據(jù)了解，前期山東蛋價一度升破4.5元每斤的價格，部分地區(qū)甚至高達5塊每斤，上周受極寒天氣的影響，市場對雞蛋供應的運輸問題有所擔憂，部分貿(mào)易商控制出貨速度，引發(fā)現(xiàn)貨在春節(jié)備貨的后期階段節(jié)節(jié)攀升。上周突然的超預期漲價使得盤面資金出現(xiàn)較激烈的跟風，雞蛋期貨1605合約受資金強烈追捧，創(chuàng)下近期以來的相對高位3391，但基本面邏輯并不支持大幅上行，1605期價隨后快速回落，筆者預計后期蛋價春節(jié)前震蕩為主，節(jié)后需求回落，供應不減，價格仍大概率下跌。
分析雞蛋1605合約的走勢，必須看到目前蛋雞的存欄結(jié)構(gòu)，就最新的數(shù)據(jù)上看2015年12月育雛雞新增補欄7676萬只，較之于11月8278萬只的育雛補欄雖然有一定的下滑，但由于天氣寒冷，疫情多發(fā)，冬季本來是補欄的相對淡季，況且全年來看12月份的補欄量處于中等水平，而5月份高產(chǎn)蛋雞的中堅力量青年雞在12月份增量環(huán)比增加近14%，總體看來未來雞蛋供應符合之前偏寬松的預期。
同時，我們注意到12月份在產(chǎn)蛋雞存欄量11.83億只，較11月減少2.4%，環(huán)比的減少這個現(xiàn)象提示到近期老雞已出現(xiàn)較多的淘汰，對于后期蛋價低迷養(yǎng)殖戶做出了相對主動的行動，部分地區(qū)有供應縮減的措施，對老雞進行部分的提前淘汰，但目前市場的關(guān)注點在于后期的淘汰是否會進一步加速，削減供需缺口，影響目前的空頭邏輯。從當前的雞齡結(jié)構(gòu)上看，420天以上的可能被淘汰和提前淘汰的雞的占比約合10%左右，后期可淘老雞的量比較少。站在養(yǎng)殖戶的角度，是否淘雞主要的關(guān)注點在于養(yǎng)殖利潤，近期由于雞蛋價格的快速攀升，養(yǎng)殖利潤受到了普遍的利好，wind數(shù)據(jù)發(fā)布的上周蛋雞養(yǎng)殖利潤達到近14元每羽，周度環(huán)比上漲160%，根據(jù)我們的測算這個數(shù)據(jù)仍存在低估，估計后期在養(yǎng)殖收益向好的基礎(chǔ)上，再一次大量淘雞的動機其實很小。
另外在需求端上，學校放假，外出打工者返鄉(xiāng)，春節(jié)備貨進入尾聲都成為需求后期較大幅度縮減的序曲，春節(jié)7天期間現(xiàn)貨走貨一般很少，節(jié)后現(xiàn)貨價格大概率下跌，預期之下貿(mào)易商會在近期到除夕之前對目前的雞蛋庫存集中銷售，后面幾天雞蛋供應偏寬松，現(xiàn)貨價格有望加速回落。在期貨盤面上仍以逢高沽空的操作為主，1605合約在3280-3320間分批布局空單，春節(jié)前目標3180-3200，節(jié)后下看3000。
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