時(shí)蛋價(jià)不僅有上漲，也有不同程度的下調(diào)，22號(hào)時(shí)已無(wú)上漲地區(qū)，蛋價(jià)開(kāi)始弱勢(shì)調(diào)整，期間雖在26號(hào)時(shí)局部蛋價(jià)有所回漲，但是仍然無(wú)法改變蛋價(jià)下滑的整體局勢(shì)，到月末時(shí)蛋價(jià)下滑地區(qū)幾乎占據(jù)半壁江山，此時(shí)均價(jià)下降至4.77元/斤。
圖：3：主要產(chǎn)地雞蛋價(jià)格
 |
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，華聯(lián)期貨研究所
圖4：主要銷(xiāo)區(qū)雞蛋價(jià)格
 |
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，華聯(lián)期貨研究所
主銷(xiāo)區(qū)：北京地區(qū)上半月價(jià)格漲跌互現(xiàn)，8-9號(hào)價(jià)格下跌，9號(hào)時(shí)均價(jià)降至4.63元/斤，兩次上漲出現(xiàn)在5號(hào)和12-14號(hào)，14號(hào)時(shí)均價(jià)上漲至4.93元/斤，此后價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，穩(wěn)定趨勢(shì)一直維持到本月19號(hào)，20號(hào)開(kāi)始打破平穩(wěn)趨勢(shì)，此后價(jià)格漲跌互現(xiàn)，20-21號(hào)價(jià)格一路漲至5.08元/斤，突破5.00元大關(guān)，在穩(wěn)定4天后26號(hào)價(jià)格再次上漲，均價(jià)上漲0.04元/斤，月末幾天價(jià)格恢復(fù)穩(wěn)定，在31號(hào)價(jià)格出現(xiàn)下降，均價(jià)下降0.11元/斤；
上海地區(qū)10月價(jià)格穩(wěn)中有漲，第一次上調(diào)在本月的5-7號(hào)，全線上漲至5.03元/斤，此后保持了近十天的穩(wěn)定后，17號(hào)價(jià)格開(kāi)始偏強(qiáng)整理，大幅上漲0.09元/斤，20號(hào)時(shí)浦西地區(qū)漲至5.24元/斤，漲至本月最高峰，均價(jià)漲至5.21元/斤，此后價(jià)格一直平穩(wěn)運(yùn)行，平穩(wěn)趨勢(shì)一直持續(xù)到本月月底；福建地區(qū)上半月價(jià)格穩(wěn)為主流，僅6-7號(hào)價(jià)格全線上揚(yáng)，均價(jià)漲至5.40元/斤，從8號(hào)開(kāi)始價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，穩(wěn)定趨勢(shì)在20號(hào)被打破，后半月價(jià)格漲跌互現(xiàn)，20號(hào)價(jià)格再次上漲0.10元/斤，漲至本月最高價(jià)，月底時(shí)價(jià)格再次偏弱運(yùn)行，均價(jià)降至5.24元/斤；
廣東地區(qū)10月漲落幅度較大，月初時(shí)價(jià)格漲落互現(xiàn)，8-12號(hào)價(jià)格弱勢(shì)走低，均價(jià)直降至5.32元/斤，從13號(hào)開(kāi)始擺脫弱勢(shì)，價(jià)格上揚(yáng)，上揚(yáng)趨勢(shì)維持了兩天，均價(jià)漲至5.38元/斤，從19號(hào)開(kāi)始價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，穩(wěn)定一周后，迎來(lái)了本月最長(zhǎng)時(shí)間的弱勢(shì)運(yùn)行，月底時(shí)價(jià)格降至低峰，均價(jià)直跌至5.26元/斤。
三、養(yǎng)殖分析：蛋雞存欄環(huán)比改善有限，同比大幅減少
存欄蛋雞。雞蛋行情雖好，但今年蛋雞補(bǔ)欄并沒(méi)有出現(xiàn)激增現(xiàn)象。調(diào)查反應(yīng)，養(yǎng)雞場(chǎng)在春夏4、5月份有一波集體小規(guī)模補(bǔ)欄，但存欄量遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有恢復(fù)到前幾年的水平。目前北方產(chǎn)區(qū)雞蛋的供應(yīng)形勢(shì)比2個(gè)月前明顯好轉(zhuǎn)。一部分新雞進(jìn)入產(chǎn)蛋期；一部分老雞被淘汰，蛋雞的存欄量在穩(wěn)步增加。但是，由于老雞在逐漸被淘汰，雞蛋的產(chǎn)能恢復(fù)的速度相對(duì)比較緩慢。
圖5：蛋雞存欄總量統(tǒng)計(jì)
 |
數(shù)據(jù)來(lái)源：芝華數(shù)據(jù)
圖6：后備雞存欄統(tǒng)計(jì)
 |
數(shù)據(jù)來(lái)源：芝華數(shù)據(jù)
據(jù)芝華數(shù)據(jù)，9月份全國(guó)蛋雞總存欄量11.58億只，8月存欄量11.47億只，7月存欄量11.30億只，環(huán)比繼續(xù)繼續(xù)小幅改善。在產(chǎn)蛋雞環(huán)比有所增加。9月份后備雞存欄量2.38億只，環(huán)比持平，同比減少12.1%；育雛雞9月補(bǔ)欄量6082萬(wàn)只，環(huán)比增加5.5%，同比減少40.3%，較前期有所改善，但幅度并不大，預(yù)示著未來(lái)數(shù)月供給難有大幅改善。
北方產(chǎn)區(qū)蛋雞的集中補(bǔ)欄時(shí)間是2-9月份，進(jìn)入10月份以后，新雞補(bǔ)欄的速度有所放緩。9月份，雛雞的價(jià)格是3.4元/只。10月份回落到3.2元/只。近期孵化場(chǎng)的生產(chǎn)比較寬松，孵化量有所下降。這種下降是比較正常的現(xiàn)象。
淘汰雞市場(chǎng)。全國(guó)主產(chǎn)區(qū)淘汰雞價(jià)格穩(wěn)定為主，可供淘雞數(shù)目偏少，且蛋價(jià)維持高位，養(yǎng)殖戶(hù)延長(zhǎng)蛋雞產(chǎn)蛋期，加大淘雞供應(yīng)缺口，淘雞價(jià)格維持高位；但目前無(wú)明顯因素利好消費(fèi)，同時(shí)近期生豬價(jià)格維持震蕩走勢(shì)，難以提振雞價(jià)，因而預(yù)計(jì)近期淘雞價(jià)格將維持震蕩走勢(shì)。
圖7：淘汰雞價(jià)格走勢(shì)
 |
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，華聯(lián)期貨
圖8：蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)及雞苗價(jià)格
 |
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，華聯(lián)期貨
三、飼料行情分析：玉米(2403, 3.00, 0.13%)價(jià)格承壓于供給增加，豆粕(3004, 69.00, 2.35%)價(jià)格反彈
國(guó)慶節(jié)后隨著天氣好轉(zhuǎn)，華北產(chǎn)區(qū)玉米加速上市；而東北產(chǎn)區(qū)仍處于收割尾期，到10月下旬自南向北陸續(xù)結(jié)束。產(chǎn)量方面，雖河南、遼寧等局部受夏季旱情影響會(huì)有所減產(chǎn)，但黑龍江等省產(chǎn)量增加，整體而言全國(guó)產(chǎn)量所受影響有限，這方面難以提振價(jià)格。隨著新糧的大量上市，玉米價(jià)格不可避免地要持續(xù)承受壓力。
受市場(chǎng)供應(yīng)增加影響，華北地區(qū)玉米收購(gòu)價(jià)格國(guó)慶節(jié)前后已開(kāi)始大幅下滑，華北糧企玉米收購(gòu)價(jià)格趨近去年同期水平。玉米價(jià)格的持續(xù)下滑對(duì)糧農(nóng)售賣(mài)積極性有一定抑制，有惜售情緒。目前基層收購(gòu)價(jià)格僅略高于去年新作上市后價(jià)格低點(diǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)承壓于新糧批量上市，短期會(huì)維持弱勢(shì)。
東北地區(qū)新糧上市步伐雖慢于華北，但其價(jià)格也感受到供應(yīng)增加帶來(lái)的壓力。節(jié)后吉林、黑龍江等地部分企業(yè)開(kāi)秤收購(gòu)新玉米，廠門(mén)到貨量穩(wěn)步增加。新玉米上市初期，貿(mào)易商收購(gòu)心態(tài)相對(duì)比較謹(jǐn)慎，不敢留多庫(kù)存。
截止月底，港口玉米價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，北方港口下跌110元/噸，南方港口跌幅達(dá)220-230元/噸，跌勢(shì)明顯；國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格持續(xù)走低，東北地區(qū)跌幅270元/噸左右，華北黃淮地區(qū)玉米現(xiàn)貨價(jià)格也有不同程度下跌，其中石家莊地區(qū)下跌220-230元/噸，濰坊地區(qū)跌幅為120-280元/噸。
圖9：玉米和豆粕現(xiàn)貨價(jià)格
 |
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，華聯(lián)期貨研究所
第二部分：市場(chǎng)展望與操作建議
10月份雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格先揚(yáng)后抑，環(huán)比下降，但同比遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歷史同期水平，10月底產(chǎn)區(qū)主流蛋價(jià)4.7-5.1元/斤。供需關(guān)系上，供應(yīng)緊張而需求平淡；成本利潤(rùn)方面，飼料成本低蛋價(jià)高，利潤(rùn)非?？捎^。受供給端提振當(dāng)前蛋價(jià)上漲似乎合情合理，但需求的平淡加之高蛋價(jià)抑制需求、高利潤(rùn)空間等因素蛋價(jià)隨時(shí)有回落的可能，因而對(duì)于10月份蛋價(jià)的反常規(guī)上漲應(yīng)報(bào)以警惕心態(tài)。綜合考慮雞蛋價(jià)格的季節(jié)性、元旦節(jié)日需求等因素，預(yù)計(jì)11月雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格先抑后揚(yáng)。
期貨市場(chǎng)，主力1501合約具備中線做多的基礎(chǔ)，但4800上方追漲短期風(fēng)險(xiǎn)極大。11月份期貨價(jià)格或隨現(xiàn)貨走勢(shì)寬幅震蕩，因而做多宜逢低買(mǎi)而不宜追高。在不發(fā)生大規(guī)模禽流感等因素的前提下，4600-4700甚至更低的價(jià)格是較為理想的中線做多建倉(cāng)點(diǎn)位?；趯挿鹗幍念A(yù)判，對(duì)于短線操作而言，做空做多均有較好的機(jī)會(huì)，注意節(jié)奏把握。
一周閱讀排行