雞蛋期價(jià)先于現(xiàn)貨下跌 養(yǎng)殖利潤(rùn)高受空頭垂涎

　　雞蛋期價(jià)先于現(xiàn)貨下跌

　　日內(nèi)雞蛋1605合約下跌1.72%，盤(pán)中跌破前低3128，刷新新低至3122，率先于現(xiàn)貨下跌?，F(xiàn)貨端我們看到今天現(xiàn)貨仍現(xiàn)普漲行情，其中北京大洋路到貨8車(chē)，4.22元/斤，回龍觀到貨4.13元 /斤，天津薊縣雞蛋價(jià)格4.0元/斤，上海浦東禽蛋協(xié)會(huì)4.15元/斤，山東青島城陽(yáng)鮮雞蛋配送中心批發(fā)4.22元/斤，江蘇無(wú)錫雞蛋價(jià)格4.15-4.2元/斤，期現(xiàn)剪刀再次張開(kāi)，主要由于預(yù)期影響。春節(jié)備貨雖目前如火如荼尚能支撐銷區(qū)高價(jià)甚至漲價(jià)正常走貨，但時(shí)間已經(jīng)來(lái)到了備貨尾聲階段，按筆者前期報(bào)告的觀點(diǎn)，雞蛋現(xiàn)貨高位將出現(xiàn)在1月15日至1月20日之間，后期的需求會(huì)有明顯的收縮，期貨市場(chǎng)按市場(chǎng)預(yù)期先行下跌，符合邏輯。

　　雞蛋做多邏輯腳跟不穩(wěn)

　　備貨現(xiàn)貨上漲帶動(dòng)、春節(jié)淘雞加速和秋季補(bǔ)欄在五月上不能達(dá)到產(chǎn)蛋高峰是目前的1605多頭的主要邏輯，但論據(jù)的真實(shí)性存諸多問(wèn)題。前期雞蛋現(xiàn)貨受備貨高峰逐漸來(lái)臨，接連上漲，北京大洋路每箱雞蛋自160元一路上漲至185元-190元每箱，漲幅已經(jīng)較大，目前如果蛋價(jià)再次提高，銷區(qū)走貨速度或受到較大的影響，預(yù)計(jì)后期漲幅有限，之前受現(xiàn)貨上漲預(yù)期創(chuàng)下的階段高點(diǎn)3320大概率將成為階段性的歷史高點(diǎn)，后期備貨熱再難得到炒作。預(yù)期大量淘雞的多頭思路最大的漏洞在于，分析目前的蛋雞存欄雞齡結(jié)構(gòu)即可知11、12月份蛋價(jià)低迷，淘雞量本就比較大，目前即使淘汰雞價(jià)格位于相對(duì)高位，可淘的數(shù)量已經(jīng)相當(dāng)有限，并且各地的零星疫情也都得到了較好地控制，疫情死雞的情形并沒(méi)有出現(xiàn)。

　　最后講到核心因素未來(lái)雞蛋的供應(yīng)問(wèn)題，這也恰恰是空頭的主要邏輯，他們關(guān)注到2015年4、5、6月份育雛雞的補(bǔ)欄數(shù)量大幅增加，總量接近2.6億只，這部分的補(bǔ)欄應(yīng)當(dāng)引起重視，2015年春季末的補(bǔ)欄育雛雞是目前和未來(lái)4個(gè)月高產(chǎn)蛋雞的主力，并且這部分的增量較之于2014年同期的育雛增量接近20%左右的上漲。由此主要有這樣的一點(diǎn)結(jié)論，2015年春秋兩季的補(bǔ)欄量都較大幅度高于2014年同期，2016年3月之后需求低谷時(shí)期的雞蛋價(jià)格承壓明顯，而秋季補(bǔ)欄上從2015年9月份開(kāi)始，暑熱褪去 ，育雛雞補(bǔ)欄量就已經(jīng)有了明顯的好轉(zhuǎn)，10-11月育雛雞補(bǔ)欄環(huán)比保持增加，秋季補(bǔ)欄的產(chǎn)蛋高峰預(yù)計(jì)在2016年4月份就可達(dá)到。

　　養(yǎng)殖利潤(rùn)高受空頭垂涎

　　在目前經(jīng)濟(jì)有通縮風(fēng)險(xiǎn)的背景下，各行業(yè)都比較低迷，而近期的養(yǎng)殖行業(yè)卻在生豬養(yǎng)殖的帶動(dòng)下風(fēng)生水起，其中利好蛋雞養(yǎng)殖的主要因素在于成本端，2015年豆粕、玉米的價(jià)格下行導(dǎo)致蛋雞養(yǎng)殖飼料價(jià)格下跌20-25%，目前雞蛋的流動(dòng)成本僅2.3-2.4元，相較于雞蛋現(xiàn)貨利潤(rùn)不可謂不高。由此市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)的新增產(chǎn)能仍預(yù)期有較大提高，而需求端改善并不明顯，因此市場(chǎng)有做空養(yǎng)殖利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)。

　　主力大量增倉(cāng)空軍勢(shì)在必得

　　觀察實(shí)際盤(pán)面，前段時(shí)間由于春節(jié)備貨現(xiàn)貨上漲預(yù)期濃烈，空頭相對(duì)保守，在3200-3250區(qū)間并不能吸引到新空頭的入場(chǎng)，多空以3180-3280為主要區(qū)間展開(kāi)拉鋸，雞蛋期貨市場(chǎng)即使有空頭入場(chǎng)都避開(kāi)了有近月價(jià)格支撐的1605合約，向價(jià)格更高的1609合約索要空頭利潤(rùn)。直到1月13日拉鋸戰(zhàn)才有了新的變化，空頭主力大量增倉(cāng)，價(jià)格放量下跌一度擊破前低3128，且尾盤(pán)平倉(cāng)的資金量較小，此番交戰(zhàn)，空頭勢(shì)在必得，總持倉(cāng)超19萬(wàn)手，創(chuàng)下雞蛋期貨主力合約持倉(cāng)量的新高，預(yù)計(jì)后期行情有望大開(kāi)大合，勢(shì)如破竹。

　　綜上所述，筆者建議對(duì)雞蛋1605合約高位空單持續(xù)持有，逢反彈至3180上方適當(dāng)加倉(cāng) ，春節(jié)前可看至3080點(diǎn)一線，3月后看至2800點(diǎn)下方。