眼下距離農(nóng)歷春節(jié)已不足一個月時間,飼料企業(yè)節(jié)前備貨陸續(xù)展開,工廠挺價的心態(tài)也將更加明顯,國內(nèi)豆粕市場價格整體溫和反彈。截止目前,山東日照地區(qū)油廠43%蛋白豆粕價格為2580元/噸,較上周末上漲10元/噸;天津地區(qū)油廠43%蛋白豆粕價格為2570元/噸,較上周末上漲20元/噸;秦皇島地區(qū)油廠43%蛋白豆粕價格為2580元/噸,較上周末上漲20元/噸;江蘇連云港地區(qū)油廠43%蛋白豆粕價格為2650元/噸,較上周末上漲20元/噸;廣東東莞地區(qū)油廠43%蛋白豆粕價格為2580-2580元/噸,較上周末上漲20元/噸;廣西防城港地區(qū)油廠43%蛋白豆粕價格為2570-2580元/噸,較上周末上漲40元/噸。目前終端節(jié)前備貨陸續(xù)展開,成交連續(xù)放量,尤其是基差成交量明顯上升,繼續(xù)支撐油廠挺價意愿,此外部分工廠節(jié)前合同基本售罄,現(xiàn)貨供應(yīng)有限,沒有太多銷售壓力,預(yù)計本月中旬部分市場仍有進(jìn)一步備貨需求。而國際市場方面,近期受宏觀因素影響較多,對于匯率題材的敏感度增強,基本面題材反而并無太多亮點,市場關(guān)注本周USDA終產(chǎn)和庫存報告,市場認(rèn)為此次報告或?qū)久鏀?shù)據(jù)僅作微幅調(diào)整,對市場影響有限,具體分析如下:
油廠挺價豆粕意愿相對較強
近階段人民幣長線持續(xù)貶值不斷推高大豆進(jìn)口成本,從維持榨利角度,在春節(jié)前終端仍有采購需求的前提下,國內(nèi)油廠挺價豆粕意愿相對較強,尤其是多數(shù)油廠普遍沒有銷售壓力,而今年1-2月期間國內(nèi)預(yù)期到港進(jìn)口大豆數(shù)量或有所下降,而目前油廠的豆粕未執(zhí)行合同量數(shù)量在下降,開工率卻在上升,因此若近月進(jìn)口大豆到港數(shù)量不如預(yù)期,不排除春節(jié)前國內(nèi)局部豆粕供應(yīng)持續(xù)緊張。隨著春節(jié)臨近,預(yù)計2016年1月我國大豆到港量及壓榨量均將環(huán)比下降,到港量預(yù)計在550萬噸左右,壓榨量將降至650萬噸左右,大豆庫存將小幅回落至600萬噸水平,預(yù)計2016年第一季度我國大豆到港量在1500萬噸左右,與2015年同期基本持平,以目前數(shù)據(jù)推算,第一季度國內(nèi)大豆及豆油、豆粕均將呈現(xiàn)供求偏緊的結(jié)構(gòu)。
飼料廠商備貨支撐市場行情
隨著春節(jié)的臨近,國內(nèi)終端飼料廠商開始陸續(xù)進(jìn)入備貨周期,隨著近月到港大豆到港量或?qū)⒌陀陬A(yù)期,也使得終端市場對近階段豆粕走勢也并不一味看跌,飼料廠商積極入市補庫,也給豆粕現(xiàn)貨市場帶來潛在支撐。從去年12月中旬開始,一部分大型飼料廠商開始入市采購,庫存周期也多數(shù)延長至1月中旬,加上現(xiàn)階段我國豆粕現(xiàn)貨價格性價比優(yōu)勢依然較為明顯,因而也持續(xù)帶動終端飼料廠商的入市積極性。上周五個工作日國內(nèi)主流油廠的豆粕總成交量高達(dá)95.30萬噸,日均成交量為19.06萬噸,部分油廠春節(jié)前豆粕合同基本已售罄,一些工廠已無現(xiàn)貨可售,而由于2月份臨近中國傳統(tǒng)春節(jié),進(jìn)口大豆預(yù)期到港量減少,油廠開機率也將隨之下降,大部分工廠豆粕銷售沒有明顯壓力。
南美供應(yīng)前景仍是關(guān)注重點
近來美國中西部地區(qū)出現(xiàn)暴雨,造成內(nèi)陸河流水位暴漲,阻斷駁船運輸,制約流通渠道的大豆供應(yīng),也支持現(xiàn)貨價格,但整體來看,國際大豆市場基本面形勢依然利空,阿根廷大豆出口競爭力增強,對美國大豆不利。另外,自去年播種季以來,巴西2015/16年度大豆作物生長期間天氣惡劣,其中北部地區(qū)天氣持續(xù)高溫干燥,而南部地區(qū)降雨過量,致使農(nóng)戶遲遲無法完成大豆播種工作,這促使一些機構(gòu)近來調(diào)低巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)。而今年巴西大豆播種速度遠(yuǎn)低于去年,使得市場對于1月巴西大豆能否按時裝出存在質(zhì)疑,中國買家也放棄了之前采購的部分巴西大豆船貨,轉(zhuǎn)向美西豆和阿根廷大豆,但目前來看2月巴西大豆的裝船節(jié)奏可能并不特別樂觀,如果裝運延遲再疊加因天氣而錯過最佳播種時間而存在的潛在單產(chǎn)下降,則巴西大豆還是會給市場帶來一些驚喜,在2015年最后一周,來自巴西中北部偏旱的題材曾一度推動美豆連續(xù)暴漲,不過近來北部和中部地區(qū)的降雨形勢已經(jīng)改善,提振大豆單產(chǎn)潛力,尤其是晚播或晚熟大豆作物長勢。但由于降雨分布不均,巴西農(nóng)業(yè)生產(chǎn)面臨水患及干燥雙重壓力,大豆、玉米長勢水平均無更佳表現(xiàn),而南部的洪澇、病蟲害威脅較前期有進(jìn)一步增強,因而巴西大豆生產(chǎn)前景仍有不少變數(shù)。而上周中國股市大幅下挫,經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢令人擔(dān)憂,引起市場更加擔(dān)心美國大豆需求前景,加上國際原油價格下跌,同樣制約豆價的反彈。隨著巴西南部早熟大豆即將于明年1月初收獲上市,而全球各大氣象機構(gòu)對于厄爾尼諾進(jìn)展出現(xiàn)分歧,拉尼娜是否出現(xiàn)則是關(guān)鍵。
對于春節(jié)前國內(nèi)豆粕市場走勢,筆者分析認(rèn)為市場預(yù)估年前的集中備貨將在1月中旬陸續(xù)展開,但事實上在本周成交已經(jīng)開始增加,年前的備貨已經(jīng)在悄悄啟動,主要是終端市場逢低適度補貨,鑒于年前終端集中備貨、大多油廠無明顯供應(yīng)壓力、部分年前甚至基差合同已經(jīng)售罄等因素影響,預(yù)計春節(jié)前豆粕行情將繼續(xù)以偏強走勢為主,不過由于國際大豆市場基本面形勢依然利空、中國經(jīng)濟(jì)形勢擔(dān)憂持續(xù)存在,終端用戶年前的備貨也將總體趨于謹(jǐn)慎,國內(nèi)豆粕行情上漲空間不宜過于樂觀,操作上仍需把握好購銷節(jié)奏,追漲需謹(jǐn)慎。
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