方正中期期貨：雞蛋期價回調(diào)空間有限
進入需求旺季，雞蛋現(xiàn)貨價格持續(xù)攀升，銷區(qū)價格上行反映出國慶節(jié)、中秋節(jié)前以及大中院校開學(xué)前的備貨需求啟動。短期來看，雞蛋現(xiàn)貨價格的偏強形勢很難改變，但期貨價格已顯疲態(tài)，期貨價格從高位出現(xiàn)了明顯的回落整理，再現(xiàn)2014年8—10月現(xiàn)貨價格強勢而期貨價格弱勢的情況。接下來我們簡要分析雞蛋市場現(xiàn)狀，看一看期貨價格的下行空間還有多少。
飼料成本支撐力度有限
雞蛋是飼料的轉(zhuǎn)化產(chǎn)物，通常2.3斤飼料轉(zhuǎn)化成1斤雞蛋。也就是說，從生產(chǎn)成本角度來看，飼料成本決定了雞蛋價格的中期走勢。而在飼料成本中，玉米與雞蛋的相關(guān)系數(shù)較高，雖然自2014年四季度以來，雞蛋與玉米的相關(guān)性有所減弱，但相關(guān)系數(shù)仍達(dá)到0.7。目前臨近新玉米上市，在市場整體供給充足、需求不振的情況下，玉米價格出現(xiàn)了快速下滑。特別是華北地區(qū)玉米價格下調(diào)至100元/噸水平，令雞蛋飼料成本的支撐作用有限。
從下游市場來看，雞蛋價格快速走高還受到生豬價格快速上行的影響，肉禽價格也帶動高齡淘汰雞價格上行。在上游成本降低而下游銷售價格回暖的情況下，蛋雞的整體養(yǎng)殖利潤明顯好轉(zhuǎn)。蛋雞養(yǎng)殖利潤關(guān)乎上游補欄以及下游淘汰，這對雞蛋中短期供給有著重要的影響。盡管7—8月處于蛋雞補欄淡季，養(yǎng)殖利潤回暖令市場的補欄意愿增加，但從短期來看，養(yǎng)殖利潤較高通常會令蛋雞養(yǎng)殖戶延緩淘汰高齡蛋雞。也就是說，近期高齡蛋雞仍然會堅持在崗，我們之前所擔(dān)心的高齡蛋雞提前淘汰的可能性則大幅降低。
雞蛋中短期供給仍充足
分析芝華數(shù)據(jù)了解到，7月在產(chǎn)蛋雞的存欄量繼續(xù)增加。在蛋雞雞齡結(jié)構(gòu)中，后備蛋雞數(shù)據(jù)降低而高齡蛋雞比例略有增加，但青年雞補欄的增加令在產(chǎn)蛋雞整體供給情況良好。由此可知，中短期雞蛋供給仍將趨于穩(wěn)定。
雖然大環(huán)境下雞蛋供給穩(wěn)定，但受8月氣溫升高影響，市場擔(dān)憂蛋雞產(chǎn)蛋率降低會令市場整體供給減少，從而在前期推動雞蛋現(xiàn)貨價格獨立上行。據(jù)了解，目前蛋雞的產(chǎn)蛋率仍在八成左右，盡管較前期的九成以上有所調(diào)降，但對雞蛋的整體供給影響有限，也使得雞蛋現(xiàn)貨價格上行空間有限。不過，從上周開始，雞蛋現(xiàn)貨市場的形勢有所轉(zhuǎn)變，由前期的產(chǎn)區(qū)帶動雞蛋價格抬高，轉(zhuǎn)變?yōu)槟壳颁N區(qū)走強提振雞蛋價格重心上移?？梢钥闯?，國慶節(jié)、中秋節(jié)前以及大中院校開學(xué)前的備貨需求啟動。通常在集中采貨過后，雞蛋價格會出現(xiàn)明顯的回調(diào)整理。所以，在近期的需求旺季中，我們要警惕雞蛋價格出現(xiàn)回調(diào)整理的風(fēng)險。
整體來看，雖然雞蛋中短期供給穩(wěn)定，但近期補欄出現(xiàn)明顯放緩，這直接關(guān)系到未來4—5個月在產(chǎn)蛋雞的供給能否持續(xù)增長。在補欄存在疑慮且生豬價格上行的背景下，肉雞帶動高齡淘汰雞價格快速走高。待后期養(yǎng)殖利潤回落，高齡蛋雞淘汰將有所啟動，令雞蛋中長期供給面臨考驗?；谝陨弦蛩氐目剂?，我們對短期市場預(yù)期不樂觀，認(rèn)為雞蛋主力1601合約仍將振蕩探底。但我們對中期雞蛋價格走勢仍有一定期盼，預(yù)計中期支撐位在3980—4000元/500千克。
瑞達(dá)期貨：雞蛋偏弱振蕩 尾盤下破4100
【南華期貨】雞蛋反彈可期
第一部分 雞蛋現(xiàn)貨市場行情
從目前雞蛋現(xiàn)貨市場的情況看，現(xiàn)貨價格漲幅較大。據(jù)新華社全國農(nóng)副產(chǎn)品和農(nóng)資價格行情系統(tǒng)監(jiān)測，監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，雞蛋全國日均價自7月18日以來持續(xù)上漲，截至8月13日累計漲幅為9.2%。同期，全國超過九成省區(qū)市的雞蛋價格上漲，近五成省區(qū)市的價格漲幅超過10%，其中遼寧、河南和山西的價格漲幅最大，分別為23.3%、23.1%和21.2%，每斤分別為4.32元、4.23和4.21元。從目前雞蛋期貨上市以來的運行情況看，雞蛋期貨和雞蛋現(xiàn)貨市場的聯(lián)動性較強?，F(xiàn)貨市場的持續(xù)走強將直接帶動期貨市場的反彈。預(yù)期雞蛋期貨市場后期將有所作為。
據(jù)99期貨網(wǎng)，供應(yīng)方面，根據(jù)對產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商監(jiān)測，目前貿(mào)易商收貨偏難，其中東北地區(qū)、西北地區(qū)收貨偏難，中南地區(qū)收貨偏易；貿(mào)易商庫存顯示較少。需求方面，目前大部分地區(qū)反映走貨正常偏快，其中東北地區(qū)、西南地區(qū)、西北地區(qū)走貨較快，華東地區(qū)走貨偏慢。全國貿(mào)易商看漲預(yù)期加大，雞蛋貿(mào)易形勢偏向利好。
第二部分 原因分析
2.1.雞蛋供給有所減少
蛋雞進入夏季會出現(xiàn)產(chǎn)蛋率低，無產(chǎn)蛋高峰，產(chǎn)蛋率上升緩慢等現(xiàn)象發(fā)生。溫度與產(chǎn)蛋量有著直接關(guān)系，蛋雞產(chǎn)蛋的最適宜溫度是20℃。28℃以上時，產(chǎn)蛋量逐漸下降。目前正值8月中旬，全國大部分地區(qū)氣溫依然較高，蛋雞“歇伏”現(xiàn)象依舊較為嚴(yán)重，產(chǎn)蛋率的下降明顯的緩解了市場的雞蛋供給壓力，后續(xù)高溫天氣還將持續(xù)一段時間，蛋雞的產(chǎn)蛋率低的現(xiàn)象還要持續(xù)一段時間，目前看供給量的偏少還將主導(dǎo)市場一段時間，也是市場短時期內(nèi)的一絲利好。
2.2.雞蛋需求情況：有望提升
首先，體現(xiàn)在替代效應(yīng)方面，目前，豬肉價格開始進入上漲周期，過去3個月已經(jīng)漲了30%。業(yè)內(nèi)專家估計，生豬的有效供給要到年底才能形成，也就是說，豬肉價格上漲將至少持續(xù)半年時間。生豬價格大幅上漲，對于蛋白的需求部分落在雞蛋身上，雞蛋的替代效應(yīng)開始顯現(xiàn)。其次，9月份的中秋節(jié)即將來臨，市場的提前備貨或?qū)⑻嵴耠u蛋的需求，節(jié)日效應(yīng)對于蛋價的提振作用將十分明顯。每年的9月份都是蛋價的高峰，預(yù)期今年的9月份也將會重復(fù)之前的走勢。最后，隨著9月份大中專院校的開學(xué)，學(xué)校等的備貨需求也將短時對于市場產(chǎn)生一定的刺激作用。整體看，目前市場需求端較為活躍，將對價格形成有效支撐。
第三部分 總結(jié)與展望
雞蛋，反彈行情可期
從以上供需兩方面可以看出，目前市場的大方向是上漲?，F(xiàn)貨市場的積極因素也會傳導(dǎo)到期貨市場。從期貨市場的走勢看，雞蛋1509合約期價在回試60日線后已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)的跡象，后市期價有望依托60日線穩(wěn)步上行。雞蛋1601合約走勢稍弱，但目前看期價也有望突破60日線，操作上，建議依托60日線偏多思路為主。
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